【宏观快评】财政支持地产政策点评：隐秘的增量

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2024年11月14日

【宏观快评】

隐秘的增量——财政支持地产政策点评

事项 11月13日，财政部、税务总局、住房城乡建设部发布了《关于促进房地产市场平稳健康发展有关税收政策的公告》，税务总局发布了《关于降低土地增值税预征率下限的公告》；11月11日，自然资源部发布《关于运用地方政府专项债券资金收回收购存量闲置土地的通知》。

主要观点

1. 《公告》：显性的增量，契税、土地增值税超预期支持居民、企业

   • 调整了契税和土地增值税政策，超预期支持居民和企业。
   • 契税方面，购房不超140平米的契税降至1%，140平米以上的唯一住房契税减按1.5%，二套房契税按2%；北上广深二套房契税不再区别对待。
   • 土地增值税方面，将各地区预征率下限统一降低0.5个百分点，即东部为1.5%，中部和东北为1%，西部为0.5%。

2. 《通知》：隐秘的增量，土储专项债支持地方政府，或有4万亿

   • 政策内容对应廖副部长提出的“有利于房地产平稳发展的政策措施”。
   • 估计土储专项债有望成为4万亿级别的增量政策，但具体支持节奏尚不明确。
   • 土储专项债或通过“类化债”逻辑，大额释放城投长期占用的资金。

3. 对资本市场意味着什么：好饭不怕晚，空间在路上

   • 预计明年两会之前财政政策仍有增量可能，风险偏好上行概率显著。
   • 重点关注城投长期占用资金的释放，可能形成新的经济增量。

总结 此次政策调整旨在通过显性和隐性的增量措施，支持房地产市场的平稳健康发展，缓解企业和居民的财务负担，并通过土储专项债的大规模发行，释放地方政府的资金压力，促进经济稳定增长。