有色金属行业专题研究
一、前三季度行情回顾
2024年1月1日至2024年11月6日，有色金属SW指数跑赢大盘。截至2024年11月6日，有色金属SW行业指数年内上涨18.13%，同期沪深300和上证综指分别上涨17.29%和13.74%。
二、2024年前三季度总结
2024年前三季度，上市有色金属行业企业实现营业收入24232.9亿元，同比增长1.7%；实现归母净利润966.5亿，同比下降6.9%。
1. 收入与利润
- 总收入同比增长1.7%，近三年复合增速7.3%；
- 营业利润同比下降4.9%，近三年复合增速10.6%；
- 利润总额同比下降5.2%，近三年复合增速10.7%；
- 归母净利润同比下降6.9%，近三年复合增速6.4%。
2. 季度收入与利润
- 2024Q1实现收入7308.3亿元，同比下降4.5%；
- 2024Q2实现收入8749.5亿元，同比增长6.3%；
- 2024Q3实现收入8175.1亿元，同比增长3.1%；
- 季度收入增速在2024Q2转正，2024Q3增速小幅回落。
3. 盈利能力
- 毛利率同比上升0.4pct，但净利率小幅回落0.4pct；
- 2024Q3归母净利润率为4.1%，同比和环比均有所回落；
- 各板块盈利能力排名：黄金、非金属新材料、铝等板块归母净利润率较高，分别为8.2%、7.8%和5.5%；
- 锂板块由于价格低迷，2024Q3盈利能力较弱。
三、行业展望及投资策略
1. 美联储降息预期
- 美联储降息预期增强，将对有色金属价格形成支撑；
- 新能源、消费电子和国内地产政策有望扭转，带动金属需求增加。
2. 个股推荐
- 关注铜、铝、黄金、锡、磁材和锂等板块；
- 推荐个股包括：紫金矿业、洛阳钼业、中国铝业、云铝股份、山东黄金、锡业股份、金力永磁、中矿资源、盐湖股份和永兴材料。
四、风险提示
- 美联储降息不及预期；
- 金属价格走势不及预期；
- 供给端出清不及预期。
