中美贸易冲突对纺织品贸易影响复盘
核心观点
- 中美贸易摩擦背景：中美贸易摩擦由来已久，特朗普政府时期（2017-2021）对中国纺织品加征关税，贸易冲突升级。
- 加征关税政策：中美之间推出多轮加征关税清单，清单三和清单四几乎覆盖了中国对美出口的大部分纺织服装产品。
- 贸易格局变化：
- 中国出口下滑：2019年，中国服装和运动鞋出口额明显下滑，美国始终是中国纺织类产品第一大出口目的地。
- 越南和印尼受益：美国对越南和印尼纺织品进口的占比显著提升，两国出口额及在中国进口占比中增加。
- 棉花价格变化：2019年反制措施导致美棉出口下滑，中国内外棉价倒挂，内外棉价顺挂发生在2020年初。
- 投资建议：重点关注海外产能持续扩张的纺织代工龙头。
关键数据
- 2018年：中美贸易摩擦升级，美国推出三轮加征关税清单，涵盖2500亿美元商品。
- 2019年：美国对“清单三”和“清单四”加征关税，几乎覆盖所有对美出口的纺织服装产品。
- 2020年：中美签署第一阶段贸易协议，关税税率调整，部分商品关税被取消。
- 2022年：中国占美国进口金额的比重下降，越南和印尼进口占比上升。
具体案例
- 华利集团：100%产能在越南，积极拓展印尼产能。
- 申洲国际：国内和海外产能实现双闭环销售，积极扩张海外产能。
- 开润股份：印尼服装和箱包产能占比大，收购嘉乐后服装代工业务有望成为新增长曲线。
总结
中美贸易摩擦对纺织品贸易格局和量价产生了显著影响，中国纺织企业通过海外产能布局应对挑战，越南和印尼在中美贸易战中受益。建议关注具备海外产能布局的纺织代工龙头。
