周度市场报告（海外）

周度市场报告 2024年4月1日 市场综述 截至4月1日，上周富时中国A50涨0.16%报12136.60，标准普尔500指数涨0.39%报5254.35，创历史新高。美元兑离岸人民币跌0.26%报7.2513人民币/美元，LME期铜跌0.23报8872美元/吨，COMEX黄金期货涨3.32%报2266.2美元/盎司，续创历史新高，COMEX白银期货涨0.65%报25.28美元/盎司。5月ICE原糖期货周度涨近3%，5月ICE棉跌0.09%，SMB铁矿石跌0.29%。 图表1：全球商品涨跌幅 资料来源：公开资料整理，瑞达国际 周度事件汇总 【美联储理事沃勒：美联储2月核心PCE环比回落至0.3%，不急于降息，应推迟降息、或削减潜在的降息幅度。】 【美国至3月22日当周API原油库存增加933.7万桶，预期减少100万桶，前值减少151.9万桶。】 【美国1月S&P/CS20座大城市未季调房价指数同比升6.59%，预期升6.7%，前值升6.13%；环比降0.1%，前值降0.3%；未季调房价指数317.07，前值317.39。季调后房价指数环比升0.14%，预期升0.2%，前值升0.2% 。10座大城市未季调房价指数同比升7.4%，前值升7%；环比持平，前值升0.2%。】 【美国1月FHFA房价指数同比升6.3%，前值升6.6%；环比降0.1%，预期升0.3%，前值升0.1%。1 月FHFA房价指数417.5，前值417.8。】 【欧洲多国开始实施夏令时，从4月1日开始，欧股交易时间为北京时间15:00-23:30，经济数据公布时间亦较冬令时提前一小时。】 【欧元区3月消费者信心指数终值-14.9，预期-14.9，初值-14.9，2月终值-15.5；3月工业景气指数 -8.8，预期-9.0，前值-9.5；经济景气指数96.3，预期96.3，前值95.4；服务业景气指数6.3，预期7.8，前值6.0。】 【欧洲央行管委霍尔茨曼称，欧洲央行可能会比美联储更早开始降息；将不寻求连任奥地利央行行长。】 【德国4月Gfk消费者信心指数-27.4，预期-27.8，前值-29.0。】 【日本2月企业服务价格指数同比升2.1%，预期升2.1%，前值升2.1%；环比升0.2%，前值降0.5%。】 【日本央行行长植田和男表示，如果长期利率大幅上升，将灵活地进行债券购买操作；日本中长期通胀趋势仍在向2%迈进。】 【日本首席外汇事务官神田真人表示，近期日元走势背后存在投机性行动，不排除采取任何措施应对无序外汇波动。】 【日本3月制造业PMI初值为48.2，2月初值及终值均为47.2；服务业PMI初值为54.9，2月终值52.9 ，初值52.5；综合PMI初值52.3，2月终值50.6，初值50.3。】 【日本第一季度短观大型制造业景气判断指数11，预期10，前值12，大型制造业前景指数10，预期11，前值8，大型非制造业景气判断指数34，预期33，前值30。日本第一季度短观小型制造业景气判断指数-1，预期-2，前值1。】 【澳大利亚2月未季调CPI同比升3.4%，预期升3.5%，前值升3.4%。】 【截至3月28日收盘，纽约商品交易所主力黄金期价收于每盎司2238.40美元。整个3月，纽约黄金期价累计上涨近8%，创2022年11月以来最大月度涨幅。】 品种 观点 富时中国A50 上周富时中国A50指数周涨0.16%至12136.6点；新交所富时A50期指主力合约周涨0.21%至12148点。3月PMI数据超预期，引发市场对一季度GDP增速的乐观预期。虽然高频数据下固投端仍修复缓慢，政府新增专项债低于同期，市场对经济增长担忧或有所缓解。考虑到前2个月份经济超预期表现，一季度整体经济增速有望维持5%以上，整体经济仍处于修复阶段。策略上，短线观望为主。 S&P500 上周标普500指数周涨0.39%至5254.35点；迷你标普500主力合约周涨0.46%至5328.5点。本周周重点关注美国3月非农数据，ISM制造业和服务业PMI数据、欧洲将公布3月CPI。若3月份非农就业数据强于预期，且过去的数据没有明显的修正，那么市场对美联储的降息押注将更为谨慎，美元或表现强劲。另一方面，疲弱的非农就业增长可能进一步压住美联储在6月开启降息周期，美元或承压。策略上，逢低试多。 周度品种观点 铁矿石 上周铁矿石期价扩大跌幅。由于澳巴铁矿石发运量及到港量均出现提升，现货供应维持宽松。贸易商交投较冷清，报价积极性较低，钢厂刚需补库为主，询盘较少。铁矿石港口库存进一步增加，继续拖累铁矿石期价。供应端，国内铁矿石港口库存连续十三周增加，目前已逼近1.45亿吨，较去年同期增加969万吨，累库主要因素在于到港量回升，叠加疏港量停滞不前，综合表现为卸货量高于出库量，供应宽松对矿价构成压力。需求端，近期部分钢厂执行限产计划，钢厂高炉开工率及产能利用率小幅下调，钢厂按需采购为主。钢厂利润收缩或继续向上挤压炉料。 LME铜 铜精矿冶炼厂粗炼费TC为6.3美元/吨，持续新低，矿端偏紧局面并未有显著改善。供给端，减产预期在矿端供应偏紧的影响下提升；国内需求，宏观整体偏暖，流动性相对宽松，以旧换新政策引导下，预期亦整体向好，关注下游加工厂对高价铜的心理接受程度。综合来看，铜价将受到成本及预期的支撑。海外宏观，由于通胀相对符合预期，美联储主席鲍威尔强调不急于降息，利率有可能“更高更久”o预计本周美元指数将给予铜一定压力，但下方成本端亦将提供支撑，本周铜价运行或将有所承压。 CBOT大豆 美国农业部将在下周一发布月度油籽加工报告。调查显示，2月份美国日均大豆压榨量可能创下历史新高。8位分析师参与美豆调查显示，2月份美国大豆压榨量估计为1.964亿蒲，相当于589.3万短吨，预测范围从1.941亿至1.985亿蒲，中位数为1.963亿蒲。如果预测成为现实，将比1月份压榨的1.948亿蒲增长0.8%,比2023年2月压榨的1.769亿蒲增长11.0%。盘面来看，美豆虽然有所反弹，反弹力度受限，在全球大豆供应仍偏宽松的背景下，后期继续反弹力度有限，或限制豆类的走势。 原油 美国经济数据表现好于预期，美联储官员继续释放谨慎信号，美元指数呈现上升。欧佩克联盟产油国将自愿减产措施延长到二季度，沙特将自愿减产100万桶/日，俄罗斯将在二季度自愿削减供应47.1万桶/日。加沙停火协议谈判仍呈僵局，俄罗斯炼厂频遭袭击增加供应忧虑，美国炼厂开工继续回升。整体上，欧佩克联盟减产及地缘局势支撑油市，美国补充原油战略储备，市场权衡地缘局势及需求前景，短线原油期价呈现强势震荡。 ICE原糖 上周美糖主力5月合约价格继续反弹，周度涨幅近3%。印度泰国减产不及预期，市场上调巴西糖产量预期，给原糖市场带来压力，预计后市反弹有限。据巴西蔗糖工业协会Unica称，2023/24榨季截至3月上半月，巴西中南部地区甘蔗入榨量为222.4万吨，较上年同期同比增近2.7倍；已产糖6.4万吨，较上年同期增长3.1倍。入榨甘蔗用于生产食糖的比例从上榨季同期的26.83%提高至27.6%。3月上半月，巴西中南部地区产糖量环比、同比超预期，数据利空拖累糖市。 ICE棉花 上周美棉5月合约价格微幅下跌，周度下跌0.09%。美棉出口数据支撑市场。据美国农业部(USDA)报告显示，2024年3月15-21日，2023/24年度美国陆地棉出口签约量22291吨，较前周增长8%，但较前4周平均水平增长46%；2023/24年度美国陆地棉出口装运量81879吨，较前周下降9%，较前4周平均水平增长12%，主要运往中国(33210吨)。本周美棉出口签约较前周增长明显，装运量较前周小幅下滑，但较四周仍维持增长。 美元指数 美国核心PCE环比增速维持不变，符合市场预期，整体通胀下行速度或有所放缓。个人收入数据虽有所走弱但个人支出数据却远超预期，或暗示整体消费仍将得到一定支撑。在此情况下，未来美国与非美国家经济走势或逐渐背离，市场对非美央行提前降息的担忧或有所提升，利差扩大或持续给予美元指数一定支撑。 贵金属 美国经济数据显示整体通胀下行速度或有所放缓，同时个人支出仍旧强劲，整体经济或将保持韧性。美联储主席鲍威尔表示并不急于降息，整体发言基调偏鹰，与非美央行形成鲜明对比。从当前经济数据来看，未来市场对美国与非美国家利差预期或持续走阔，美元于美债收益率或仍于高位震荡，贵金属的价格受市场交易情绪推动持续高涨，短期内或受交易趋势影响多于高位震荡。 周度品种图表 400000 交易所库存 铜冶炼厂粗炼费TC 350000 100 90 300000 80 250000 70 200000 6050 150000 40 100000 3020 50000 10 0 0 2019-04-23 2019-12-232020-08-23 2021-04-232021-12-23 2022-08-232023-04-23 2023-12-23 2019-11-01 2020-11-01 2021-11-012022-11-01 2023-11-01 COMEX铜库存短吨 LME总库存吨 库存小计:阴极铜:总计 铜冶炼TC费用 图1：铜库存图2：铜冶炼厂粗炼费TC 图3：美国通胀水平图4：制造业PMI 图5：EIA美国商业原油库存图6：美国炼厂产能利用率 图7：ICE棉花期货主力合约日走势图图8：ICE原糖期货主力合约走势图图 铁矿石港口库存与矿价 单位：万吨单位：元 17500 15500 库存量（左）澳洲麦克粉61%（右） 1850 1650 13500 11500 9500 7500 5500 1450 1250 1050 850 650 450 2019-01-04 2019-03-22 2019-05-31 2019-08-09 2019-10-25 2020-01-03 2020-03-20 2020-05-29 2020-08-07 2020-10-16 2020-12-25 2021-03-12 2021-05-21 2021-07-30 2021-10-08 2021-12-17 2022-02-25 2022-05-06 2022-07-22 2022-09-30 2022-12-09 2023-02-17 2023-04-28 2023-07-07 2023-09-15 2023-11-24 2024-02-02 3500250 图9：铁矿石港口库存与矿价图10：黄金饰品价格 图11：美德10年期国债利差图12：白银净多头持仓增加 图13：CBOT大豆活跃价格 资料来源：公开资料整理，瑞达国际 下周热点日程时间 数据/事件 2024/4/1 21:30 加拿大3月RBC制造业PMI 2024/4/1 21:45 美国3月Markit制造业PMI终值 2024/4/1 22:45 美国3月ISM制造业指数 2024/4/1 22:00 美国2月营建支出环比 2024/4/2 13：00 印度3月标普全球印度制造业PMI终值 2024/4/2 15：45 意大利3月制造业PMI 2024/4/2 15:50 法国3月制造业PMI终值 2024/4/2 15：55 德国3月制造业PMI终值 2024/4/2 16:00 欧元区3月制造业PMI终值 2024/4/2 16:30 英国3月制造业PMI终值 2024/4/2 20:00 德国3月调和CPI初值 2024/4/2 22：00 美国2月耐用品订单环比终值 2024/4/3 8：30 日本3月服务业PMI终值、3月综合PMI终值 2024/4/3 17：00 欧元区2月失业率、3月核心调和CPI初值 2024/4/3 21：15 美国3月ADP就业人数变动(万人) 2024/4/3 21：45 美国3月Markit综合PMI终值、服务业PMI终值 2024/4/3 22：00 美国3月ISM非制造业指数 2024/4/3 22：30 美国3月29日当周EIA精