A50期货周报

总体观点：A股主要指数节前普遍大涨，截至9月30日单日，上证指数涨超8%，创业 板及深成指涨幅超过10%，富时中国A50指数上涨7.18%。市场风格表现上，中小盘相对更强。截至10月4日，MSCI中国A50指数单周上涨8.04%，SGXA50股指期货主力合约周涨幅达14.34%。行业板块上，房地产以及金融消费大幅上涨，板块内多数涨停个股。海外层面上，A股休市期间资金涌向港股及海外中概股，纳斯达克中国金龙指数上涨11.35%。10月4日公布的美国9月非农就业数据大幅增加25.4万人，远超预期，此外7月、8月数据同样 大幅上修。交易员放弃对美联储11月份降息50个基点的押注，美联储主席鲍威尔在此之 前表示预计年内还将进行两次降息，累计幅度50个基点。美联储11月大幅降息预期落空对海外市场情绪有冷却效果，同时也对后续国内货币政策进一步宽松产生一定掣肘，数据发布后，中概股�现回调。对于A股而言，国庆期间多地�台楼市扶持政策并推�住房补贴，随着一系列楼市稳定措施发挥作用，后续房地产销售预计回升。国庆期间旅游经济持续火热，在股市上涨带来的财富效应下，四季度居民消费预计回升，并推动企业投资，带动经济基本面好转，从而进一步刺激股市上涨，带来正向回馈效果。策略上，建议逢低布局，短线投资者注意趋势步入震荡时止盈。 图1：A股主要指数单周涨跌幅（%） 上证50 富时中国A50 上证指数 沪深300 中证1000 2024-09-30 7.17 7.18 8.06 8.48 11.14 12.00 10.00 8.00 6.00 4.00 2.00 0.00 资料来源：wind,瑞达国际 12.00 10.00 8.00 6.00 4.00 2.00 0.00 -2.00 -4.00 图2：全球主要指数单周涨跌幅（%） 日经225 道琼斯工 业指数 纳斯达克指数 标普500 富时中国A50 上证指数 恒生指数 深证成指 2024-10-04 -3.00 0.09 0.10 0.22 7.18 8.06 10.20 10.67 资料来源：wind,瑞达国际 图3：MSCI中国A50市盈率（TTM） 资料来源：wind,瑞达国际 海外消息面：（1）美国：美国9月季调后非农就业人口增25.4万人，预期增14万人， 前值由14.2万人修正为15.9万人。非农就业数据公布后交易员们放弃了美联储11月降息 50个基点的预期，进一步押注美联储将在11月和12月坚持降息25个基点；（2）美国：美联储下调2024年美国GDP增长预期至2.0%。美联储FOMC经济预期：2024至2026年底GDP增速预期中值均为2.0%；（3）美国：美联储点阵图显示，2024年至2026年联邦基金利率预期中值分别为4.4%、3.4%、2.9%；（4）美国：美国9月ISM制造业PMI为47.2，预期47.5，前值47.2。美国8月JOLTs职位空缺804万人，预期765.5万人，前值由767.3 万人修正为771.1万人；（5）美国：美国至9月28日当周初请失业金人数为22.5万人，预 期22万人，前值由21.8万人修正为21.9万人。美国9月ISM非制造业PMI录得54.9，为2023年2月以来新高，预期51.7，前值51.5；（6）日本：日本8月失业率2.5%，预期2.6%，前值2.7%。日本9月制造业PMI终值49.7，初值49.6。日本第三季度短观大型非制造业景气判断指数34，预期32，前值33。（7）欧元区：欧洲央行行长拉加德表示，欧洲央行对通胀能够得到控制感到更加乐观，并将在10月利率决定中考虑这一点。这是她迄今为止最强烈的暗示，表明官员们支持降息的势头可能在增强；（8）欧元区：欧元区9月制造业PMI终值45，预期44.8，初值44.8。德国9月制造业PMI终值40.6，预期40.3。法国9月制造业PMI终值44.6，预期44，初值44。意大利9月制造业PMI为48.3，预期49。 国内消息面：（1）存量房贷新政正式落地，央行宣布完善商业性个人住房贷款利率定价 机制，允许满足一定条件的存量房贷重新约定加点幅度，促进降低存量房贷利率；（2）中国9月官方制造业PMI为49.8，比上月上升0.7个百分点，为5个月来首次回升，同时也高 于市场预期的49.1。当月官方非制造业PMI为50，前值50.3；综合PMI产�指数为50.4， 前值50.1；（3）9月财新中国制造业PMI录得49.3，较8月下降1.1个百分点，并创下2023年8月以来的最低值。9月财新中国服务业PMI降至50.3，为2023年10月来最；（4）国新办将于10月8日上午10时举行新闻发布会，请国家发展改革委主任郑栅洁和副主任刘 苏社、赵辰昕、李春临、郑备介绍“系统落实一揽子增量政策扎实推动经济向上结构向优、发展态势持续向好”有关情况，并答记者问；（5）A股国庆休市期间，纳斯达克中国金龙指数（10月1日至4日）涨幅超过11%，香港恒生指数（10月2日至7日）涨幅达到9.3%。值得注意的是，恒生指数年内涨幅超35%，领涨全球市场。从数据来看，2009年至2023年的过去15年间10月份上涨概率达60%。 市场资金面：截至9月30日，北向资金单日合计买卖卖3,569.32亿；截至9月27日， 北向资金单周合计买卖卖8,129.65亿，两融余额14401.43亿，占A股流通市值1.89%。截至9月30日，两融单日交易额达2,852.82亿，占A股成交额10.92%，截至9月27日，两融单周交易额达4878.69亿，占A股成交额9.19%，较上周近4倍上升。9月23日至今，重要股东二级市场累计净减持41.79亿元。截至10月7日，限售解禁市值为181.82亿元。上周，多数行业主力资金呈净流入，非银金融、食品饮料等板块资金大幅净流入。 图4：陆股通成交统计（亿元；CNY） 资料来源：wind,瑞达国际 图4-5：融资融券余额（亿元） 资料来源：wind,瑞达国际 图6：申万一级行业资金流向（近5个交易日，亿元） 资料来源：wind,瑞达国际 期货价差：9月美联储打开降息周期，全球风险偏好回升，随着国内政策空间打开，A50相对其他期指更具吸引力，中国资产领涨全球。受市场情绪面影响，SGX与MSCIA50主力基差大幅走强，短期市场情绪或维持乐观，预计后续延续震荡偏强。两者跨品种价差扩张至13323.2，短线参考低位做多SGX-MSCI价差。 图7：SGXA50主力基差 资料来源：wind,瑞达国际 图8：MCAFA50主力基差 资料来源：wind,瑞达国际 图9：A50跨品种价差 资料来源：wind,瑞达国际 △免责声明 此报告由瑞达国际所编制。本报告采用之资料及意见均相信可靠及准确，但本公司并不对各分析或有关资料之可靠性及准确性作出全面性保证。本报告只供客户或读者作参考 之用，客户或读者不应完全依靠本报告内容作为投资准则。 本报告之资料及意见如有任何更改，恕不另行通知。本报告并非及并无意图构成任何作价或招揽进行买卖本报告提及的商品。本公司不会对任何因依靠本报告作出任何买卖而引致之任何损失承担任何责任。 24小时客服电话：00852-25342000/86-13603059885 24小时传真电话：00852-25632368客服邮箱：cs@ruida-int.com 客服QQ：203195058/2938472186 网址：www.ruida-int.com 地址:香港湾仔菲林明道8号大同大厦17楼05-06室