玉米&玉米淀粉：玉米存粮难度增加，卖压持续加大

玉米基本面总结与策略：

• 盘面与现货：玉米盘面震荡偏弱，新季玉米供应压力持续。全国现货价格偏弱，东北新粮持续上市，售粮进度较去年快1%。政策收储持续进行中，支撑价格底部难大跌。华北深加工企业门前到货量维持高位，价格偏弱。市场粮源以潮粮为主，气温偏高，大水份粮存储难度增加。

• 天气影响：北方秋收区局部降温暴雪天气，或对玉米晾晒储藏不利。预计未来10天，我国大部农区气温偏高，部分区域有小到中雪，局地大到暴雪，对设施农业和畜牧业生产不利。

• 供应情况：进口玉米大幅下降。美湾、美西、巴西11月船期玉米进口利润环比下降。海关数据显示，2024年9月玉米进口总量为31.3万吨，同比下滑80.98%；1-9月累计进口量为1287万吨，同比下滑22%。大麦、高粱进口量同比显著提高。

• 需求情况：深加工门前到车辆高位，下游需求略增。2024年10月31日至11月6日，全国149家主要玉米深加工企业共消耗玉米135.86万吨，环比增加2.65万吨。玉米淀粉开机率高位，下游压价采购。加工利润维持高位，企业开机率明显提升，但下游提货情况一般，刚需补库为主。淀粉供应宽松，价格延续偏弱行情。

• 库存情况：港口持续累库。截至2024年11月1日，北方四港玉米库存共计246.5万吨，周环比增加55.6万吨。广东港内贸玉米库存共计24.9万吨，较上周增加4.60万吨。全国12个地区96家主要玉米加工企业玉米库存总量334.6万吨，降幅1.88%。全国饲料企业平均库存28.56天，较上周增加0.62天，环比上涨2.22%，同比下跌2.86%。

• 跨期、跨品种期现价差：玉米与小麦价差预计维持目前水平。中储粮开启小麦轮换拍卖，对市场情绪略有影响，预计小麦价格震荡偏弱。

• 研究结论：玉米市场供应压力持续，新粮上市进度快，但政策收储提供底部支撑。进口玉米大幅下降，但整体供应仍偏宽松。下游需求略增，但加工利润高位导致开工率提升，下游压价采购。港口和加工企业库存持续累库，价格延续偏弱行情。关注天气变化和进口情况对市场的影响。