【市场周报】油价因需求疲软小幅下跌，全球风险拖累亚洲股市

周度市场报告 2024年6月17日 市场综述 上周富时中国A50指数周跌1.37%，标准普尔500指数周涨1.58%。美元兑离岸人民币周涨0.108%。LME铜周度跌1.72%，COMEX黄金周涨1.54%，COMEX白银周涨0.82%。WTI原油周涨3.87%。7月ICE原糖期货周涨3.13%，7月ICE棉周跌0.81%，MB铁矿石周跌0.74%。 图表1：全球商品涨跌幅 资料来源：公开资料整理，瑞达国际 周度事件汇总 【世界银行发布《全球经济前景》报告，将今年全球经济增长预期从1月的2.4%上调至2.6%，主要是因为美 国经济的强劲扩张，美国的增长预期由此前的1.6%大幅上调至2.5%。世界银行预计，全球通胀率今年将降至3.5%， 2025年将降至2.9%。】 【法国央行维持法国2024年GDP增长预期为0.8%不变；将2025年GDP增长预期从1.5%下调至1.2%；将2026年GDP增长预期从1.7%下调至1.6%。】 【日本经济财政指针草案指出，为在人口减少日益严重的情况下也能维持社会保障，应努力使实际GDP增速稳定在超过1%。草案强调，为完全摆脱通缩，“将动用所有政策”。】 【日本东京商工调查公司发布数据显示，日本5月破产企业数量为1009家，同比增加42.9%，为2013年7月以来再次单月超过1000家。调查预期，日本破产企业数量2024年全年可能达到1万家。】 【欧洲央行监事会主席警告称，许多欧元区银行仍远未达到会计准则要求的贷款损失准备金水平，同时银行未能对贷款进行适当的重新分类。】 【美联储如期将利率政策按兵不动，从去年7月以来连续第七次会议将联邦基金利率区间维持在5.25%至5.50%的二十多年高位。但更新的点阵图暗示，美联储官员大幅下调了对今年降息次数的预期，从上次点阵图显示的三次降至一次，并未如最近数据激发的市场预期那样降息两次。美联储主席鲍威尔在记者会上表示，通胀已经实质性地放缓，但仍然太高，今年迄今的通胀数据还不足以给美联储降息的信心。利率决议公布后，美元和美债收益率跌幅收窄，美股、黄金涨幅收窄。】 【美联储点阵图显示，在19位官员中，有4位官员认为今年将不降息，此前为2人；有7人认为今年将降息1次 ，此前为2人；有8人认为今年将降息2次，此前为5人；没有人认为今年将降息3次，此前为9人；没有人认为今年将降息4次，此前为1人。此外，FOMC中位数预计，2025年将降息4次，此前预期为降息3次。】 【欧洲央行副行长金多斯称，所有潜在通胀指标都超同一个方向发展，通胀预测略微上调，对通胀将回落至2%的信心十足。】 【沙特与美国之间长达50年的石油美元协议到期，沙特选择不再续签。沙特现在可以灵活地以多种货币出售石油，其中包括人民币、欧元和日元，未来还会扩大。有业内人士认为，全球金融市场或将发生重大转变，并推动各国放弃以美元作为主要储备货币。亦有分析认为，外界可能夸大了该协议对美元地位的影响。当前，美国仍在与沙特洽谈一个更广泛的协议。而且，沙特很可能会将其收到的用于石油支付的非美元货币兑换成美元。】 【美联储古尔斯比表示，如果5月份通胀那样的情况持续数月，美联储可以降息；随着欧洲国家降息，这可能推高美元；强势美元将影响进出口平衡，对美国就业和通胀产生影响；如果未来的通胀表现像第一季度那样，美联储将很难降息。】 【日本央行将政策利率目标维持在0到0.1%之间不变，并决定开始缩减购买债券的规模，具体的减少购债计划将在7月确定。日本央行行长植田和男表示，购债缩减幅度将很大；7月可能加息，取决于经济数据。日元贬值增加了通胀压力，将对日元走势作出适当回应。】 【欧洲央行行长拉加德表示，相信目前正处在让通胀率回落至2%的正确道路上，即使未来几个月的前进之路不会是坦途。】 【美国6月密歇根大学消费者信心指数初值从前值69.1降至65.6，创7个月新低，市场预期为回升至72。一年期通胀预期持平于3.3%。消费者个人财务状况评价指标下滑12点至79，为去年10月以来最低。】 【美国5月进口物价指数同比升1.1%，预期升1.3%，前值升1.1%；环比降0.4%，预期升0.1%，前值升0.9%；出口物价指数同比升0.6%，预期升0.6%，前值降1.0%；环比降0.6%，预期持平，前值升0.6%。】 【欧元区4月季调后贸易帐顺差194亿欧元，预期顺差175亿欧元，前值顺差173亿欧元；未季调贸易帐顺差150亿欧元，预期顺差200亿欧元，前值顺差241亿欧元。】 【法国5月CPI终值同比上升2.3%，预期升2.2%，初值升2.2%，4月终值升2.2%；环比持平，预期持平，初值持平，4月终值升0.5%。】 【随着国民议会选举临近，法国正面临“非常严峻”的时刻。该国极右翼和极左翼政治集团目前在民调中领先，令金融市场感到不安。法国财政部长布鲁诺·勒梅尔警告称，无论极右翼还是左翼上台，都可能导致法国爆发金融危机。】 【美联储卡什卡利：需要看到更多证据表明通胀正在降温，可能在年底时进行一次降息；美联储处于强势位置，可以慢慢来，观察数据；一些证据显示美国经济正在降温。】 【随着美国流行音乐天后泰勒·斯威夫特“时代之旅”全球巡演进入英国站并继续刺激当地消费者支出，英国央行抗击通胀努力或仍未结束。道明证券表示，随着数十万“霉粉”8月涌向伦敦，经济增长可能足以推迟英国央行9月可能的降息。】 品种 观点 富时中国A50 截至6月14日，富时中国A50指数收涨0.49%至12273.06点；截至6月15日，新交所富时A50期指主力合约收跌0.14%至12235点。5月份国内CPI环比小幅回落，同比较上月持平，PPI环比由降转涨，同比降幅缩窄。在整体低通胀的预期下，大盘股有所承压。目前关注第三季度降准降息预期的兑现。策略上，短线逢高做空为主。 S&P500 截至6月15日，标普500指数收跌0.04%至5431.6点；迷你标普500主力合约收跌0.01%至5435.75点。美股三大股指周五收盘涨跌不一，纳指连续5个交易日创出新高。受美国5月CPI、PPI超预期回落影响，尽管美联储上周会议后公布的点阵图大幅下调今年降息预期，但交易员仍押注美联储今年将降息两次。策略上，逢低做多为主。 铁矿石 上周铁矿石期价先抑后扬。周初表现疲软，由于澳巴铁矿石到港量增加，提升现货供应，贸易商报价积极性不高，叠加美国非农就业数据好于预期，美联储降息预期下滑，大宗商品普跌，铁矿石期价重心持续下移。后市展望：供应端，国内铁矿石港口库存由增转降，但目前库存量维持在1.5亿吨附近，高于去年同期2042万吨。需求端，钢厂高炉开工率及产能利用率上调，247家钢厂日均铁水产量逼近240万吨，铁水产量增加对矿价构成有力支撑，只是持续性有待观察。整体上，短期受库存下和需求增加支撑出现反弹，但铁矿石现货供应维持宽松，同时钢材市场进入消费淡季，将影响铁矿石上行空间。操作策略：I2409合约考虑反弹择机抛空，注意操作节奏及风险控制。 LME铜 国际方面，明尼阿波利斯联储主席卡什卡利表示，需要看到更多证据表明通胀正在降温，可能在年底时进行一次降息；芝加哥联储主席古尔斯比表示，如果5月份通胀那样的情况持续数月，美联储可以降息；克利夫兰联储主席梅斯特指出，希望再看到几个月的通胀数据下降，重要的是不要等待太久再降息。美联储多位官员态度有所转鸽。国内方面，央行：5月末，广义货币(M2)余额301.85万亿元，同比增长7%。社会融资规模存量为391.93万亿元，同比增长8.4%。前五个月，社会融资规模增量累计为14.8万亿元，比上年同期少2.52万亿元。对实体经济发放的人民币贷款增加10.26万亿元，同比少增2.1万亿元。美元美债方面，因欧元大幅疲软，并创下两月来最大单周跌幅，美元指数回升，并创近一个月来新高，最终收涨0.28%，报105.50。10年期美债收益率最终收报4.228%。对美联储政策利率最敏感的2年期美债收益率最终收报4.715%。库存方面，截止6月14日，LME总库存为133925吨，较上周环比+9875吨；COMEX总库为9737短吨，较上周环比-3963短吨；SHFE库存为330753吨，较上周环比-6211吨。LME周环比增长，COMEX持续去库，SHFE库存有所转向。交易方面，隔夜COMEX铜主力合约震荡走势，涨跌幅+0.13%，报收4.486。截止6月11日CFTC非商业多头持仓为139013张，空头持仓为77725张，净持仓为+61288张，环比上周+161张。操作建议，轻仓震荡交易，仅供参考。 CBOT大豆 美豆播种期进入尾声，近期美豆种植区域面临高温，优良率或有下降，随着美豆陆续结束播种进入生长期，市场对作物区天气的关注度升高。不过由于美豆保持丰产的预期，远期供应压力犹存，压制市场的价格。 原油 国际原油市场小幅回落，布伦特原油8月期货合约收盘价报82.62美元/桶，跌幅0.2%；美国WTI原油7月期货合约收盘价报78.45元/桶，跌幅0.2%。美国6月消费者信心指数意外跌至七个月低点，法国大选忧虑导致欧洲股市下跌，美元指数呈现回升。欧佩克联盟部长级会议同意将自愿减产措施延长至9月底，将集体性减产措施延长至2025年结束；乌克兰再度袭击俄罗斯炼厂，加沙停火协议悬而未决，地缘局势风险有所上升；美国将加快补充战略石油储备，EIA美国原油及汽油库存增加，国际机构对原油需求预测存在分歧，短线原油期价呈现震荡。技术上，SC2408合约考验5日均线支撑，上方测试612区域压力，短线呈现震荡走势。操作上，建议短线交易为主。 ICE原糖 本周美糖7月合约期价反弹为主，周度涨幅约3.13%。由于产区天气影响糖价，且巴西糖压榨数据不及预期及原油价格上涨带动影响。巴西5月上半月压榨数据低于预期，对原糖价格产生支撑。巴西航运机构Williams发布的数据显示，截至6月12日当周巴西港口等待装运食糖的船只数量为90艘，此前一周为92艘。港口等待装运的食糖数量为372.1万吨，此前一周为403.81万吨。当周等待装运出口的食糖船只数量微幅减少，运输进度略加快。 ICE棉花 本周美棉12月合约价格下跌，周度跌幅约0.81%。由于美农报告显示，6月供需报告数据利空。据美国农业部(USDA)报告显示，2024年5月31日-6月6日，2023/24年度美国陆地棉出口签约量40202吨，较前周增长28%，较前4周平均水平下降2%；2023/24年度美国陆地棉出口装运量42358吨，较前周增长19%，较前4周平均水平下降3%。当周美国棉花出口签约及装运均增加，数据利多棉市。 美元指数 截至周一，美元指数周涨0.56%报105.5267，非美货币多数下跌，欧元兑美元周跌0.92%报1.0703，英镑兑美元周跌0.28%报1.2685，澳元兑美元周涨0.49%报0.6615，美元兑日元周涨0.41%报157.3855。上周美国经济数据显示，顽固的高通胀整体有所缓解。5月份消费者价格指数（CPI）因能源价格大幅下降环比大致持平，但同比涨幅依然较高，表明通胀压力仍存在。核心CPI（剔除食品和能源价格）环比上涨0.4%，同比上涨5.3%，主要受住房、二手车和卡车价格上涨推动。5月生产者价格指数（PPI）环比下降，创2023年10月以来新低，主要由于能源和食品价格下降，表明生产成本有所缓解，可能会进一步传导至消费者价格，缓解通胀压力。初请失业金人数增加，创去年8月新高，表明就业市场随着供需趋于平衡正在逐渐降温，但劳动力市场依然强劲。展望未来，尽管5月通胀数据超预期回落，但核心通胀中的服务业和住房价格仍显膨胀，美国经济在劳动力供需再平衡中仍显韧性，这或为美联储继续维持高利率货币政策提供支撑，导致美元指数和美债收益率在利率预期反复下或区间震荡。 周度品种观点 周度品种图表 400000 交易所库存 COMEX铜库存短吨 350000 LME总库存吨 300000库存小计:阴极铜:总计 250000 200000 150000 100000 50000 0 2019-07-092020-03-092