【市场周报】美经济恐衰退引发全球股市震荡，中东局势升级促西方政府撤侨

周度市场报告 2024年8月5日 市场综述 上周富时中国A50指数周跌1.24%，标准普尔500指数周跌2.06%。美元兑离岸人民币周跌1.3417%。LME铜周度跌0.25%，COMEX黄金周涨2.24%，COMEX白银周涨2.40%。WTI原油周跌4.72%。10月ICE原糖期货周跌1.68%，12月ICE棉周涨0.41%，MB铁矿石周跌2.53%。 图表1：全球商品涨跌幅 资料来源：公开资料整理，瑞达国际 周度事件汇总 【美国7月非农就业人口增长11.4万人，创2020年12月以来最低，远不及预期的17.5万人，前值则由20.6万人大幅下修至17.9万人。失业率升至4.3%，连续第四个月上升，创2021年10月以来最高，预期为持平于4.1%。7月时薪环比上涨0.2%，预期持平于0.3%。非农数据远不及预期令恐慌情绪加速蔓延，交易员押注美联储9月降息50基点的可能性90%，今年累计降息幅度将超过110个基点。】 【美国里士满联储主席巴尔金谈及周五的非农报告时称，11.4万的新增就业在历史上是非常正常的数量；美国经济状况良好，尽管尚不清楚劳动力市场是否正在恢复正常的招聘率，还是更严重地恶化；近期对通胀变得更有信心。】 【美联储古尔斯比表示，就业数据显示劳动力市场降温趋势持续；如果通胀和就业市场继续降温，美联储应降息。】 【美联储巴尔金表示，11.4万个非农就业岗位这一数据虽然不算理想，但仍是一个“合理的数字”；如果经济迅速疲软，美联储大幅降息将是很典型的做法。】 【美国6月工厂订单环比降3.3%，预期降2.9%，前值降0.5%；扣除国防的工厂订单环比降3.4%，前值降0.7%。美国6月耐用品订单终值环比降6.7%，初值降6.6%，5月终值升0.1%。】 【法国6月工业产出环比增0.8%，预期增1%，前值从减2.1%修正为减2.2%；同比减1.6%，预期减1.1%，前值减3.1%。制造业产出环比增0.8%，前值减2.7%；同比减2%，前值从减3.9%修正为减3.8%。】 周度品种观点 品种 观点 富时中国A50 8月2日当周，富时中国A50指数下跌1.24%至11720.67点；新交所富时A50期指主力合约下跌1.14%至11668点。国内方面，受7月30日政治局会议利好消息影响，A股短线走强，但乐观情绪短暂释放后，很快回归弱势基本面。海外方面，美国经济面临下行压力，引发全球风险资产普跌。目前，国内经济基本面仍然偏弱，市场情绪普遍不高。策略上，建议逢高沽空。 S&P500 8月2日当周，标普500指数下跌2.06%至5346.56点；迷你标普500主力合约下跌2.57%至5358点。美股三大股指全线下跌，纳指领跌。美国7月ISM制造业PMI大幅萎缩低于预期及前值，制造业景气度下滑明显；7月非农就业人口大幅低于预期及前值，创2020年12月以来最低；失业率连续四个月上升，创2021年10月以来最高。经济数据大幅放缓，使得市场恐慌情绪蔓延，市场交易逻辑由降息转向衰退，风险资产承压。策略上，建议逢高沽空。 铁矿石 上周铁矿石期价先抑后扬。周初矿价疲软，由于成材现货市场为降低后期旧标库存消化风险，抛售量增加，价格持续下调，市场情绪悲观炉料全线承压下行。下半周，矿价止跌反弹，中共中央政治局7月30日召开会议，有关房地产方面提到，积极支持收购存量商品房用作保障性住房。同时要加快专项债发行使用进度，更大力度推动大规模设备更新和大宗耐用消费品以旧换新。宏观预期改善提振市场信心，叠加主流持仓空头减仓。行情展望：供应端，本期国内铁矿石港口库存由增转降，但仍高于去年同期2803万吨，当前1.5亿吨的库存压力依然较重。需求端，钢厂高炉开工率及产能利用率继续下调，247家钢厂日均铁水产量236.62万吨，环比减少2.99万吨，对铁矿石现货需求支撑减弱。整体上，铁矿石供应维持宽松，但连续三周大幅下跌已经释放了极大部分风险，而近期宏观面利好消息频发，对疲软的市场构成提振。操作上，建议I2501合约考虑区间交易为主，注意风险控制。 LME铜 国际方面，美国7月非农就业人口增长11.4万人，创2020年12月以来最低，远不及预期的17.5万人，前值则由20.6万人大幅下修至17.9万人。失业率升至4.3%，连续第四个月上升，创2021年10月以来最高，预期为持平于4.1%。7月时薪环比上涨0.2%，预期持平于0.3%。非农数据远不及预期令恐慌情绪加速蔓延，市场押注美联储9月降息50基点的可能性90%，今年累计降息幅度将超过110个基点。国内方面，央行明确下半年五方面重点工作，要求继续实施好稳健的货币政策，加大金融对实体经济的支持力度，把着力点更多转向惠民生、促消费。美元美债方面，由于糟糕的非农数据，市场对美联储9月降息50个基点的预期，美元指数日内大挫1%，创四个月以来新低，最终收跌1.06%，报103.22。美债收益率同样大跌，基准的10年期美债收益率跌破3.8%，收报3.793%，两年期美债收益率失守4%关口，收报3.890%。库存方面，截止8月2日，LME总库存为246500吨，较上周环比+1350吨；COMEX总库为15864短吨，较上周环比+838短吨；SHFE库存为295141吨，较上周环比-6062吨。SHFE周库存环比下降，LME、COMEX小幅增加。交易方面，隔夜COMEX铜主力合约震荡偏强，涨跌幅+1.12%，报收4.128。截止7月30日CFTC非商业多头持仓为102957张，空头持仓为78482张，净持仓为净多24475张，环比上周-17745张。操作建议，轻仓震荡交易，仅供参考。 CBOT大豆 阿根廷农户销售大豆的步伐有所加快，阿根廷农户预售2,412万吨2023/24年度大豆，去年同期1,150万吨；巴西大豆出口增幅明显，7月日均出口量同比增长11.4%；目前美豆产区天气仍是市场关注的重点，USDA干旱报告数据显示，美国大豆优良率为67%，与市场预期相符，低于一周前的68%，上年同期为52%，大豆生长状况良好，美国中西部地区预计将出现有益降雨，缓解人们对炎热干燥天气可能影响作物单产的担忧，美豆创下202年10月以来的新低，同时美农民认为美豆上涨的概率不大，抛售陈季大豆愿意增强，为即将到来的收获腾出仓储空间，预计美豆弱势整理。 原油 国际原油市场大幅下跌，布伦特原油9月期货合约收盘价报76.81美元/桶，跌幅3.4%；美国WTI原油9月期货合约收盘价报73.52元/桶，跌幅3.7%。美国非农就业数据弱于预期，失业率上升，美元指数出现回升。欧佩克联盟将自愿减产措施延长至9月底，将集体性减产措施延长至2025年结束；哈马斯领导人在伊朗遭袭身亡，伊朗声称即将报复，中东紧张局势再度升级，市场对地缘冲突的担忧升温；欧佩克联盟监督会议维持产量政策，美国就业数据疲软引发经济衰退担忧，全球需求放缓忧虑压制油市，市场权衡需求前景及地缘局势，短线原油期价呈现宽幅整理。技术上，SC2409合约考验550区域支撑，短线呈现震荡整理走势。操作上，建议短线交易为主。 ICE原糖 本周美糖10月合约期价下跌，周度跌幅约1.68%。由于市场焦点转向印度，印度季风降雨强于正常水平，提振甘蔗收成，并可能导致库存增加，利空原糖市场。7月上半月巴西甘蔗压榨量和产糖量同比均下降，给与原糖市场一定支撑。不过巴西航运机构Williams发布的数据显示，截至7月31日当周巴西港口等待装运食糖的船只数量为111艘，此前一周为101艘。港口等待装运的食糖数量为496.69万吨，此前一周为463.89万吨。当周等待装运出口的食糖船只数量增加明显，等待装运糖数量仍较大。 ICE棉花 本周美棉12月合约价格微涨，周度涨幅约0.41%。由于弱于的就业数据发布后美元走软，支撑了期棉价格。据美国农业部(USDA)报告显示，2024年7月19-25日，2023/24年度美国陆地棉出口签约量-246477吨。2023/24年度美国陆地棉出口装运量29487吨，较前周下降1%，较前4周平均水平下降11%。当周美国棉花出口签约持续负增长，出口销售数据相对疲软。 美元指数 截至周一，美元指数跌1.06%报103.2295，周跌1.05%。非美货币多数上涨，欧元兑美元涨1.11%报1.0911，周涨0.51%；英镑兑美元涨0.46%报1.28，周跌0.54%；澳元兑美元涨0.14%报0.6511，周跌0.53%；美元兑日元跌1.9%报146.5505，周跌4.71%。美元指数上周跌至4个半月低点。由于美国7月就业报告弱于预期，显示7月就业人数增长低于预期，失业率上升至2年多的高点4.3%，较预期的4.1%更为扩大。此外，7月平均时薪年增长率意外放缓至3.6%，为3年来最慢增速，工资压力有所缓解。疲软的就业报告使市场预期美联储在9月利率会议上降息25个基点的概率提高到100%、降息50个基点的概率提高到80%，对美元来说是一个利空消息。美国6月工厂订单创下4年来最大降幅3.3%后，美元进一步下跌。相较之下，芝加哥联储主席古尔斯比上周五表示美联储“不会对任何一个月的经济数据过度反应”，并且政策制定者将在9月会议前获得大量数据。 非美国家货币方面，欧元兑美元创2周高点，主要因素是市场对美元的抛售。由于欧洲政府债券收益率跌至6个月低点，欧元的利率差异受到影响，欧元涨幅受限。日元延续强劲涨势，兑美元飙升至6个月高点。周五美国国债收益率的暴跌对日元有利。展望未来，疲弱的结业数据提高了市场对美联储今年多次降息的预期，市场预计美联储很可能会在下次会议前改变风险平衡，以消除对9月份降息的所有疑虑。美元短期内承压低走。 贵金属 消息面：美国7月非农就业数据超预期回落，新增就业人口录得11.4万人，远低于预期的17.5万人及前值17.9万人并创下2020年12月以来新低。在此情况下，失业率再次上升，同时薪资增速受劳动力供需进一步平衡的影响再次放缓，整体劳动力市场降温趋势延续。在经济数据持续走弱的情况下，数位美联储官员同样释放了鸽派信号，美联储古尔斯比表示，就业数据显示劳动力市场降温趋势持续；如果通胀和就业市场继续降温，美联储应降息。美联储巴尔金则表示，11.4万个非农就业岗位这一数据虽然不算理想，但仍是一个“合理的数字”；如果经济迅速疲软，美联储大幅降息将是很典型的做法。 外盘持仓方面：截至8月3日，SPDRGoldTrust黄金ETF持仓量为845.47吨，较上一交易日持平。 往后看，在美国经济增速放缓预期增强导致市场上调美联储于年内降息幅度预期的情况下，美元指数及美债收益率承压下行或给予贵金属价格一定支撑。操作上建议，日内逢低做多，请投资者注意风险控制。 周度品种图表 图1：交易所库存 图2：标普500指数 图3：富时中国A50 图4：美国商业原油库存 图5：ICE棉花期货主力合约日走势图图6：ICE原糖期货主力合约走势图图 图7：钢厂高炉开工率及产能利用率图8：大豆走势图 图9：美元指数走势图10：黄金持仓 资料源：公开资料整理，瑞达 本周热点日程 时间 数据/事件 2024/8/5 15:50 法国7月服务业PMI终值 2024/8/5 15:55 德国7月服务业PMI终值 2024/8/5 16:00 欧元区7月服务业PMI终值 2024/8/5 17:00 欧元区6月PPI月率 2024/8/5 21:45 美国7月标普全球服务业PMI终值 2024/8/5 22:00 美国7月ISM非制造业PMI 2024/8/6 12:30 澳大利亚至8月6日澳洲联储利率决定 2024/8/6 17:00 欧元区6月零售销售月率 2024/8/6 20:30 美国6月贸易帐(亿美元) 2024/8/6 22:00 美国7月全球供应链压力指数 2024/8/7 04:30 美国至8月2日当周API原油库存(万桶) 2024/8/7 09:30 德国6月季调后工业产出月率德国6月季调后贸易帐(亿欧元) 2024/8/7 11:00 法国6月贸易帐(亿欧元) 2024/8/7