传媒行业周报：第44周，关注春节档定档、Q4游戏产线产品释放

第44周：关注春节档定档、Q4游戏产线产品释放 本周（2024年11月4日至11月8日），申万传媒指数上涨7.25%，位列板块第9 位，同期上证指数上涨5.51%，创业板指上涨9.32%。本周游戏板块上涨8.25%、影视院线上涨8.73%、广告营销上涨6.9%、出版上涨5.89%、电视广播上涨3.49%。 电影方面，10月大盘总计36.2亿元，同比下降2.1%。10月新建影院72家延续全年增长势头，今年累计新建832家同比明显增长。截至11月10日17:00，11月累计票房已达7.15亿，2024年度累计票房已达391亿。截至目前，累计36部影片定档贺岁档，包括《“骗骗”喜欢你》（猫眼娱乐、中国儒意、万达电影为前三大出品公司）、《孤星计划》（猫眼娱乐出品）、《蜡笔小新：我们的恐龙日记》《海洋奇缘2》等。政策利好陆续落地叠加供给有序释放有望刺激市场潜在需求，关注此轮经济刺激对传媒公司Q4经营情况的改善。建议关注：【上海电影】《爱情神话》平行篇电影《好东西》官宣定档11月22日，或贡献业绩弹性。建议关注“并购六条”下上市公司产业整合进展。 【猫眼娱乐】电影供给回暖及消费补贴助力下，Q4票房有望实现同比提升。【万达电影】影院集中度提升及大盘复苏下内容板块变革协同。 游戏方面，世纪华通行政处罚落地，《仙剑世界》定档1月9日。1）行业动态：a）世纪华通公告，公司收到证监会行政处罚通知，公司被处以800万元罚款，相关人员被分别处以50-200万元罚款不等。公司股票自2024年11月8日起被实施其他风险警示，股票简称由“世纪华通”变更为“ST华通”。b）中手游旗下仙剑IP首款开放世界RPG《仙剑世界》首发正式定档1月9日。2）排名跟踪：根据七麦数据IOS游戏畅销榜排名，本周（2024/11/3-2024/11/9，下同），本周榜单TOP3有所松动，《和平精英》在11/8-11/9成为TOP1，《英雄联盟手游》11/8-11/9进入TOP3，《炉石传说》、《第五人格》均短暂进入TOP3榜单。《地下城与勇士：起源》11/6-11/9排名区间为第4-7名，有所下降。腾讯的《宝可梦大集结》11月7日上线首日IOS游戏畅销榜排名第14。网易旗下《梦幻西游》本周排名TOP 6-12区间。点点互动旗下《无尽冬日》本周排名TOP 4-8区间。3）行业观点：从《黑神话：悟空》获大量主流媒体积极评价，以及单月版号数量维持高位来看，游戏行业政策支持信号明确。叠加国内稳增长政策进一步发力，部分市场对于游戏用户消费韧性的担忧或有望扭转。游戏板块估值修复基础相对扎实。我们认为A股游戏厂商产品储备丰富，9月开始其成熟游戏受新品竞争压力将边际减弱，同时新游戏发行窗口也将明显改善，由此四季度开始游戏板块业绩增长有望进入回升通道。建议关注：【神州泰岳（与计算机组联合覆盖）、恺英网络、姚记科技（与轻工纺服组联合覆盖）、吉比特、巨人网络】。 AI方面，智谱AI推出自主智能体AutoGLM，海外OpenAI发布最强模型o1，AI应用竞争持续保持激烈态势，关注AI大模型及相关优质算料等投资机会。建议关注：内容侧产业链相关布局公司：【电广传媒】子公司达晨创投是智谱华章股东；【豆神教育】与北京智谱华章战略合作；【视觉中国】目前拥有3000多万条音视频素材。 并购方面，9月24日，证监会主席吴清宣布将出台“并购六条”。当日晚间，证监会即发布了《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》。“并购六条”主要包括大力支持上市公司向新质生产力方向转型升级，鼓励上市公司加强产业整合。建议关注：【上海电影】、【唐德影视】、【中广天择】、【果麦文化】、【电广传媒】、【旗天科技】。 IP衍生品方面，根据灼识咨询报告，中国集换式卡牌行业的市场规模已由2017年的7亿元增加至2022年的122亿元，预计将以20.6%的复合年增长率快速增长到2027年的310亿元。关注在IP卡牌等相关布局的公司。后续建议跟踪卡游公司港股上市的落地情况。【姚记科技（与轻工纺服组联合覆盖）、奥飞娱乐、上海电影】。 风险提示：游戏后续上线流水不达预期；国内疫情反复风险；国内经济增长放缓；政策刺激效果不足。 1市场复盘 1.1整体板块 本周（2024年11月4日至11月8日），申万传媒指数上涨7.25%，位列板块第9位，同期上证指数上涨5.51%，创业板指上涨9.32%。 图1：各行业板块涨跌幅（%）情况 1.2传媒板块 传媒具体细分板块来讲，本周游戏板块上涨8.25%、影视院线上涨8.73%、广告营销上涨6.9%、出版上涨5.89%、电视广播上涨3.49%；11月游戏板块上涨4.06%、影视院线上涨2.86%、广告营销上涨2.28%、出版上涨2.35%、电视广播上涨1.98%。 图2：传媒二级行业具体涨跌幅情况 图3：传媒主要板块涨跌幅（周度、月度） 1.3个股表现 本周传媒（申万）成分股中，佳云科技（44.44%）、华闻集团（33.73%）、完美世界（21.79%） 、 广西广电 （19.38%） 、华谊兄弟 （18.94%） 领涨。 电广传媒 （-22.93%）、思美传媒（-10.27%）、皖新传媒（-6.87%）、天地在线（-6.55%）、视觉中国（-3.29%）领跌。 图4：传媒（申万）成分股涨跌幅前十 2重要新闻 A I:清影视频模型全面升级 11月8日，智谱官方宣布清影视频模型于近期迎来全面升级，具体升级点如下： 模型能力全面提升：在图生视频的质量、美学表现、运动合理性以及复杂提示词语义理解 方面能力明显增强。 4K超高清分辨率：支持生成10s、4K、60帧超高清视频，视觉体验拉到极致，动态画 面更加流畅。 可变比例：支持任意比例的图像生成视频，超宽画幅也能轻松Hold住，从而适应不同的 播放需求。 多通道生成能力：同一指令/图片可以一次性生成4个视频。 带声效的AI视频：新清影可以生成与画面匹配的音效了。音效功能将很快在本月上线公 测。 A I：字节旗下即梦A I视频模型S2.0正式上线 11月8日，字节跳动旗下的即梦AI宣布，即梦AI全新视频模型S2.0正式上线并开放使用。用户可以通过下载「即梦AI」App或者登录官网，体验视频模型。另外，即梦官方表示，Pixeldance视频生成模型也将于近期上线。 A I：传百度将推出A I智能眼镜 小度宣布将在11月12日举办的百度世界大会上发布「AI新物种」，据悉小度将公布在 AI+硬件上的新品类探索。更早些时候，彭博社报道称，百度即将推出一款内置AI助手 的智能眼镜，将内置摄像头，支持百度文心模型构建的语音交互，类似Meta的Ray- Ban智能眼镜。 3影视院线板块 3.1.票房大盘跟踪： 根据猫眼专业版，截至2024年11月10日17：00，今年电影市场大盘票房达391亿元，同比去年1-10月同期下降24%。 图5：2018-2024年月度票房（含服务费） 3.2.本周票房及影片表现： 本周（11月4日至11月10日）票房约4亿元。具体影片来看，《焚城》处于领先地位，其中本周票房8748.42万，占本周全国总票房为21.7%，上座率为3.6%；《毒液:最后一舞》本周票房位居第二，本周票房约8178.41万，占本周全国总票房20.3%，上座率2.4%； 《那个不为人知的故事》本周票房位居第3位。 图6：中国电影市场每周票房收入 图7：电影周票房（万）和周票房占比（%）（10.28-11.3） 4.游戏数据跟踪： 行业动态：1）世纪华通公告，公司收到证监会行政处罚通知，公司被处以800万元罚款，相关人员被分别处以50-200万元罚款不等。公司股票自2024年11月8日起被实施其他风险警示，股票简称由“世纪华通”变更为“ST华通”。2）中手游旗下仙剑IP首款开放世界RPG《仙剑世界》首发正式定档1月9日。3）根据游戏葡萄公众号，网易发布反腐通告，Battle事业部与KK事业部原负责人向浪、互娱渠道发行中心原负责人金雨晨、互娱市场中心员工许骜、互娱渠道发行中心员工赵胜男、互娱市场中心已离职员工吴奕、Battle事业部已离职员工陆承旺、互娱市场中心已离职员工林嘉等人，在职期间涉嫌舞弊贪腐违法，已被公安机关刑事立案，并依法采取刑事强制措施。 排名跟踪：根据七麦数据IOS游戏畅销榜排名，本周（2024/11/3-2024/11/9，下同），本周榜单TOP3有所松动，《和平精英》在11/8-11/9成为TOP1，《英雄联盟手游》11/8-11/9进入TOP3，《炉石传说》、《第五人格》均短暂进入TOP3榜单。《地下城与勇士：起源》11/6-11/9排名区间为第4-7名，有所下降。腾讯的《宝可梦大集结》11月7日上线首日IOS游戏畅销榜排名第14。网易旗下《梦幻西游》本周排名TOP 6-12区间。点点互动旗下《无尽冬日》本周排名TOP 4-8区间。 我们认为，从《黑神话：悟空》获大量主流媒体积极评价，以及单月版号数量维持高位来看，游戏行业政策支持信号明确。叠加国内稳增长政策进一步发力，部分市场对于游戏用户消费韧性的担忧或有望扭转。游戏板块估值修复基础相对扎实。目前A股游戏公司储备游戏丰富，如恺英网络的《斗罗大陆：诛邪传说》、《盗墓笔记：启程》、《纳萨力克：崛起》等；吉比特的《问剑长生》《杖剑传说》；三七的《斗罗大陆：猎魂世界》、《赘婿》等。我们认为A股游戏厂商产品储备丰富，9月开始其成熟游戏受新品竞争压力将边际减弱，同时新游戏发行窗口也将明显改善，由此四季度开始游戏板块业绩增长有望进入回升通道。 表1：IOS游戏畅销榜排名