甲醇周度报告：基本面变动有限，关注进口及宏观情绪

甲醇：基本面变动有限，关注进口及宏观情绪 2024年11月10日 甲醇周度报告 创元研究 摘要： 江苏太仓价2490元/吨（周环比+3元/吨），鲁南2310元/吨 （周环比+35元/吨），内蒙古现货价1985元/吨（周环比+10元/吨）。江苏太仓-内蒙北线价差505元/吨（周环比-7元/吨）。01运行区间2454元/吨-2523元/吨，环比上周区间上移20-30元/吨，周 五01收于2501元/吨（周环比+22）。 供应端，国内检修企业较少，国内高供应维持，周均日度产量 27万吨，去年同期日均产量24.6万吨，同比高出9.7%，进口端， 伊朗部分装置10月底因检修停产，后续进口或有减少，一定程度带动近期甲醇价格小幅上行，但碍于国内高供应现状，总供应仍然处在高位水平，上方仍有一定压力。需求端，，MTO/CTO开工率继续维持于高负荷运行，刚性耗醇维持，传统及新兴需求端整体变动有限，醋酸、MTBE开工率均有小幅下降，总体看，传统下游需求仍待回升，MTO需求相对稳健。库存端，港口库存延续累库，港口库存 +1.86万吨至120.64万吨，企业内地库存42.14万吨，环比-2.06 万吨，10月份总库存较9月份环比增加24.9万吨，库存端整体处在相对高位水平。 总体上，上周基本面无明显变动，国内供应整体仍处高位，关注后续伊朗装置是否有恢复可能，下游需求目前变动有限，高库存压力仍存，短期宽幅震荡为主。 创元研究能化组研究员：廉超 邮箱：lianc@cyqh.com.cn投资咨询资格号：Z0017395 联系人：母贵煜 邮箱：mugy@cyqh.com.cn期货从业资格号：F03122114 关注点：宏观波动、中东局势扰动、下游投产进度、MTO负反 馈 目录 一、周度行情回顾3 二、供应端5 2.1产量5 2.2库存8 2.3成本端9 三、需求端12 3.1甲醇制烯烃12 3.2传统及新兴需求14 四、平衡表16 一、周度行情回顾 周内甲醇价格宽幅震荡，江苏太仓价2490元/吨（周环比+3元/吨），鲁南2310元/吨（周环比+35元/吨），内蒙古现货价1985元/吨（周环比+10元/吨）。江苏太仓-内蒙北线价差505元/吨（周环比-7元/吨）。 01运行区间2454元/吨-2523元/吨，环比上周区间上移20-30元/吨，周五 01收于2501元/吨（周环比+22），太仓甲醇01基差-28元/吨（周环比-36元/吨）。 18B图表1.1：甲醇现货价格（元/吨）19B图表1.2：国际甲醇价格（美元/吨） 2700 2600 2500 2400 2300 2200 2100 2000 1900 甲醇现货价格 太仓福建广东 鲁南内蒙古河北 460 410 360 310 260 国际甲醇价格（单位：美元/吨） CFR价：中国CFR价：东南亚FOB价：鹿特丹FOB价：美湾 07/0108/0109/0110/0111/0101/0103/0105/0107/0109/0111/01 资料来源：钢联数据、创元研究资料来源：钢联数据、创元研究 18B图表1.3：各合约收盘价（元/吨）19B图表1.4：主力合约收盘价（元/吨） 甲醇各合约走势（元/吨）甲醇主力合约（元/吨） 2700 1月合约5月合约9月合约 4400 2021202220232024 2600 2500 3900 3400 24002900 23002400 2200 07/0308/0309/0310/0311/03 1900 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 资料来源：iFinD、创元研究资料来源：iFinD、创元研究 18B图表1.5：甲醇区域价差（元/吨）19B图表1.6：江苏-内蒙北线价差（元/吨） 1000 800 600 400 200 0 -200 甲醇区域价差 太仓-内蒙北线太仓-河南 太仓-鲁南鲁南-内蒙古北线 1000 800 600 400 200 0 -200 江苏-内蒙价差（元/吨） 2021202220232024 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 01/0103/0105/0107/0109/0111/01-400 资料来源：钢联数据、创元研究资料来源：钢联数据、创元研究 18B图表1.7：1-5价差（元/吨）19B图表1.8：甲醇太仓港进口利润（元/吨） 1-5价差 甲醇进口利润（元/吨） 600 400 200 0 -200 2201-22052301-23052401-24052501-2505 5/206/207/208/209/2010/2011/2012/20 200 150 100 50 0 -50 -100 -150 -200 2021202220232024 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 资料来源：iFinD、创元研究资料来源：iFinD、钢联数据、创元研究 18B图表1.9：江苏甲醇基差（元/吨）19B图表1.10：内蒙北线甲醇基差（元/吨） 太仓基差（元/吨）内蒙北线基差（元/吨） 400 300 200 100 0 -100 -200 2021202220232024 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 400 200 0 -200 -400 -600 -800 -1000 2021202220232024 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 资料来源：iFinD、创元研究资料来源：iFinD、创元研究 二、供应端 2.1产量 本周189.5万吨，周环比+4.27万吨，检修企业较少，产能利用率90%，为近年绝对高位水平，关注后续气头检修。 国际产能利用率65.4%（环比+1%），非伊部分装置停车叠加伊朗部分装置因天然气问题停产，伊朗部分装置因天然气问题维持停车，国际开工率开工负荷较低，本周到港39.7万吨，环比+2万吨，9月共计进口125万吨，同比-6%，10月进口预计同比持平或同比微降。 18B图表2.1：甲醇日度产量（万吨）19B图表2.2：甲醇日度产能利用率（%） 甲醇日度产量（万吨） 甲醇日度产能利用率（万吨） 20212022202320242021202220232024 2995 2790 25 23 21 19 17 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 85 80 75 70 65 60 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 资料来源：钢联数据、创元研究资料来源：钢联数据、创元研究 18B图表2.3：甲醇月度产量（万吨）19B图表2.4：国际甲醇月度产量（万吨） 850 800 750 700 650 600 550 甲醇国内产量（万吨） 同比增速20212022 20232024 123456789101112 25% 20% 15% 10% 5% 0% 460 440 420 400 380 360 340 320 300 甲醇国际产量（万吨） 同比增速20212022 20232024 123456789101112 8% 6% 4% 2% 0% -2% -4% -6% -8% 资料来源：钢联数据、创元研究资料来源：钢联数据、创元研究 甲醇月度检修损失量（万吨） 同比增加 2023 2021 2024 2022 350 300 250 200 150 100 50 0 0% -10% -20% -30% -40% 123456789101112 18B图表2.5：各区域甲醇产量（万吨）19B图表2.6：甲醇月度检修损失量（万吨） 各区域甲醇周度产量 西北华东华北西南华中华南 200 150 100 50 0 23/0623/0923/1224/0324/0624/09 资料来源：钢联数据、创元研究资料来源：钢联数据、创元研究 18B图表2.7：甲醇周度到港量（万吨）19B图表2.8：甲醇进口量（万吨） 甲醇周度到港量（万吨） 2021202220232024 50 45 40 35 30 25 20 15 10 5 0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 150 140 130 120 110 100 90 80 70 60 甲醇进口量（万吨） 同比增加20212022 20232024 123456789101112 60% 40% 20% 0% -20% -40% 资料来源：钢联数据、创元研究资料来源：钢联数据、创元研究 19B图表2.9：国内甲醇检修企业一览 资料来源：隆众资讯、创元研究 19B图表2.10：国际甲醇主要企业装置动态 国家 序号 装置名称 产能（万吨） 目前状态 伊朗在产装置 1 ZPC 330 正常运行 2 Kaveh 230 开工不高 3 sabalan 165 停车 4 Marjan 165 停车 5 Kimiya 165 开工不满 6 Bushehr 165 正常运行 7 Fanavaran（FPC） 100 正常运行 8 KPC 66 正常运行 9 Arian（BCCO） 165 / 合计 1551 阿曼 1 SMC-Salalah 130 正常运行 2 OMC-Sohar 110 正常运行 合计 240 沙特 1 沙比克 480 正常运行 文莱 1 BMC 85 本周二已重启 马来西亚 1 1# 170 预计11月中上旬停车 2 2# 66 正常运行 合计 236 美国 1 koch 170 正常运行 北美 1 Natgasoline 175 9.29因发生起火意外挺火，延续停车 南美 1 南美特巴MHTL 400 正常运行 资料来源：隆众资讯、创元研究 2.2库存 本周港口库存延续累库，港口库存+1.86万吨至120.64万吨，企业内地库存42.14万吨，环比-2.06万吨，10月份总库存较9月份环比增加24.9万吨，库存端整体处在相对高位水平，在国内供应同比较高的情形下，11月预计仍有一定的去库压力存在。 18B图表2.11：甲醇港口库存（万吨）19B图表2.12：分区域甲醇港口库存（万吨） 甲醇港口库存（万吨）甲醇主要港口库存（单位：万吨） 130 120 110 2021202220232024广东港口库存江苏港口库存 浙江港口库存福建港口库存 8070 7060 100 90 80 70 60 50 40 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 6050 5040 40 3030 2020 1010 00 23/1023/1224/0224/0424/0624/0824/10 资料来源：钢联数据、创元研究资料来源：钢联数据、创元研究 18B图表2.13：甲醇港口库存（万吨）19B图表2.14：分区域甲醇港口库存（万吨） 甲醇厂内库存（万吨） 甲醇主要区域厂内库存（单位：万吨） 2021202220232024华东库存西北库存 65华北库存华中库存 605050 55 50 45 40 35 30 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 4040 3030 2020 1010 00 23/1023/1224/0224/0424/0624/0824/10 资料来源：钢联数据、创元研究资料来源：钢联数据、创元研究 图表2.16：下游厂家库存（万吨） 18B图表2.15：仓单数量（万吨） 甲醇仓单（1张=10吨）下游厂家库存（万吨） 18000 16000 14000 12000 10000 8000