一周集萃-沪铜：短期价格仍有支撑，但上行驱动不足

要点：短期价格仍有支撑，但上行驱动不足

行情回顾

本周铜价震荡下跌后反弹。截至11月8日，CU2412收盘77100元/吨，周涨幅0.76%，波动区间75520-78170元/吨。市场聚焦宏观事件，特朗普当选引发对通胀和财政赤字的担忧，美元指数大涨对有色形成压制，但周五市场情绪有所修正，A股大涨提振铜价反弹。

逻辑观点

• 宏观面：美联储如期降息25BP，但市场关注后期降息路径，美元指数强势压制有色。国内政策预期乐观，化债方案缓解地方财政压力，但短期情绪波动或传导至商品，长期需关注经济环比改善。
• 基本面：国内下游补库带动库存连续三周去化，现货升水温和上调。关注TC长单价格谈判结果及对冶炼端的影响。SHFE铜库存139662吨，SMM全国主流地区铜库存19.25万吨，LME铜库存272400吨，SMMTC进口铜精矿现货报价10.45美元。

行情展望及投资建议

宏观预期波动下，交易主线暂不明朗，后期需关注经济数据。基本面显示库存去化，短期价格有支撑，但上行驱动不足，维持波动区间7.5-7.9万。

风险提示

• 宏观面：美联储降息预期变化、经济数据表现
• 供需面：TC长单价格谈判结果、冶炼端影响
• 库存与基差：国内外库存变化、基差波动
• 资金表现：境内外持仓变化
• 行业/产业动态：印尼出口禁令、地方政府化债方案