华友钴业20241106

华友钴业20241106 摘要 •镍价已接近底部区域，行业出清迹象明显，镍矿供应收紧，整个镍行业正迎来周期底部，是一个非常好的布局机会。 •华友钴业具有顺周期特性，其股票表现与公司债务问题解决和扩张能力息息相关。公司在价格底部时具备强大的抗风险能力，这得益于其一体化经营战略和原材料成本优势。 •华友钴业在印尼开展红土镍矿资源开发，目前已实现多项目顺利投产。2024年，公司将通过增加产量补充价格下跌带来的影响，包括华飞12万吨湿法项目、华月6.5万吨湿法项目等均已稳定超产运营。 •公司凭借成功应用湿法冶炼工艺，与大众、福特、淡水河谷等国际合作伙伴谈判中占据技术领先地位，并获得控股权。湿法冶炼工艺使得公司的生产成本控制在1.1~1.2万美元/吨，而火法成本则为14,000~15,000美元/吨。 •随着印尼一系列镍钴资源项目的深入推进，公司将在新能源锂电材料领域具备显著的成本优势。同时，通过持续降本控费和合理套期保值策略，公司将继续保持较强的抗风险能力并实现稳健增长。 •在未来几年内，我们预计华友钴业将继续巩固其行业领先地位，并通过不断优化产业链布局，实现更高效的发展目标。 Q&A 为什么在当前时间点推荐华友钴业作为投资标的？ 根据我们在印尼的调研，目前镍价已逐步接近底部区域，行业出清迹象明显。例如，国内德隆已经宣告破产，印尼的镍铁厂也基本停止扩张。印尼开始从菲律宾进口镍矿，并设立了内贸指导价，目前现货价格比内贸指导价高出15~20美元/吨，而年初时仅高出5美元/吨。这些因素表明镍矿供应收紧，整个镍行业正迎来周期底部，是一个非常好的布局机会。 华友钴业在公司层面有哪些独特优势？ 华友钴业具有顺周期特性，其股票表现与公司债务问题解决和扩张能力息息相关。三季度，公司营收达455亿元，同比下降11%，但净利润达30.2亿元，同比增长0.2%。特别是第三季度实现154亿元营收，环比增长2%，净利润3.5亿元，同比增长45%，环比增长18%。这些成绩反映了公司在价格底部时具备强大的抗风险能力，这得益于其一体化经营战略和原材料成本优势。此外，公司通过合理 套期保值保护了产品销售价格。 华友钴业在资源端业务方面有哪些具体成就？ 自2018年起，华友钴业在印尼开展红土镍矿资源开发，目前已实现多项目顺利投产。2024年，公司将通过增加产量补充价格下跌带来的影响，包括华飞12万吨湿法项目、华月6.5万吨湿法项目等均已稳定超产运营。公司目前的22.5万 吨镍冶炼产能完全可以匹配终端需求，并且后续规划超过40万吨的镍金属量，使其成为中资企业中的领先者。 华友钴业如何利用技术和成本优势提升竞争力？ 公司凭借成功应用湿法冶炼工艺，与大众、福特、淡水河谷等国际合作伙伴谈判中占据技术领先地位，并获得控股权。湿法冶炼工艺使得公司的生产成本控制在1.1~1.2万美元/吨，而火法成本则为14,000~15,000美元/吨。这种成本差距保障了公司的盈利能力。此外，公司通过合作伙伴青山及参股矿山获取原料，使得原料稳定性优于市场采购散矿，从而进一步降低生产成本。 对于未来市场前景和公司发展有何预期？ 随着印尼一系列镍钴资源项目的深入推进，公司将在新能源锂电材料领域具备显著的成本优势。同时，通过持续降本控费和合理套期保值策略，公司将继续保持较强的抗风险能力并实现稳健增长。在未来几年内，我们预计华友钴业将继续巩固其行业领先地位，并通过不断优化产业链布局，实现更高效的发展目标。