【盘面回顾】夜盘双焦低位震荡，JM2501收1292跌0.73%，J2501收1932.5跌0.97%。
【信息整理】
- 澳大利亚远期海外炼焦煤一线主焦CFR221.0美金/吨，日环比下降0.8美金/吨。
- 11日Mysteel炼焦煤国产现货综合指数1452.1，较上一工作日下跌9.8。
- 央行数据显示，2024年前十个月社会融资规模增量累计为27.06万亿元，比上年同期少4.13万亿元；人民币贷款增加16.52万亿元，人民币存款增加17.22万亿元；10月末M2同比增长7.5%，M1同比下降6.1%。
- 自然资源部表示，将积极运用地方政府专项债券资金加大收回收购存量闲置土地力度，促进房地产市场平稳健康发展。
【南华观点】
周一焦煤现货报价回落，焦炭二轮提降落地，即期焦化利润相对坚挺。矿山开工率环比提高，洗煤厂开工率回升，精煤供应环比增多，中蒙口岸通关车数保持高位。下游钢厂盈利承压，原料补库需求一般，焦煤现货出货不畅，库存向上游集中。因环保限产、焦炉检修影响，近期焦炭产量环比小幅减少。下游铁水产量见顶，钢厂盈利承压，双焦炼钢需求边际转弱。此外，下游钢厂有减库意愿，焦炭连续累库，双焦基本面矛盾边际恶化。
宏观方面，国内化债政策落地，整体财政刺激的结构低于预期，市场情绪有所回落，短期内双焦估值有望下移。不过，实现全年经济目标仍需政策端进一步发力，后续政策预期较难证伪，叠加估值偏低时冬储需求仍存，四季度双焦底部有一定支撑。中长期，地方化债与消费刺激的政策导向对钢材需求的拉动作用有限，双焦远月价格易跌难涨。
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