长虹美菱20241105
长虹美菱20241105 摘要 •长虹美菱三季度收入同比增长19%至220亿元，但单季度利润同比下滑18%至1.15亿元。利润下滑主要受国内经济低迷、品牌业务和空调市场竞争加剧、终端价格调整以及原材料成本上涨的影响。 •公司采取多项措施改善毛利率和净利率，包括强化品牌业务、提升产品结构、提升规模效应、推进智能制造和数字化自动化等。 •2023年公司外销业务持续提速，每个季度均实现增长，主要得益于聚焦发展中国家市场、抓住全球经济复苏机遇、调整客户结构和产品结构等因素。 •海外空调和冰洗设备利润率上升主要归因于规模效应、优化客户结构和产品结构、与内销平台协同、推出高端产品等因素。 •三季度内销净利率波动主要受到国内终端价格竞争激烈和成本上升的影响。 •公司战略重点是加大品牌业务投入，特别是自主品牌的推广，计划在两年多时间内覆盖国内绝大部分市场，以实现自主品牌占比提升并带动净利润增长。 Q&A 公司在三季度的财务表现如何？主要受到哪些因素的影响？ 根据公司发布的三季度财报，1-9月份整体收入为220亿元，同比增长19%；利润为5.3亿元，同比增长约6%。然而，单季度利润同比下滑18%，约为1.15亿元。三季度利润下滑主要受到国内经济低迷、品牌业务和空调市场竞争加剧的影响。终端价格调整以及原材料成本上涨（特别是9月份上涨2-3个百分点）也对利润造成了压力。此外，尽管以旧换新政策有所助力，但其效力尚未完全显现，对国内空调市场压力减小有限。 公司在第四季度及未来年度有哪些措施来改善毛利率和净利率？ 为改善毛利率和净利率，公司采取了多项措施。首先，在国内业务方面，将继续强化品牌业务，通过严格的价格管控避免价格下调侵蚀毛利空间，并借助以旧换新政策提升产品结构，重点销售中高端产品以保证盈利能力。在海外业务方面，公司将提升规模效应，特别是自有品牌业务需确保盈利，同时通过销售高毛利产品提高净利率。此外，公司还将持续推进智能制造、数字化自动化及工艺精细化，以降低制造费用并提升产品品质。 公司外销业务在2023年的表现如何？取得增长的原因是什么？ 2023年公司外销业务持续提速，每个季度均实现增长。这一增长主要得益于以下几个方面：首先，公司聚焦于拉美、中东、非洲等发展中国家市场，同时进入欧洲市场，这些区域均实现增量。其次，公司抓住了全球经济复苏带来的机会，实现淡季不淡。此外，通过调整客户结构和产品结构，提高订单质量与数量，从而跑赢大盘。例如，海外空调在发展中国家经济基础提升的大背景下，实现了40-50%的增长；而冰箱洗衣机则通过提升风冷冰箱、大容积冰箱等高附加值产品比例，在欧洲市场取得显著成绩。 海外空调和冰洗设备利润率上升的原因是什么？ 海外空调和冰洗设备利润率上升主要归因于以下几点：第一，通过规模效应降低固定摊销，提高竞争力；第二，不断优化客户结构与产品结构，多销售高毛利、高附加值产品；第三，与内销平台协同，共享SKU资源，提高生产效率并赋能自有品牌。同时，在核心市场如欧洲，通过推出风冷冰箱、大容积冰箱等高端产品进一步提升了整体收入与利润水平。 今年第三季度内销净利率波动的主要原因是什么？ 第三季度内销净利率波动主要受到两个方面的压力影响。首先，国内终端价格竞争激烈，冰箱、洗衣机和空调等产品的终端价格压力对毛利额和毛利率带来了负面影响。其次，成本上升特别是空调产品，由于大宗物资价格上涨，导致整体成本增加，从而对毛利产生了不利影响。 从10月以来，内销均价是否有所改善？ 自9月份开始，各省份陆续开展以旧换新活动，在国家政策支持下，中高端产品 比例有所提升。在双11预售期间，我们统计显示冰箱和空调销量同比去年同期有较大增长，但具体价格数据需进一步沟通确认。 公司未来如何提升自主品牌收入占比，并带动空调内销净利润提升？ 公司战略重点是加大品牌业务投入，特别是自主品牌的推广。空调技术品牌此前主要集中在川渝市场，目前正在拓展至陕西、山西、福建、安徽、杭州、河南和河北等地区。这些新渠道投入后均实现盈利，公司计划在两年多时间内覆盖国内绝大部分市场，以实现自主品牌占比提升并带动净利润增长。 三季度销售费用率下降的原因是什么？ 今年前三季度销售费用率同比下降了0.9个百分点。这得益于公司持续进行绩效提升和渠道效率优化，通过相关组合措施提高运营效率。此外，收入规模增长也 自然带来销售费用的细化，从而对销售费用产生正向贡献。 四季度预计销售费用投放情况如何？是否会延续三季度趋势？ 四季度销售费用投放情况目前尚未统计完全，但预计将根据以旧换新推进情况及品牌投放策略进行有效控制，同时促进规模增长。具体费用率需待进一步数据统计后确认。 对小米自建空调产能有何看法？如何保证与小米合作稳定性？ 小米自建空调产能是其根据未来发展需求做出的正常决策。目前来看，小米未来空调规模仍在增长，不可能完全依赖代工。当达到一定规模时，自建产能是必然选择。我们将继续保持与小米稳定合作，并确保长虹代工产品竞争力高于其自产产品，这是继续合作的重要前提。目前对此我们充满信心。 三季度冰箱内外销的净利率为何处于盈亏平衡线之下？ 三季度冰箱内销的净利率低于盈亏平衡线，主要原因包括以下几点：首先，三季度市场大盘终端竞品售价下降，我们也跟随调整了销售价格。其次，成本端并未降低，导致销售和成本两端挤压。此外，由于整体市场下滑，销售难度增加，我们在市场投入方面也有所加大。这些因素叠加导致三季度损益情况不理想。 四季度冰箱的净利率走势如何？ 四季度的具体净利率数据尚未出炉，但从10月份的数据来看，我们重点关注损益情况，而非规模和市场份额。我们正在通过调整产品结构和价格来改善当前的损益情况。由于四季度刚过去一个月，目前财务数据还未完全统计出来。 三季度所得税费用较同期增加500多万的原因是什么？ 所得税费用增加主要是因为原有的一些可用亏损弥补资源已基本消耗完毕。随着这两年经营向好，各子公司均实现盈利，因此所得税费用逐步提升。未来如果经营持续向好，所得税费用还会继续增加。 公司期间费用率下降还有多少优化空间？ 近年来，公司在提升效率方面做了许多努力，包括产品效率、渠道效率、管理效率以及资金效率等多个方面。然而，与行业头部企业相比，我们仍有较大的提升空间。因此，公司将继续致力于提高各项效率，以进一步优化期间费用率。 公司是否有海外产能投放计划？ 目前公司暂时没有海外投资计划。今年不会进行海外产能投放，但明年的具体安排需视年底各事业部产业规划而定，目前尚不明确。 以旧换新活动中，下游经销商覆盖情况及流程是否通畅？ 目前KT渠道覆盖率达到100%，其他渠道如三四级市场及O2O渠道覆盖率接近80%。虽然仍有约20%的经销商未参与进来，但我们正在积极寻找解决方案，以确保所有经销商都能顺利参与以旧换新活动。 在国家补贴尚未兑现前，以旧换新的资金来源是什么？公司是否会帮助经销商缓解垫资压力？ 当前以旧换新的资金主要来源于企业自身，并没有接到经销商要求垫资的需求。如果未来出现这种需求，公司将积极支持，因为最终国家会返还补贴款项。 双11期间线上线下表现如何？公司在国家补贴基础上是否给予额外补贴？ 双11预售数据显示，从10月中旬到11月3日，空调和冰箱销量均实现100%的增长。公司按照一级能效及二级能效标准提供补贴，没有额外的企业补贴。 对四季度或明年大宗材料价格走势有何判断？如何应对成本压力？ 我们会参考第三方或行业趋势判断，但不会根据这些预测进行期货套保操作，而是随行就市。一方面，通过联动采购制造降本增效；另一方面，通过调整产品结构，多销售附加值较高的中高端产品，以逐步消化材料成本带来的压力。 内销空调品牌与小米代工相比盈利能力差距是多少? 内销空调品牌确实比小米代工具有更高的盈利能力，但具体差距需要根据实际业务数据进行详细分析。目前无法提供精确数值。 空调自主品牌与代工业务的盈利水平有何差异？竞争力差距体现在哪些方面？ 自主品牌空调的盈利水平通常高于代工业务，尤其是为小米等品牌进行代工的部分。自主品牌业务主要通过自身品牌效应和市场占有率来实现较高的利润，而代工业务虽然毛利较低，但通过充分利用产能和与小米等战略合作伙伴的协同效应，也能带来一定的正向贡献。因此，自主品牌在市场竞争力上更具优势，能够更好地实现盈利目标。 今年在渠道建设方面有哪些投入和预期？ 今年公司在渠道建设方面进行了大量投资，特别是针对空白渠道区域。这一阶段被视为投入期，预计一到两年后将进入收获期，从而显著改善目前相对压制的经营状况。冰箱产品线上线下全渠道覆盖，因此盈利压力较大。而空调产品则逐步拓展渠道，由于其产品能力强、效率高，在餐饮市场取得了良好成绩。未来随着规模增长，公司将更加注重投入产出比，以提升净利率。 当前空调和冰箱的渠道结构如何？线上线下占比及覆盖面如何？ 冰箱产品目前实现了线上线下全渠道覆盖，包括大连锁、地方连锁、非连锁经销客户以及京东、天猫等线上平台。冰箱线上线下销售量各占50%。空调产品主要以线下参与市场为主，并逐步拓展京东、天猫和拼多多等线上平台，目前其销售量中60%来自线下，40%来自线上。 海外自建渠道有哪些进展？ 海外自建渠道方面，公司采取了两种策略：一是自有品牌由公司自己的销售团队负责，如澳大利亚、菲律宾和捷克，这些地区主要通过线上市场推广以减少费用；二是代工客户，包括全球性客户、地方家电品牌客户及地方连锁客户。在这些海外市场，公司通过协同效应，与长虹彩电等其他家电产品共享资源，实现综合优势。 海外内销与外销之间如何协同？ 公司在内销与外销之间实现了多方面协同。首先，在供应链上，两者基本一致；其次，在产品研发上，例如国内研发成功并热销的四门风冷保鲜冰箱，同样适用于海外市场；最后，在产能分配上，当出口需求旺盛时，内销生产也会支援，以确保海外订单按时交付。这种全面协同，有助于提升整体运营效率和市场竞争力。 长美国际与长虹美菱之间具体业务关系及利润分配情况如何？ 长美国际并没有独立公司实体，其实质相当于集团内部的平台架构，用于协调集团内各项资源配置及利润分配。因此，其人员费用及利润分配均由集团统一管理，不存在独立核算的问题。 美元进入降息周期后，人民币升值是否会进行汇率对冲？ 针对汇率风险的控制，我们一直贯彻国家外汇管理局和公司领导的决策，采取了中信管理原则。由于我们主要是单边出口，进口非常少，因此对于海外出口业务，我们在接单时就会锁定订单的汇率，以此来锁定毛利风险。在订单评审过程中，我们也会考虑接单时的汇率与锁定汇率之间可能产生的风险损失，从而确保不会 对公司的财务报表造成重大不确定性影响。 长虹美林国际区作为虚拟组织，其成本费用如何分摊？ 长虹美林国际区是一个虚拟组织，主要负责协同工作，因此不存在成本费用分摊的问题。协同体现在多个方面，例如全球信息和形式，包括海运等方面的信息共享和整体谈判。此外，在渠道方面也有协同，例如长虹彩电在北美市场具有优势，可以帮助其他产品进入北美市场，而其他产品则可以借助欧洲渠道进入欧洲市场。这种相互引荐和借用渠道客户的方式体现了较高程度的协同。 公司是否会对大宗材料进行锁价或套保？我们不会对大宗材料进行锁定和套保。 未来公司的分红比例及中期分红计划如何？ 去年公司的分红比例为40%左右，今年将继续维持这一比例，并争取提高更多的分红比例。关于中期分红，今年董事股东大会没有授权董事会实施，但明年年度股东大会时将考虑这一建议，最终由董事会决策。 全年的收入利润目标是否有调整？ 目前仍然维持去年年底制定的目标，即收入增长10%，利润只要有增长即可。 随着规模增长，小米代工业务利润率是否会变薄？重新议价后情况如何？ 明年的具体情况尚未确定，需要与空调内销部门负责人进一步沟通后再做回答。 海外冰洗代工业务利润率高于空调代工业务的原因是什么？ 海外冰洗代工业务利润率较高主要由于其产品结构和客户结构较好。尽管冰洗产品量增速不如空调快，但其收入增速更快，且产品结
