A50期货周报

总体观点：A股主要指数上周集体收跌，上证指数跌超2%。市场风格表现上，蓝筹股相 对中小盘走弱。MSCI中国A50指数下跌2.10%，富时中国A50指数单周下跌2.43%，与之对应的SGXA50股指期货主力合约跌2.23%。行业板块上，食品饮料以及石油石化跌幅居前。海外层面上，全球股市多数反弹，美股领涨，亚洲股市相对承压。美国8月CPI和PPI数据基本符合预期，核心通胀略高于预期。至9月16日，利率市场显示9月首次降息50BP的概率由30%升至69%。近期美国就业市场边际走弱的压力较大，通胀也在顺利回落，市场较为关注美联储降息太慢、经济在未来超预期走弱的风险。对于A股而言，从中报业绩看，上 市公司业绩仍处于磨底期，需等待宏观经济的进一步复苏以及政策效应的持续释放。目前， 市场交易政策变化仍需要看到宽货币落地同时宽财政落实，才可能催发资金乐观预期。 0.00 -0.50 -1.00 -1.50 -2.00 -2.50 -3.00 图1：A股主要指数单周涨跌幅（%） 上证50 富时中国A50 上证指数 沪深300 中证1000 2024-09-13 -2.55 -2.43 -2.23 -2.23 -2.11 资料来源：wind,瑞达国际 图2：全球主要指数单周涨跌幅（%） 富时中国A50 上证指数 深证成指 恒生指数 日经225 道琼斯工 业指数 标普500 纳斯达克 指数 2024-09-13 -2.43 -2.23 -1.81 -0.43 0.52 2.60 4.02 5.95 7.00 6.00 5.00 4.00 3.00 2.00 1.00 0.00 -1.00 -2.00 -3.00 资料来源：wind,瑞达国际 图3：MSCI中国A50市盈率（TTM） 资料来源：wind,瑞达国际 海外消息面：（1）美国：美国8月PPI同比上涨1.7%，创2月以来最低，前值从2.2%下修至2.1%；环比则上涨0.2%,高于预期0.1%。8月核心PPI同比增2.4%，高于前值2.3%；环比增0.3%，高于预期0.2%；（2）美国：美国8月CPI同比上涨2.5%，较前值2.9%明显下降，为连续第五个月放缓，并创2021年2月以来最低水平，环比上涨0.2%，持平预期和前值。核心CPI同比上涨3.2%，较前值持平，此前已经连续四个月放缓，环比上涨0.3%，略高于预期和前值的0.2%，为四个月来最大涨幅。核心通胀的粘性超�市场预期，美联储下周降 息50基点的预期大幅降温。（3）欧元区：欧洲央行非对称降息，下调今后三年GDP增长预期。欧洲央行公布最新利率决议，将关键存款利率下调25个基点，主要再融资和边际贷款 利率均下调60个基点，符合市场预期。欧洲央行不承诺未来会继续降息，并警告称下半年通胀可能再次反弹。同时，欧洲央行全面下调今后三年的经济增长预期，整体通胀预期保持不变；（4）欧元区：欧洲央行副行长金多斯称，预测显示到2025年底，通胀将徘徊在2%的目标附近；（5）日本：日本政府小幅下调今年第二季度实际GDP，环比增速由0.8%下调至0.7%，同比增速由3.1%下调至2.9%。分析认为，此次调整不改日本经济复苏趋势，日本央行今年晚些时候依然可能再次加息。 国内消息面：（1）国家统计局公布数据显示，8月份，全国规模以上工业增加值同比增 长4.5%，社会消费品零售总额增长2.1%，全国服务业生产指数增长4.6%。1-8月份，全国固定资产投资同比增长3.4%，其中房地产开发投资下降10.2%。8月份，全国城镇调查失业率为5.3%，比上月上升0.1个百分点；（2）8月份，70个大中城市中，新房价格环比下降的城市有67个，比上月增加1个；二手房价格环比下降的有69个，比上月增加2个。一线城市新房价格环比降幅收窄，二手房价格环比降幅继续扩大；（3）据央行统计，8月末，M2余额同比增长6.3%，M1余额同比下降7.3%。今年前8个月，人民币贷款增加14.43万亿元；社会融资规模增量累计为21.9万亿元，比上年同期少3.32万亿元。8月末社会融资规模存量为398.56万亿元，同比增长8.1%；（4）上周，股票型ETF净流入额相比前一周明显 增加，除沪深300ETF等核心资产宽基产品外，创业板ETF、中证1000ETF等成长风格宽基产品获得大资金增配。 市场资金面：截至9月13日，北向资金单周合计买卖卖4234.92亿；两融余额13832.20 亿，占A股流通市值2.27%。两融周交易额1541.20亿，占A股成交额7.45%，较前值下降。重要股东二级市场单周净减持9.05亿元，限售解禁市值为560.47亿元。上周，多数行业主力资金呈净流🎧，电子板块资金大幅净流🎧，家用电器、电力设备板块资金逆市净流入。图4：陆股通成交统计（亿元；CNY） 资料来源：wind,瑞达国际 图4-5：融资融券余额（亿元） 资料来源：wind,瑞达国际 图6：申万一级行业资金流向（近5个交易日，亿元） 资料来源：wind,瑞达国际 期货价差：当前A50指数PE处于2015年以来中低估值区间。随着9月美联储打开降息周期，全球风险偏好回升，A50相对其他期指或更具吸引力。受市场情绪面影响，SGX与 MSCIA50主力基差贴水走阔，预计后续震荡偏弱。两者跨品种价差收至9352.4，短线参考高位做空SGX-MSCI价差。 图7：SGXA50主力基差 资料来源：wind,瑞达国际 图8：MCAFA50主力基差 资料来源：wind,瑞达国际 图9：A50跨品种价差 资料来源：wind,瑞达国际 △免责声明 此报告由瑞达国际所编制。本报告采用之资料及意见均相信可靠及准确，但本公司并不对各分析或有关资料之可靠性及准确性作出全面性保证。本报告只供客户或读者作参考 之用，客户或读者不应完全依靠本报告内容作为投资准则。 本报告之资料及意见如有任何更改，恕不另行通知。本报告并非及并无意图构成任何作价或招揽进行买卖本报告提及的商品。本公司不会对任何因依靠本报告作出任何买卖而引致之任何损失承担任何责任。 24小时客服电话：00852-25342000/86-13603059885 24小时传真电话：00852-25632368客服邮箱：cs@ruida-int.com 客服QQ：203195058/2938472186 网址：www.ruida-int.com 地址:香港湾仔菲林明道8号大同大厦17楼05-06室