亏损大幅收窄，整体财务状况稳步向好

安恒信息（688023）2024年第三季度财报点评

财务表现

• 营业收入：2024年前三季度实现营收11.45亿元，同比增长-5.20%；单Q3实现营收4.47亿元，同比增长-12.67%，环比增长7.24%。
• 净利润：前三季度归母净利润为-3.36亿元，同比减亏37.26%；单Q3归母净利润为-0.60亿元，同比减亏52.40%，环比减亏19.74%；扣非后归母净利润为-3.55亿元，同比减亏36.06%，环比减亏16.00%。
• 经营性现金流：Q3季末经营性现金流回正至0.31亿元。

成本与费用管理

• 毛利率：前三季度毛利率为55.79%，同比微降0.29个百分点。
• 费用控制：前三季度三费合计10.02亿元，同比降低26.38%，其中研发费用3.62亿元，同比下降31.18%。

业务进展

• AI应用：安全垂域大模型恒脑升级为恒脑2.0系统，已在多个客户群体中应用，包括政府、央国企、民企500强。
• 数据要素产品：研发了“数据合规流通数字证书”，深度参与“三数一链”建设，有望受益于数据要素相关政策的密集发布。

盈利预测与评级

• 调整盈利预测：预计2024-2026年实现营收23.47/25.98/30.04亿元，归母净利润0.06/0.76/1.69亿元。
• 维持“买入”评级：尽管公司Q3亏损大幅收窄，整体财务状况稳步向好，且AI应用和数据安全业务有望持续受益。

财务数据概览

• 市盈率：2024E为920.80，2025E为74.50，2026E为33.57。
• 市净率：2024E为2.21，2025E为2.15，2026E为2.01。
• 市销率：2024E为2.42，2025E为2.19，2026E为1.89。
• EV/EBITDA：2024E为27.11，2025E为17.74，2026E为12.82。