油脂周报：USDA超预期下调美豆单产，静待MPOB报告

近期核心事件&行情回顾

1. 马棕油：路透和彭博预计10月马棕产量减幅3%至176万吨，出口增至163万吨，库存或降至192万吨；MPOA预计10月产量略增0.6%，MPOB将公布10月平衡表。11月前5日产量减少16.63%，出口减15.8%，未来两周产地干旱将缓解。
2. 豆油：EIA数据显示8月美国生物燃料豆油消费量增至12.17亿磅，7月为11.39亿磅；USDA超预期下调美豆单产至51.7蒲，期末库存降至4.7亿蒲，巴西大豆播种加快。
3. 菜油：欧洲菜葵油价格上涨，加拿大港口罢工影响菜油价格，国内菜油供应充足，库存较历史同期偏高，基差低位运行。

国际市场

• 马棕油：10月库存或继续去库，但需关注MPOB报告；11月产量和出口均下滑。
• 印度：10月食用油进口量增34%至142万吨，棕榈油增至84万吨，豆油降至34万吨（历史高位）；港口库存增至94万吨，豆油进口利润倒挂最小，后期或增豆油进口。
• 美豆：USDA下调美豆单产至51.7蒲，期末库存降至4.7亿蒲，CBOT大豆先涨后跌，巴西大豆播种加快，需关注南美降雨。

国内市场

• 棕榈油：产地报价坚挺，近月船期进口利润倒挂加深；11月1日库存50.54万吨，环比增3.12%，短期或累库，基差稳中偏弱。
• 豆油：上周压榨量185.27万吨，开机率53%；11月1日库存113.25万吨，环比降0.13%，基差稳中有增，华东报01+180；散油成交8.5万吨，环比下滑，短期库存易降难增。
• 菜油：上周压榨量11.4万吨，开机率30.38%；11月1日库存40.2万吨，环比降0.1万吨，基差低位运行，广西三菜报01-120；短期高位震荡，月差走弱。

策略推荐

• 单边策略：短期油脂强势上涨，警惕高位回落，控制风险，可逐步移仓至05。
• 套利策略：P1-5逢高轻仓做反套。
• 期权策略：观望。

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