锐明技术机构调研纪要

锐明技术机构调研报告 调研日期:2024-11-05 深圳市锐明技术股份有限公司是一家以人工智能为核心的商用车安全及信息化解决方案提供商,成立于2002年,现为深圳证券交易所主板上市企业。公司现有员工2200余人,其中研发人员近800人。锐明技术已在全国多地设立技术研发中心,产品和服务广泛应用于全球100多个国家和地区。公司秉持“成就客户、追求卓越、持续创新、团队合作、开放包容”的核心价值观,持续提升服务能力,努力成为“离客户最近的科技型企业”。锐明技术将围绕AI、大数据、高清视频等技术持续创新,为构筑更安全、高效、有序的美好交通未来不懈努力。 2024-11-11 副总经理、董事会秘书孙英,证券事务专员龚晓涵 2024-11-052024-11-11 线上会议线上会议 华夏财富 投资公司 刘春胜 长信基金管理有限公司 基金管理公司 程放 长信基金 基金管理公司 薛锐 信达澳亚 基金管理公司 赵雪竹 金信基金 基金管理公司 张景鹏 汉和资本 资产管理公司 李昂 泾溪 - 柯伟 国海证券 证券公司 刘熹 北大方正人寿保险 寿险公司 付丹婷 远望角投资 投资公司 景倩茹 中银基金 基金管理公司 王嘉琦 兴银基金管理有限公司 基金管理公司 陈宇翔 五地私募 - 成佩剑 光大保德信 基金管理公司 杨文健 万纳私募 - 李美泽 同犇投资 投资公司 李智琪 西部利得基金 基金管理公司 吴桐 国投瑞银基金 基金管理公司 钟婷霞 方正证券 证券公司 陈嵩 浙商证券 证券公司 叶光亮 富国基金 基金管理公司 蒲梦洁 富安达基金管理有限公司 基金管理公司 朱义 北银理财 其它金融公司 张佳琪 华夏基金管理有限公司 基金管理公司 胡斌 长江资管 资产管理公司 杨杰 国寿资产 保险资产管理公司 杨琳 泰达宏利基金管理有限公司 基金管理公司 赖庆鑫 鹏华基金基金管理公司张栓伟 1、从公司三季报发现公司毛利率下滑了几个点,请介绍下毛利率下滑的具体原因? 主要原因是销售占比较高的外协加工业务导致的,今年外协加工业务在需求推动下增长较快,但毛利率还在恢复当中且毛利率较低,整体上拉低了公司毛利率水平,如扣除外协加工业务后,从主营业务角度,毛利率同比提升了约2.95个百分点,其中国内及海外毛利率均有不同 程度的提升。 2、公司三季度营业收入增速较快,增长的原因及未来预期展望? 主要是公司所在的商用车行业是一个快速发展中的行业,各商用车在驾驶安全、运营安全、合规监管及运营企业效率提升等需求引导下,业务发展与上半年一样呈现持续向好的发展趋势。三季度营业收入的增长主要原因,一是外协加工业务在需求推动下增长较快,四季度仍会保 持增长势头;二是公司的海外业务仍保持了上半年的增长趋势,在公司“一国一策、直营不直销”的销售战略实施下,海外呈现了多地良好发展态势,美洲及欧洲仍是业务快速发展的两大区域,亚太、中东等区域也呈现了良好发展势头;货运、公交、出租及校车仍是主力行业,发展态势仍持续向好,再有就是前装业务,也呈现出快速发展趋势。展望未来,从全球角度看,公司所处行业仍处于快速发展但渗透率较低的起步阶段,公司推向市场的产品,与需求契合度较高,在产品稳定性高、技术领先及高性价比等优势下,客户认可度较高,公司海外市场的销售网络不断完善,海外业务未来发展值得期待。 3、三季报显示,公司存货增速较快,增长的原因?如何进行存货管理? 三季度末存货较年初增长较快,主要原因,首先是存货中的在制品及发出商品占比较高,占存货总额的45%,较年初增长90%,一定程度上拉高了存货的增长率;其中发出商品约1.7亿元,较年初增长超过116%;其次占比较高的原材料较年初相比增长近63%,主要 是公司为后续经营的备货增加。关于存货管理,存货是公司日常重点管控的重要资产之一,每年在年中及年末至少对所有存货进行两次全面实物盘点,除核查存货是否账实相符,还要核查是否存在呆滞等不利情况。同时,按公司存货管理制度及相关法规要求,足额计提了 存货跌价损失,按月进行存货库龄、周转率等经营分析。在公司对存货加强管控的情况下,至今年9月底,与上年底相比,存货周转天数减少23天,周转效率稳步提升。未来,存货仍是公司日常管控的重要资产,合理控制存货总量,有效采购,避免呆滞,持续提升存货周转率, 提高资产使用效率。 4、公司海外收入占比较高,请介绍下海外业务的重点布局情况及品牌布局情况? 公司经过多年在海外市场的持续耕耘,海外业务目前已成为公司的基石业务,在需求带动下,海外的货运、公交、出租及校车等几大主力行业现已进入快速增长轨道。在全球过亿商用车的强大市场空间体量下,未来增长前景较好,公司会有序加大海外业务拓展,持续在欧 美等白区市场进行深度布局,加大在新兴市场如亚太、中东等区域的投入,持续在货运、公交、出租、校车及警用等市场进行深度布局 ,进一步扩大市场占有率。在品牌方面,欧美仍以ODM贴牌为主,除欧美市场之外,仍以自主品牌进行市场拓展及布局。海外业务,公司会继续贯彻“一国一策、直营不直销”的销售策略,持续研发,向客户提供价值产品,进一步扩大公司在国际市场的影响力,助力行业快速发展。 5、公司的海外业务占比较高,请介绍下海外业务的竞争情况及优势?未来公司海外业务增长的持续性? 公司所处的海外市场,是一个高度竞争且价值导向鲜明的领域,其核心竞争力聚焦于产品的优越性能及技术的先进性上。多年来,公司深耕行业,凭借深厚的行业洞察与技术积淀,在商用车领域自主开发了多个产品及解决方案,能较好的为多种商用车行业提供基于安全、合规及信息化提升的产品及解决方案。在海外,公司多和本地友商或外国友商竞争,在“一国一策”销售战略及产品技术性能领先半步到一步的领先战略实施下,公司产品赢得了客户的广泛认可,加上公司产品相对于竞争对手的性价比优势,海外客户群较为稳定,市场份额 稳中有升。为保障公司产品的竞争优势,多年来,公司持续加大研发投入,不断推陈出新,在产品的技术能性上不断的迭代升级,持续创新,持续推出有市场竞争力的产品及解决方案,有效提升了公司的核心竞争力。 关于业务增长的持续性,2020年以前,海外业务以通用监控产品为主,之后以行业信息化产品为主。前几年,在全球爆发的不利事件影响下,行业信息化产品的发展受阻,2023年才开始缓慢恢复。在海外需求强势回归下,海外业务增长较好,欧美等成熟市 场继续成为海外业务的增长引擎,中非、亚太等新兴市场也展现出蓬勃生机。海外的货运、公交、校车、警用等行业的信息化需求正处于快速增长的初期阶段,行业渗透率较低,大量白区市场需要拓展。公司紧跟行业趋势,不断进行技术创新及产品创新,推向市场的诸如AEBS、欧标、CMS等创新产品深得客户青睐,进一步巩固和扩大了公司产品和解决方案在海外市场上的技术优势,可有效保障海外业务的持续增长,我们对此充满信心和决心。 6、特朗普上台后,有可能继续对中国产品加征高额关税,加之美国对7纳米芯片的制约等相关政策的出台,是否会对公司海外业务 带来不利影响?海外是公司收入的重要来源地之一,对海外各地的经营风险等事项,公司一直秉承高度关注及重点优先解决的思路。您提及的问题,我们已经做好了充足的准备。一是公司于2022年底在越南投资兴建了第一家海外智能制造中心,并于去年5月初建成投产经营 ,在美国加征高额关税的情况下,越南工厂可优先向美国客户供货。另外,我们出口到欧美主要国家的硬件产品的关键物料如主芯片、存储 、内存、电源芯片、AD芯片、HUB等物料,都是来自美欧日韩台等地,可满足不同国家或地区的相关要求;还有就是公司产品暂不涉及7纳米芯片的使用,美国对7纳米芯片的制约不会对公司业务造成不良影响;三是我们在美国的产品销售以ODM方式为主,锐明本地没有自主品牌,这对公司来说应该起到了一定的保护作用。未来,公司在美欧等地的业务拓展,会仍以贴牌为主;四是公司花费重金打造且已成熟应用的三级研发架构,可以支撑客户自己做产品定制开发,客户的技术能力上了一个新的台阶,同时加强了公司与客户的业务粘性,对公司的收入增长起到了一定的保障。 7、公司的成本中芯片应该是很重要的物料,请介绍下公司的芯片供应情况? 公司经过长时间艰苦卓绝努力打造的三级研发架构,有效的解决了公司原单一芯片方案的不利局面。在三级研发架构下,目前,公司可提供多芯片解决方案,可满足不同国家或地区基于芯片的不同需求,现有的芯片供应较为丰富,分别有联咏、瑞芯微、安霸、地平线、海思等,可有效满足客户需求。