【每日研报20240816】美经济数据强劲提振“软着陆”希望，乌克兰在俄境内面临守土挑战

市 场 综 述 美 国 三 大 股 指 全 线 收 涨 ， 道 指 涨1.39%报40563.06点 ， 标 普500指 数 涨1.61%报5543.22点 ， 纳 指 涨2.34%报17594.5点 ， 录 得 连 续 第 六 日 上 涨 。 美 元 指 数 涨0.44%报103.05， 非 美 货 币 多 数 下 跌 ， 离 岸 人 民 币 对 美 元 跌324个 基点 报7.1795。国 际 油 价 全 线 上 涨 ，美 油9月 合 约 涨1.44%，报78.09美 元/桶 。布 油10月 合 约 涨1.42%，报80.89美 元/桶 。COMEX黄 金 期 货 涨0.6%报2494.5美 元/盎 司 ，COMEX白 银 期 货 涨3.95%报28.42美 元/盎 司 。LME期 铜 涨1.89%报9138美 元/吨 。ICE10月 原 糖 期 货 合 约 收 跌0.5%报17.88美 分/磅 ，ICE12月 期 棉 期 货 合 约 收 涨0.1%报67.15美 分/磅。 消 息 回 顾 【美联储主席鲍威尔将于美东时间8月23日上午10点（北京时间8月23日晚上10点）在杰克逊霍尔经济研讨会上发表关于经济前景的讲话。】 【截至8月15日，日本、美国、欧元区均公布了其二季度的经济数据。美欧日上半年避免了陷于衰退的最坏预测，经济仍具一定韧性。三大经济体增速分化明显，美国处于2%以上，而日欧明显疲弱。未来一段时间，高利率或高通胀的影响仍带来下行风险，三大经济体均面临政策转向的抉择，但路径仍难确定。】 【美国上周初请失业金人数为22.7万人，预期23.5万人，前值自23.3万人修正至23.4万人；四周均值23.65万人，前值自24.075万人修正至24.1万人；至8月3日当周续请失业金人数186.4万人，预期187.5万人，前值自187.5万人修正至187.1万人。】 【美国7月零售销售环比升1.0%，预期升0.3%，前值从持平修正为降0.2%。核心零售销售环比升0.4%，预期升0.1%，前值从升0.4%修正为升0.5%。】 【美国7月进口物价指数同比升1.6%，预期升1.5%，前值升1.6%；环比升0.1%，预期降0.1%，前值持平。出口物价指数同比升1.4%，预期升0.1%，前值升0.7%；环比升0.7%，预期持平，前值从降0.5%修正为降0.3%。】 【美国8月纽约联储制造业指数-4.7，预期-6，前值-6.6。美国8月费城联储制造业指数-7，预期6，前值13.9。】 【美国7月工业产出环比降0.6%，预期降0.3%，前值从升0.6%修正为升0.3%；制造业产出环比降0.3%，预期降0.2%，前值从升0.4%修正为持平。】 【加拿大6月批发销售环比降0.6%，预期降0.6%，前值从降0.8%修正为降1.2%；同比升1.0%，前值降0.9%。】 【英国第二季度GDP初值同比升0.9%，预期升0.9%，第一季度终值升0.3%；环比升0.6%，预期升0.6%，第一季度终值升0.7%。】 【英国6月工业产出环比升0.8%，预期升0.1%，前值升0.2%；同比降1.4%，预期降2.1%，前值升0.4%；制造业产出环比升1.1%，预期升0.1%，前值升0.4%；同比降1.5%，预期降2.4%，前值升0.6%；季调后商品贸易帐逆差188.94亿英镑，预期逆差160亿英镑，前值从逆差179.17亿英镑修正为185.93亿英镑。】 【澳大利亚7月季调后失业率4.2%，为2022年1月以来新高，预期4.1%，前值4.1%。】 【日本第二季度实际GDP年化环比初值增3.1%，前值由降1.80%修正为降2.90%；名义GDP环比增1.8%，前值由持平修正为降0.2%。日本第二季度GDP平减指数初值同比增3%，前值增3.4%。】 今 日 关 注 观 点 汇 总 美 元 指 数 截 至 周 五 ， 美 元 指 数 涨0.44%报103.05， 非 美 货 币 多 数 下 跌 ， 欧 元 兑 美 元 跌0.37%报1.0971， 英 镑 兑 美 元 涨0.23%报1.2855， 澳 元 兑 美 元 涨0.22%报0.6611， 美 元 兑 日 元 涨1.33%报149.29。 美 元 昨 日 因 强 于 预 期 的 美 国 经 济 报 告 而 反 弹 ， 这 些 数 据 对 美 联 储 的 政 策 具 有 鹰 派 影 响 ， 推 动10年 期 国 债 收 益率 上 升 。 此 外 ， 数 据 使 得 市 场 对 美 联 储 在9月17-18日 利 率 会 议 上 降 息50个 基 点 的 预 期 降 低 至26%。 同 时 ， 股 市 的上 涨 抑 制 了 对 美 元 的 流 动 性 需 求 。 美 联 储 票 委 博 斯 蒂 克 表 示 对9月 降 息 持 开 放 态 度 ， 并 指 美 联 储“不 能 在 放 松 货 币政 策 方 面 拖 延”； 而 另 一 名 官 员 穆 萨 勒 姆 也 表 示“可 能 很 快 就 适 合 对 略 微 限 制 性 的 政 策 进 行 调 整”。 这 番 鸽 派 言论 限 制 了 美 元 涨 幅 。 数 据 方 面 ， 美 国 上 周 初 请 失 业 金 人 数 意 外 减 少 了7000人 ， 降 至 五 周 低 点227,000人 ， 显 示 出劳 动 力 市 场 比 预 期 更 为 强 劲 ；7月 零 售 销 售 月 环 比 远 超 预 期 增 长1.0%， 是 一 年 半 以 来 的 最 大 增 幅 。 非 美 国 家 货 币 方 面 ，因 美 国 经 济 表 现 强 劲 ，美 元 上 涨 拖 累 了 欧 元 。然 而 ，周 四 欧 洲 政 府 债 券 收 益 率 上 升 ，限 制欧 元 的 跌 幅 。 同 样 ， 日 元 跌 至 一 周 半 低 点 。 美 日 国 债 利 差 扩 大 对 日 元 构 成 了 利 空 。 此 外 ， 日 本6月 工 业 生 产 数 据 被下 调 后 ， 日 元 也 面 临 压 力 。 不 过 ， 日 本 第 二 季 度GDP报 告 显 示 日 本 经 济 增 长 快 于 预 期 ， 这 对 日 本 央 行 政 策 构 成 了鹰 派 因 素 ， 对 日 元 形 成 了 支 持 。 往 后 看 ，由 于 强 于 预 期 的 美 国 经 济 报 告 推 动 国 债 收 益 率 上 升 ，也 削 弱 了 市 场 对 美 联 储 将 大 幅 降 息 的 预 期 ，美 元指 数 短 期 内 受 支 撑 上 行 。 S&P500 截 至8月16日 ， 标 普500指 数 上 涨1.61%至5543.22点；迷 你 标 普500主 力 合 约 上 涨1.56%至5567点 。 美 股 三 大股 指 全 线 上 涨 ， 纳 指 、 标 普 连 涨6日 。 美 国7月 零 售 销 售 数 据 同 比 升1%， 远 高 于 预 期 及 前 值 ； 此 外 ， 美 国 上 周 初 请失 业 救 济 金 人 数 超 预 期 下 降 ； 两 项 数 据 均 缓 解 了 市 场 对 于 美 国 经 济 放 缓 的 担 忧 ， 数 据 公 布 后 交 易 员 减 少 了 对 美 联储9月 降 息50个 基 点 的 押 注 。 在 经 济 衰 退 的 预 期 消 退 后 ， 美 股 有 望 进 一 步 走 高 。 策 略 上 ， 建 议 轻 仓 逢 低 买 入 。 富 时 中 国A50 截 至8月15日 ， 富 时 中 国A50指 数 上 涨1.1%至11718.93点 ； 新 交 所 富 时A50期 指 主 力 合 约 上 涨1.16%至11684点 。 国 内 方 面 ，7月 份 经 济 数 据 整 体 偏 弱 ， 除 消 费 品 零 售 总 额 外 ， 同 比 增 速 均 较 上 月 有 所 回 落 ， 但 基 本 符 合 预 期 ，由 于 市 场 此 前 已 对 弱 势 基 本 面 充 分 计 价 ， 股 市 超 跌 反 弹 。 目 前 ， 股 指 呈 现 利 空 出 尽 态 势 ， 但 国 内 基 本 面 仍 然 偏 弱 ，建 议 暂 以 反 弹 思 路 对 待 ， 还 需 观 察 上 涨 动 能 能 否 持 续 。 策 略 上 ， 建 议 暂 时 观 望 。 铜 观 点：隔 夜COMEX铜 震 荡 偏 强 ， 报 收4.171美 元/磅 ， 涨 跌 幅+2.38%。 国 际 方 面 ， 圣 路 易 斯 联 储 主 席 穆 萨 勒 姆： 政 策 利 率 变 动 的 时 机 可 能 即 将 到 来 ， 数 据 并 不 支 持 衰 退 的 观 点 ； 亚 特 兰 大 联 储 主 席 博 斯 蒂 克 ： 美 联 储 不 能 迟 迟不 采 取 宽 松 政 策 。 国 内 方 面 ， 中 国 央 行 行 长 潘 功 胜 ： 将 继 续 坚 持 支 持 性 的 货 币 政 策 立 场 ； 注 重 把 握 和 处 理 好 短 期与 长 期 的 关 系 ，保 持 政 策 定 力 ，不 大 放 大 收 。库 存 方 面 ，截 至8月15日 ，LME铜 库 存 为307450吨 ，环 比+25吨；COMEX铜 库 存24423短 吨 ， 环 比+415短 吨；SHFE每 日 仓 单171993吨 ， 环 比-9003吨 。 美 元 美 债 方 面 ， 强 劲 的 美 国 经 济 数据 导 致 交 易 员 削 减 对 美 联 储 的 降 息 押 注 ，美 元 指 数 在 零 售 销 售 数 据 公 布 后 强 势 拉 升 ， 站 上103关 口 ， 最 终 收 涨0.439%， 报103.05。 美 债 收 益 率 纷 纷 盘 中 跳 涨 ， 基 准 的10年 期 美 债 收 益 率 收 报3.915%； 对 货 币 政 策 更 敏 感 的 两年 期 美 债 收 益 率 收 报4.101%。操 作 建 议 ， 纽 铜 主 力 合 约 轻 仓 震 荡 偏 多 交 易 ， 仅 供 参 考 。 黄 金 消 息 面 ： 昨 日 公 布 的 美 国 上 周 初 请 失 业 金 人 数 为22.7万 人 ， 低 于 预 期 的23.5万 人 及 前 值23.4万 人 ； 至8月3日当 周 续 请 失 业 金 人 数186.4万 人 同 样 预 期187.5万 人 及 前 值 的187.1万 人 。失 业 申 请 金 人 数 持 续 回 落 或 侧 面 反 映 整 体劳 动 力 市 场 仍 处 于 再 平 衡 状 态 ，需 求 端 仍 保 有 一 定 接 纳 空 间 。除 此 之 外 ，美 国7月 零 售 销 售 环 比 升1.0%，远 高 于 预期 升0.3%及 前 值 的-0.2%， 核 心 零 售 销 售 环 比 涨 幅 同 样 高 于 预 期 ， 未 来 美 国 整 体 经 济 在 消 费 支 撑 下 或 仍 保 有 一 定韧 性 。 外 盘 持 仓 方 面：截 至8月15日 ，SPDR Gold Trust黄 金ETF持 仓 量 为847.78吨 ， 较 上 一 交 易 日 增 加2.02吨。 往 后 看 ， 在 当 前 利 率 预 期 下 行 空 间 有 限 且 经 济 仍 存 韧 性 的 可 能 性 较 大 的 情 况 下 ， 未 来 年 内 预 期 降 息 幅 度 若 有所 收 窄 或 导 致 美 元 及 美 债 收 益 率 再 次 走 高 ， 非 美 国 家 货 币 受 利 差 走 阔 影 响 或 再 次 承 压 ， 而 贵 金 属 价 格 在 避 险 情 绪 、通 胀 及 降 息 预 期 均 有 所 回 落 的 影 响 下 或 失 去 上 涨 驱 动 因 素 。 操 作 上 建 议 ， 日 内 逢 高 做 空 ， 请 投 资 者 注 意 风 险 控 制 。 图6：COMEX黄金日线走势图 原 油 美国7月零售销售增长高于预期，通