核心观点
- PVC中性：近期基本面变化有限，供需延续宽松格局。后期供应预计逐步增加，需求偏弱，出口利润低迷，价格仍有压力，预计偏弱运行。
- 烧碱中性：下游氧化铝企业采购较多导致库存下滑，供需两旺，但供应将重新回升，估值不低或限制反弹高度，价格难有回动。
关键数据
- PVC：
- 期货价格及基差：11月13日，主力收盘价5347元/吨（-3）；华东基差-77元/吨（+13）；华南基差-57元/吨（+13）。
- 现货价格及价差：11月13日，华东（电石法）报价5270元/吨（+10）；华南（电石法）报价5290元/吨（+10）；华东-西北-450：-170元/吨（+10）；华南-华东-50：-30元/吨（0）；华北-西北-250：-50元/吨（+10）。
- 上游成本：11月13日，兰炭：陕西890元/吨（0）；电石：华北3090元/吨（0）。
- 上游生产利润：11月13日，电石利润88元/吨（0）；山东氯碱综合利润1542.6元/吨（+120）；西北氯碱综合利润1395.3元/吨（-253）。
- 库存及开工率：截至11月8日，兰炭生产利润-49.60元/吨（-12）；PVC社会库存44.07万吨（+0.28）；PVC电石法开工率76.44%（+1.49%）；PVC乙烯法开工率79.64%（-1.27%）；PVC开工率77.27%（+0.77%）。
- 烧碱：
- 期货价格及基差：11月13日，SH主力收盘价2615元/吨（-33）；山东32%液碱基差541.25元/吨（+33）。
- 现货价格及价差：11月13日，山东32%液碱报价2615元/吨（-33）；山东50%液碱报价1610元/吨（0）；新疆99%片碱报价3100元/吨（0）；32%液碱广东-山东：90.0元/吨（0）；山东50%液碱-32%液碱：63.75元/吨（0）；50%液碱广东-山东：140元/吨（0）。
- 上游成本：11月13日，原盐：西北275元/吨（0）；华北310元/吨（0）。
- 上游生产利润：11月13日，山东烧碱利润2071.9元/吨（0）。
- 库存及开工率：截至11月8日，烧碱上游库存26.98万吨（-3）；烧碱开工率86.42%（+2.11%）。
研究结论
- PVC：供需宽松，供应逐步增加，需求偏弱，出口利润低迷，价格偏弱运行。
- 烧碱：供需两旺，供应将重新回升，估值不低限制反弹高度，价格难有回动。
