钢铁行业周报：政策协同发力减轻地方化债压力，行业长期有望受益

证券研究报告 钢铁报告日期：2024年11月11日 政策协同发力减轻地方化债压力，行业长期有望受益 ——钢铁行业周报 华龙证券研究所 投资评级：推荐（维持）最近一年走势 分析师：景丹阳 执业证书编号：S0230523080001邮箱：jingdy@hlzqgs.com 联系人：彭越 执业证书编号：S0230124010004邮箱：pengy@hlzqgs.com 相关阅读 《行业新规征求意见，转型升级稳步推进—钢铁行业周报》2024.11.05 《联合重组破内卷，钢铁行业关注度提升—钢铁行业周报》2024.10.29 《政策预期加大价格波动，钢材社会库存积极去化—钢铁行业周报》2024.10.22 请认真阅读文后免责条款 摘要： 供给端：截至2024年11月8日，五大钢材合计产量861.49万吨，周环比下降0.67%，同比下降1.37%;247家钢铁企业铁水日均产量234.06万吨，周环比下降0.60%，同比下降1.95%;247家钢铁企业高炉产能利用率87.87%，周环比下降0.53pct，同比下降 1.36pct;87家独立电弧炉钢厂产能利用率52.23%,周环比下降 2.12pct,同比下降2.10pct。五大钢材供给除热轧及冷轧卷板上涨外，其他钢材供给周环比下跌，铁水日产周环比微降。 需求端：截至2024年11月8日，五大钢材合计消费量877.60万吨，周环比下降1.58%，同比下降5.31%；主流贸易商建筑用钢日成交量9.29万吨，周环比下降6.52%，同比下降34.43%；钢材9月单月出口数量合计1015.35万吨，月环比上升6.93%，同比上升25.96%，1-9月累计出口数量合计8087.59万吨，月环比上升14.36%，同比上升21.43%。五大钢材需求除热轧及冷轧卷板上涨外，其他钢材消费量周环比下降。 库存端：截至2024年11月8日，五大钢材合计社会库存819.92万吨，周环比下降0.97%，同比下降13.56%；五大钢材合计厂内库存398.87万吨，周环比下降1.99%，同比下降4.92%。五大钢材社会库存延续去化，仅螺纹社会库存周环比上涨，厂内库存除线材库存增加外，其余品种库存均下降。 成本端：铁矿石：截至2024年11月8日，澳洲粉矿日照港62%Fe价格指数777.4元/湿吨，周环比上升0.75%，同比下降20.25%；印度粉矿青岛港61%Fe价格697.8元/湿吨，周环比上升0.93%，同比下降25.13%；截至2024年11月1日，19个港口澳洲&巴西铁矿石发货量2673万吨，周环比上升1.61%，同比上升4.75%；45个港口铁矿到港量2262.7万吨，周环比下降8.09%，同比下降12.74%。废钢&铸造生铁：截至2024年11月8日，废钢综合绝对价格指数2602.07元/吨，周环比下降0.01%，同比下降10.70%；铸造生铁综合绝对价格指数3215.1元/吨，周环比下降0.98%，同比下降7.10%。焦煤&焦炭：截至2024年11月8日，低硫主焦煤价格指数1647.74元/吨，周环比下降2.04%，同比下降27.12%；唐山一级冶金焦汇总价格2184元/吨，周环比下降0.50%，同比下降15.35%；230家独立焦化厂产能利用率72.85%，周环比下降0.34%，同比下降4.18%；独立焦化企业：吨焦利润57元/吨，周环比上升78.13%，同比扭亏为盈。 价格端：截至2024年11月8日，Mysteel普钢绝对价格指数 3720.38元/吨，周环比-0.01%，月环比-6.22%，同比-8.71%；Mysteel特钢绝对价格指数9541.66元/吨，周环比-0.18%，月环比+0.52%，同比-1.42%；2024年10月25日，全球钢材价格指数 202.1点，周环比+0.10%，月环比+0.60%，同比-7.38%。钢材需求淡季，预计钢价围绕宏观预期震荡运行。 行业要闻：2024年11月8日，财政部部长蓝佛安在十四届全国人大常委会第十二次会议新闻发布会上介绍，从2024年开始，我国将连续五年每年从新增地方政府专项债券中安排8000亿元，专门用于化债，累计可置换隐性债务4万亿元，再加上这次全国人大常委会批准的6万亿元债务限额，直接增加地方化债资源10万亿元。 投资建议：政策预期向好叠加行业实际供需格局有所改善，维持行业“推荐”评级，建议关注宝钢股份（600019.SH）、南钢股份(600282.SH)、华菱钢铁等(000932.SZ)。 风险提示：下游需求修复不及预期、产能出清不及预期、政策不及预期、地缘环境恶化、极端天气频发、数据的引用风险。 表：重点关注公司及盈利预测 重点公司代码 股票名称 2024/11/08 EPS（元） PE 投资评级 收盘价(元) 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 600019.SH 宝钢股份 6.83 0.55 0.54 0.44 0.48 0.50 10.2 11.0 15.5 14.2 13.7 增持 600282.SH 南钢股份 4.43 0.35 0.34 0.39 0.43 0.47 9.0 10.7 11.3 10.3 9.4 未评级 000932.SZ 华菱钢铁 4.79 0.92 0.74 0.44 0.54 0.64 5.1 7.0 11.0 8.9 7.4 未评级 数据来源：Wind，华龙证券研究所（宝钢股份业绩为华龙证券研究所预测，其他公司盈利预测来自Wind一致预期） 内容目录 1一周市场表现1 2周内行业关键数据2 2.1供给2 2.2需求3 2.3库存5 2.4原料库存6 2.5成本8 2.6价格9 3行业要闻10 4重点公司公告11 5周观点11 6风险提示13 图目录 图1：申万一级行业周涨跌幅一览1 图2：钢铁各子板块周涨跌幅一览1 图3：钢铁股票周涨跌幅前五1 图4：钢铁股票周涨跌幅后五1 图5：247家钢铁企业：铁水日均产量（万吨）2 图6：247家钢铁企业：高炉产能利用率（%）2 图7：87家独立电弧炉钢厂：产能利用率（%）3 图8：五大品种钢材：企业实际产量（万吨）3 图9：主流贸易商建筑用钢日成交量（万吨）4 图10：五大品种钢材：消费量（万吨）4 图11：月度钢材出口数量（万吨）4 图12：月度钢材进口数量（万吨）4 图13：钢材出口数量累计（万吨）4 图14：钢材进口数量累计（万吨）4 图15：五大钢材合计社会库存（万吨）5 图16：五大钢材合计厂内库存（万吨）5 图17：247家钢铁企业进口铁矿石库存（万吨）6 图18：47个港口进口铁矿石库存（万吨）6 图19：114家钢铁企业进口铁矿石库存可用天数（天）7 图20：247家钢铁企业炼焦煤库（万吨）7 图21：247家钢铁企业焦炭库存（万吨）7 图22：中国港口焦炭库存（万吨）7 图23：中国独立焦化企业焦炭库存（万吨）7 图24：Mysteel普钢绝对价格指数（元/吨）10 图25：Mysteel特钢绝对价格指数（元/吨）10 图26：全球钢材价格指数（点）10 表目录 表1：生铁与钢材产量及产能利用率2 表2：钢材消费量与成交量及进出口数量3 表3：五大钢材社会库存5 表4：五大钢材厂内库存5 表5：原料库存6 表6：铁矿石、废钢、铸造生铁数据8 表7：焦煤、焦炭数据8 表8：钢材价格9 表9：重点关注公司及盈利预测13 1一周市场表现 2024年11月4日至2024年11月8日，申万钢铁指数周环比上升5.01%，各子行业及同期上证综指涨跌幅为，普钢(5.77%)、上证综指（5.51%）、特钢Ⅱ(5.24%)、冶钢原料(2.92%)。 在重点覆盖公司中，个股涨跌幅前五的公司为沙钢股份（23.41%）、包钢股份（17.02%）、翔楼新材（13.58%）、河钢资源（10.30%）、山东钢铁（7.05%）；个股涨跌幅后五的公司为安阳钢铁（-7.52%）、盛德鑫泰 （-4.41%）、八一钢铁（-4.17%）、酒钢宏兴（-3.59%）、钒钛股份（-1.28%）。 图1：申万一级行业周涨跌幅一览图2：钢铁各子板块周涨跌幅一览 数据来源：Wind，华龙证券研究所数据来源：Wind，华龙证券研究所 图3：钢铁股票周涨跌幅前五图4：钢铁股票周涨跌幅后五 数据来源：Wind，华龙证券研究所数据来源：Wind，华龙证券研究所 2周内行业关键数据 2.1供给 截至2024年11月8日，五大钢材合计产量861.49万吨，周环比下降 0.67%，同比下降1.37%;247家钢铁企业铁水日均产量234.06万吨，周环比下降0.60%，同比下降1.95%;247家钢铁企业高炉产能利用率87.87%，周环比下降0.53pct，同比下降1.36pct;87家独立电弧炉钢厂产能利用 率52.23%,周环比下降2.12pct,同比下降2.10pct。 表1：生铁与钢材产量及产能利用率 生铁与钢材产量（万吨） 产能利用率（%，pct） 五大钢材合计 铁水日产 螺纹钢 线材 热轧板卷 冷轧板卷 中厚板 高炉产能利用率 电弧炉钢厂产能利用率 2024-11-08 861.49 234.06 233.71 91.06 311.52 84.11 141.09 87.87 52.23 2024-11-01 867.28 235.47 243.22 93.95 303.29 82.47 144.35 88.4 54.35 周环比 -0.67% -0.60% -3.91% -3.08% 2.71% 1.99% -2.26% -0.53 -2.12 2023-11-10 873.42 238.72 250.98 101.44 303.38 75.75 141.87 89.23 54.33 同比 -1.37% -1.95% -6.88% -10.23% 2.68% 11.04% -0.55% -1.36 -2.1 数据来源：钢联数据，华龙证券研究所 图5：247家钢铁企业：铁水日均产量（万吨）图6：247家钢铁企业：高炉产能利用率（%） 数据来源：钢联数据，华龙证券研究所数据来源：钢联数据，华龙证券研究所 图7：87家独立电弧炉钢厂：产能利用率（%）图8：五大品种钢材：企业实际产量（万吨） 数据来源：钢联数据，华龙证券研究所数据来源：钢联数据，华龙证券研究所 2.2需求 截至2024年11月8日，五大钢材合计消费量877.60万吨，周环比下降1.58%，同比下降5.31%；主流贸易商建筑用钢日成交量9.29万吨，周环比下降6.52%，同比下降34.43%；钢材9月单月出口数量合计1015.35万吨，月环比上升6.93%，同比上升25.96%，1-9月累计出口数量合计8087.59万吨，月环比上升14.36%，同比上升21.43%。 表2：钢材消费量与成交量及进出口数量 钢材消费量与成交量（万吨） 钢材单月及累计进出口数量（万吨） 五大钢材合计 主流贸易商建筑 用钢日成交量 螺纹钢 线材 热轧板卷 冷轧板卷 中厚板 单月出口 累计出口 单月进口 累计进口 2024-11-08 877.60 9.29 228.59 93.68 319.01 91.48 144.84 1015.35 8087.59 55.38 518.47 2024-11-01 891.70 9.94 240.68 97.07 318.69 86.51 148.75 949.52 7072.25 50.86 463.08 周环比 -1.58% -6.52% -5.02% -3.49% 0.10% 5.75% -2.63% 6.93% 14.36% 8.89% 11.96% 2023-11-10 926.82 14.17 278.14 108.55 316.46 78.30 145.37 806.10 6660.47 64.07 569.86 同比 -5.