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处理+连接，拥抱Ai物联网时代

2024-11-11 吴文吉中邮证券匡露

前三季度公司累计实现营业收入14.60亿元，同比增长42.17%。公司产品以Ai赋能的物联网处理器为核心，通过ESP32-S3和ESP32-P4产品线实现边缘AI功能，包括设备端语音唤醒与控制、图像处理等，并针对物联网市场需求提供带连接功能的处理器。海外出口表现强劲，直接境外销售环比增长25.99%，但境内销售环比下降6.70%；Q2相比Q1，直接境外销售环比增长21.13%，境内环比增长44.00%。研发投入持续向好，研发费用占所有费用的78.18%，前三季度累计研发费用同比增长19.06%，期末研发人员数量为542人，同比增长10.61%。投资建议方面，预计公司2024-2026年收入分别为20/26/33亿元，归母净利润分别为3.4/4.4/6.0亿元，对应2024-2026年PE分别为45倍、35倍、25倍，维持“买入”评级。风险提示包括市场需求不及预期、新产品研发及市场拓展不及预期、市场竞争加剧等。

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处理+连接，拥抱Ai物联网时代

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