核心观点与政策背景
当前资产重组政策支持力度不断增强，医药行业作为新质生产力关键领域有望持续获益。并购六条的发布强化了并购重组作为支持经济转型升级、实现高质量发展的市场工具的作用，明确提出对新质生产力方向转型升级的支持。医药行业作为新质生产力的重点发展方向，有望成为并购重组交易最为活跃、政策获益最大的板块之一。
医药行业并购重组回顾与投资逻辑
产业资源整合、创新平台的拓展与股东赋能是医药行业的重要投资逻辑：
- 产业资源整合：是血制品、大型医药工商业复合体等高壁垒行业集中化的重要途径，2024年度血制品行业已公告博雅生物并购绿十字中国、天坛生物并购中原瑞德两起事件。
- 创新平台的拓展：对优质资产的外延并购是创新药械公司拓宽技术平台的关键一环，国内创新企业之间的并购重组仍较为少见，但随着重组政策的持续落实，国内创新药械企业之间的并购将更为多见。
- 股东赋能：大型集团通过并购的方式进一步扩充自身医药领域的布局，在中药、医药流通等行业较为多见，被并购企业也有望依靠股东的政府资源与产业资源，持续赋能企业发展，大幅改善经营能力。
重点标的分析
- 人福医药：基本面经营稳健，大股东破产重整持续推进。新股东有望促进公司长期良好发展。
- 新诺威：创新资产持续注入，潜力管线布局丰富。石药百克并购持续推进，创新管线进一步丰富，恩朗苏拜单抗、奥马珠单抗上市，经营情况良好。
行情回顾与热点跟踪
- A股医药板块：
- 本周（2024年11月4日-11月8日）申万医药生物板块指数上涨6.4%，跑赢沪深300指数0.9%，医药板块在申万行业分类中排名第14位。
- 2024年初至今申万医药生物板块指数下跌6.1%，跑输沪深300指数25.7%，在申万行业分类中排名第30位。
- 本周涨幅前五的个股为浩欧博（148.84%）、海南海药（35.79%）、ST康美（29.80%）、四环生物（29.77%）、莱美药业（29.44%）。
- 港股医药板块：
- 本周（2024年11月4日-11月8日）恒生医疗保健指数上涨2.9%，较恒生指数跑赢1.9%。
- 本周涨幅前五的个股为科济药业-B（57.8%）、中国再生医学（46.0%）、现代中药集团（35.4%）、中国智能健康（28.1%）、昭衍新药（20.3%）。
投资策略及配置思路
关注整合并购带来的投资机会，重点关注已经换或者有换大股东预期的标的，如人福医药、新诺威等。
- 月度投资组合：和黄医药、康方生物、浙江医药、派林生物、人福医药、新华医疗、贵州三力。
风险提示
- 行业政策风险：医保谈判、集采、DRGs/DIP等政策可能对一些药品、器械等产品的进院、销售产生压力。
- 供给端竞争加剧风险：某些医药细分领域出现供给增加、竞争加剧等风险。
- 市场需求不及预期风险：受宏观经济环境、支付压力等因素影响，某些细分领域的需求存在波动风险。
