【每日研报20241008】美大幅降息预期破灭，冲突加大原油供应风险

市 场 综 述 美 国 三 大 股 指 全 线 收 跌 ， 道 指 跌0.94%报41954.24点 ， 标 普500指 数 跌0.96%报5695.94点 ， 纳 指 跌1.18%报17923.9点 。美 元 指 数 跌0.01%报102.49，非 美 货 币 表 现 分 化 ，离 岸 人 民 币 对 美 元 涨275个 基 点 报7.0715。国 际 油 价全 线 大 涨 ， 美 油11月 合 约 涨3.91%，报77.29美 元/桶 。 布 油12月 合 约 涨3.82%， 报81.03美 元/桶 。COMEX黄 金 期 货跌0.22%报2661.9美 元/盎 司 ，COMEX白 银 期 货 跌1.4%报31.94美 元/盎 司 。ICE3月 原 糖 期 货 合 约 收 跌2.0%报22.55美 分/磅 ，ICE12月 期 棉 期 货 合 约 收 涨0.35%报73.53美 分/磅 。 消 息 回 顾 【日本央行季度地区报告：上调日本9个地区中2个地区的评估，维持7个地区的评估不变；日本各地区经济温和复苏，呈现回暖或适度回升的趋势；许多地区的企业表示，由于结构性劳动力短缺，必须继续提高工资；许多地区表示价格涨势正在扩大。】 【日本首相石破茂：目前没有计划修改政府与日本央行之间的联合声明。】 【日本央行大阪分行行长表示，适度加息不太可能对区域经济造成重大影响，但任何此类举措必须谨慎推进，并分阶段进行。】 【日本财务大臣加藤胜信：希望日本央行能够与市场进行充分沟通，并采取适当政策，以稳定和可持续的方式实现2%的通胀目标；关于政策利率是否应维持在0.25%，将由日本央行决定。】 【日本汽车进口商协会（JAIA）发布的数据显示，2024年4-9月日本市场的进口纯电动汽车销量（不包括日本厂商的车辆）同比增长4.1%，达到11414辆。其中，中国纯电动汽车巨头比亚迪的销量增长了60.8%，达到1095辆。EV车型较多的进口车在日本的销量增长显著。】 【欧洲央行管委维勒鲁瓦：由于通胀低于2%目标的风险上升，十月份“很可能”会降息。】 【英国9月Halifax季调后房价指数环比增0.3%，预期增0.4%，前值增0.3%；同比增4.7%，预期增5.2%，前值增4.3%。】 【德国8月季调后制造业订单环比降5.8%，预期降2.0%，前值升2.9%修正为升3.9%；同比降3.9%，预期降2.0%，前值升3.7%。】【日本8月同步指标初值113.5，预期113.6；8月领先指标初值106.7，预期107。】 【欧元区8月零售销售环比升0.2%，预期升0.2%，前值由升0.10%修正为持平。】 观 点 汇 总 美 元 指 数 截 至 周 二 ， 美 元 指 数 跌0.01%报102.49， 非 美 货 币 表 现 分 化 ， 欧 元 兑 美 元 跌0.01%报1.0975， 英 镑 兑 美 元 跌0.32%报1.3083， 澳 元 兑 美 元 跌0.57%报0.6757， 美 元 兑 日 元 跌0.36%报148.18。 由 于 美 国9月 消 费 者 信 贷 数 据 弱于 预 期 ， 美 元 昨 日 小 幅 下 跌 。 但 上 周 五 强 于 预 期 的 美 国 非 农 就 业 报 告 排 除 了 美 联 储 在 下 个 月FOMC会 议 上 降 息50个 基 点 的 可 能 性 ， 为 美 元 提 供 了 支 撑 。 此 外 ， 明 尼 阿 波 利 斯 联 储 主 席 卡 什 卡 利 昨 日 表 示 ， 美 联 储 在 缩 减 资 产 负 债表 规 模 方 面 还 有 很 长 的 路 要 走 ， 但 不 会 回 到 疫 情 前 的 水 平 。 基 调 偏 鹰 对 美 元 利 好 。 市 场 预 计 美 联 储 在11月6日 至7日 的FOMC会 议 上 降 息25个 基 点 的 概 率 为85%，降 息50个 基 点 的 概 率 为0%。欧 元 区 方 面 ，德 国8月 工 厂 订 单 创7个月 来 最 大 跌 幅 ， 对 欧 元 不 利 。 此 外 ， 欧 洲 央 行 管 委 会 成 员 维 勒 鲁 瓦 表 示 欧 洲 央 行“很 可 能”会 在 本 月 晚 些 时 候 的会 议 上 降 息 ， 言 论 偏 鸽 也 打 压 了 欧 元 。 不 过 ， 因 为 欧 元 区10月Sentix投 资 者 信 心 指 数 超 预 期 上 升 ， 对 欧 元 形 成 利好 。 日 元 主 要 受 日 本 财 务 大 臣 加 藤 的 评 论 影 响 ， 周 一 取 得 了 适 度 的 涨 幅 。 他 表 示 ， 汇 率 的 突 然 波 动 对 企 业 和 家 庭有 害 ， 政 府 需 要 仔 细 监 控 其 影 响 。 此 外 ， 日 本 央 行 发 布 的 地 区 报 告 也 对 日 元 形 成 支 撑 ， 该 报 告 上 调 了 对 两 个 地 区经 济 的 评 估 。 展 望 未 来 ， 由 于 美 国 强 于 预 期 的 就 业 报 告 ， 投 资 者 重 新 调 整 了 对 美 联 储 利 率 路 径 的 预 期 ， 市 场 预 期美 联 储 将 减 少 其 降 息 的 激 进 程 度 。 美 元 指 数 在 短 期 内 或 受 国 债 收 益 率 上 升 而 获 得 支 撑 。 图表2：美元指数走势图 S&P500 国 庆 期 间 （9月30日 至10月7日 ） ， 标 普500指 数 下 跌0.73%至5695.94点 ； 迷 你 标 普500主 力 合 约 下 跌0.62%至5750点 。 美 股 三 大 股 指 集 体 小 幅 下 跌 。 美 国9月 非 农 就 业 数 据 大 幅 增 加25.4万 人 ， 远 超 预 期14万 人 ，7月 、8月数 据 同 样 大 幅 上 修 。 劳 动 市 场 意 外 维 持 强 劲 ， 使 得 交 易 员 放 弃 对 美 联 储11月 份 降 息50个 基 点 的 押 注 ， 美 联 储 主 席鲍 威 尔 在 此 之 前 表 示 预 计 年 内 还 将 进 行 两 次 降 息 ， 累 计 幅 度50个 基 点 。 美 联 储11月 降 息 预 期 落 空 ， 抑 制 市 场 做 多情 绪 。 此 外 ， 中 东 局 势 冲 突 加 剧 也 增 加 了 油 价 上 涨 带 来 的 通 胀 的 隐 忧 。 策 略 上 ， 建 议 暂 时 观 望 。 富 时 中 国A50 9月30日 ， 富 时 中 国A50指 数 上 涨7.18%至14016.62点；国 庆 期 间 （9月30日 至10月7日 ） 新 交 所 富 时A50期 指主 力 合 约 上 涨17.7%至15890点 。国 内 方 面 ，国 庆 期 间 多 地 出 台 楼 市 扶 持 政 策 并 推 出 住 房 补 贴 ，一 线 城 市 楼 市 成 交再 度 火 爆 ， 随 着 一 系 列 楼 市 稳 定 措 施 发 挥 作 用 ， 后 续 房 地 产 销 售 预 计 回 升 。 此 外 ， 国 庆 期 间 ， 国 内 旅 游 经 济 持 续火 热 ， 多 地 接 待 游 客 数 超 去 年 同 期 。 在 股 市 上 涨 带 来 的 财 富 效 应 下 ， 四 季 度 居 民 消 费 预 计 回 升 ， 并 推 动 企 业 投 资 ， 带 动 经 济 基 本 面 好 转 ， 从 而 进 一 步 刺 激 股 市 上 涨 ， 带 来 正 向 回 馈 效 果 ， 后 续A股 预 计 维 持 多 头 态 势 。 策 略 上 ， 建 议择 机 买 入 。 铜 观 点：隔 夜COMEX铜 震 荡 走 势 ， 报 收4.557美 元/磅 ， 涨 跌 幅-0.37%。 国 际 方 面 ， 美 联 储 卡 什 卡 利：认 为 中 性利 率 接 近3%； 穆 萨 勒 姆 ： 进 一 步 降 息 的 可 能 性 较 大 ， 个 人 利 率 预 期 高 于 美 联 储 中 位 数 。 国 内 方 面 ，8月 出 口 均 价为8236.99美 元 ，以7.15左 右 的 汇 率 计 算 ，8月 智 利 出 口 均 价 约 为6万 元 左 右 ，考 虑13%增 值 税 及 船 运 等 杂 费 后 ，预计 到 港 后 进 入 现 货 市 场 成 本 均 价 为7万 元 左 右 ， 国 内 产 区 报 价 约 为7.3-7.4万 元 左 右 ， 进 口 价 略 有 优 势 。 库 存 方 面 ，截 至10月7日 ，LME铜 库 存 为297300吨 ， 环 比-1225吨；COMEX铜 库 存71899短 吨 ， 环 比+1051短 吨；SHFE每 日（9.30）仓 单52132吨 ，环 比+501吨 。美 元 美 债 方 面 ，美 元 指 数 在 七 周 高 位 附 近 盘 整 ，最 终 收 涨0.01%，报102.49。 基 准 的10年 期 美 债 收 益 率 收 报4.0330%； 对 货 币 政 策 更 敏 感 的 两 年 期 美 债 收 益 率 收 报4.0040%。 操 作 建 议 ， 纽铜 主 力 合 约 轻 仓 震 荡 交 易 ， 仅 供 参 考 。 黄 金 消 息 面 ： 近 期 中 东 地 缘 冲 突 持 续 ， 战 局 紧 张 程 度 有 所 升 级 ， 市 场 避 险 情 绪 有 增 不 减 。 最 新 公 布 的 美 国PMI及非 农 就 业 数 据 接 连 走 强 ， 间 接 体 现 美 国 经 济 仍 保 有 一 定 韧 性 ， 市 场 进 而 下 调 年 内 美 联 储 再 次 大 幅 降 息 的 预 期 。 除 此 之 外 ， 数 位 美 联 储 官 员 接 连 发 声 ， 其 中 美 联 储 主 席 鲍 威 尔 更 是 于 公 开 演 讲 中 表 示 当 前 不 急 于 迅 速 降 息 ， 整 体 基调 由 鸽 转 鹰 。 而 非 美 国 家 方 面 ， 各 国 在 美 联 储 正 式 开 启 降 息 后 均 下 调 主 要 利 率 水 平 ， 美 国 与 非 美 国 家 利 差 有 所 收窄 ， 进 而 给 予 美 元 指 数 一 定 支 撑 。 外 盘 持 仓 方 面 ： 截 至10月7日 ，SPDR Gold Trust黄 金ETF持 仓 量 为876.26吨 ， 较 上 一 交 易 日 减 少1.14吨 。 往 后 看 ， 短 期 内 美 元 指 数 及 美 债 收 益 率 在 利 率 预 期 反 转 的 情 况 下 或 多 企 稳 反 弹 ， 贵 金 属 上 行 趋 势 或 受 到 一 定抑 制 ， 然 而 当 前 地 缘 冲 突 所 产 生 的 避 险 需 求 犹 存 ， 同 时 全 球 降 息 浪 潮 已 至 ， 贵 金 属 价 格 或 难 以 显 著 回 落 ， 整 体 走势 或 多 于 高 位 震 荡 。 操 作 上 建 议 ， 日 内 观 望 为 主 ， 请 投 资 者 注 意 风 险 控 制 。 原 油 国庆长假期间国际原油市场涨幅超过8%；美国9月新增非农就业数据大幅改善，失业率意外下降，美联储11月大幅降息预期骤降，美元指数连续回升。欧佩克联盟将自愿减产措施延长至11月底；10月1日伊朗对以色列发动大规模导弹袭击，市场担忧以色列可能将伊朗石油设施列为打击目标，中东地缘局势动荡升级，潜在供应中断风险增强，短线原油期价呈现强势震荡。技术上，预计SC2411合约跳空高开，上方测试570区域压力，短线呈现强势震荡走势。操作上，建议短线交易为主。 图7：原油（WTI）走势图 ICE原 糖 洲 际 期 货 交 易 所 （ICE） 原 糖 期 货 周 一 下 跌 ， 因 巴 西 甘 蔗 产 区 预 期 迎 来 降 雨 ， 打 压 糖 价 。 交 投 最 活 跃 的ICE 3月 原 糖 期 货 合 约 收 盘 收 下 跌0.46美 分 或2.0