股指期货周报：宏观事件相继落地，股指进入关键突破位

股指期货周报 宏观事件相继落地，股指进入关键突破位 作者：叶倩宁联系人：陈尚宇 联系方式：020-88818018 叶倩宁 从业资格：F03088416 投资咨询资格：Z0016628 广发期货APP微信公众号 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。 2024-11-10 股指观点 主要观点上周策略总结下周策略总结 消息方面 期货方面 本周，海关总署公布10月对外贸易数据，中国10月出口（以美元计价）同比加快增长12.7%；进口转降2.3%，贸易顺差扩大至957.2亿美元。此外10月物价指数数据公布，CPI同比上涨0.3%，PPI同比下降2.9%，略低于预期。政策面上，人大常委会新闻发布会上宣布提升地方政府债务限额6万亿元，于2024年至2026年每年发行2万亿元地方政府，此外连续五年每年从新增地方政府专项债券中安排8000亿元，补充政府性基金财力，专门用于化债，合计安排10万亿元资金用于化债。本周美国大选、美联储议息及人大常委会议召开多个宏观事件集中，主要指数出现风格切换，连续上涨后周五小幅回调，资金交易量放大，博弈内需及财政政策。海外方面，海外方面，美国大选落下帷幕，共和党选举人特朗普赢得大选，其主张贸易保护主义的政策可能给外需带来压力，出口也可能在特朗普的贸易关税政策出台前有一定抢跑，对四季度经济增添冲量。同时美联储议息决定将降息25bp，但鲍威尔表示后续降息步伐有必要放缓，因此需要关注国内对人民币币值稳定的态度。 期指方面，本周四大期指主力12合约全部上涨，IF、IH分别累计上涨5.13%、4.27%；IC、IM分别累计上涨6.02%、8.18%。从前20席位持仓变化来看，本周IF净持仓空头增加8698手、IH净持仓空头增加1217手、IC净持仓空头增加8726手、IM净持仓空头增加5286手。展期方面，对于空头持仓，截至本周IF、IH、IC和IM的最优展期合约分别为2503合约、2412合约、2412合约、2412合约。IF、IH、IC和IM的最优年化展期成本分别为-1.24%、-2.63%、3.78%和3.63%。 10月末，三季度财报已经披露完毕，业绩风险也全部释放。同时，在国庆后下旬A股市场成交维持近2万亿元以上高位的日均成交额，显示市场交易情绪积极，对指数形成较强的支撑作用。但本轮上涨过程中仍有回调，预期与现实互相验证使得指数在当前高位表现出一定的震荡，直接做多股指期货或建仓认购期权可能面临中间回撤，风险收益比较低。卖出支撑位5800点左右虚值中证1000认沽期权相较而言风险收益比更高，胜率更大。 从涨幅上，IM为代表的中小盘指数已经近前高，而IF、IH前期涨幅较少，并且三季度业绩有持续改善，向上补涨空间更多。特朗普主张贸易保护主义的政策可能给外需带来压力，人大会议化债规模基本符合预期，出口可能在特朗普的贸易关税政策出台前有一定抢跑，对四季度经济增添冲量。四季度降准降息还在路上，12月政治局会议亦将对明年宏观政策方向进行规划，提振扩大内需基本面改善的交易主线，可逢 低做多IF同时买入看跌期权保护。 目录 01期货指标 02宏观经济跟踪 03流动性跟踪 一、期货指标 本周沪深300指数累计上涨5.50%，上证50指数上涨4.30%，中证500指数上涨6.70%，中证1000指数上涨8.31%。本周四大期指主力12 合约全部上涨，IF、IH分别累计上涨5.13%、4.27%；IC、IM分别累计上涨6.02%、8.18%。 期现价差方面，四大期指主力合约基差整体下行，IF主力合约期现价差由14.98点收敛至8.15点，IH主力合约期现价差从13.87点扩大至 14.86点，IC主力合约期现价差从-10.82点扩大至-48.44点，IM主力合约从-40.23点扩大至41.32点。 跨期价差方面，IF跨期价差（远月-当月）由-7点上行至6点，IH跨期价差（远月-当月）由8.8点扩大至19.4点，IC跨期价差（远月-当月） -145.6点扩大至-171点，IM跨期价差（远月-当月）由-204.6点扩大至-224.6点。 跨品种比值方面，本周，中证1000/沪深300、中证500/沪深300的期货合约比值、比值、PB比值全部上行。 从前20席位持仓变化来看，本周IF净持仓空头增加8698手、IH净持仓空头增加1217手、IC净持仓空头增加8726手、IM净持仓空头增加 5286手。 展期方面，对于空头持仓，截至本周IF、IH、IC和IM的最优展期合约分别为2503合约、2412合约、2412合约、2412合约。IF、IH、IC和 IM的最优年化展期成本分别为-1.24%、-2.63%、3.78%和3.63%。 IF主力合约走势 IH主力合约走势 4400 4200 4000 3800 3600 3400 3200 3000 4,112.2000 2900 2800 2700 2600 2500 2400 2300 2200 2,780.4000 2024-06-272024-07-272024-08-272024-09-272024-10-272024-06-272024-07-272024-08-272024-09-272024-10-27 IC主力合约走势 IM主力合约走势 6600 6200 5800 5400 5000 4600 4200 6,174.0000 6,600 6381.8000 6,200 5,800 5,400 5,000 4,600 4,200 2024-06-272024-07-272024-08-272024-09-272024-10-27 周度Wind一级行业涨跌幅(%) 12.0 10.50 7.20 6.87 6.91 6.53 6.02 5.81 5.81 2.10 1.48 1.70 10.0 8.0 6.0 4.0 2.0 0.0 可选消费信息技术材料 工业公用事业金融 能源医疗保健房地产通讯服务日常消费 本周Wind一级行业指数中，全行业上行，其中，信息技术、工业、日常消费涨幅居前，分别上涨10.50%、7.20%、 6.91%. IF期现价差 IH期现价差 40 20 0 -20 -40 -60 -80 -100 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2021202220232024 20 0 -20 -40 -60 -80 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2021202220232024 IC期现价差 IM期现价差 50 0 -50 -100 -150 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2021202220232024 70 20 -30 -80 -130 -180 -230 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 202220232024 IF跨期价差 IH跨期价差 70 30 -10 -50 -90 -130 2023/10/112024/1/112024/4/112024/7/112024/10/11 4500 4300 4100 3900 3700 3500 3300 3100 60 40 20 0 -20 -40 -60 -80 2023/10/112024/1/112024/4/112024/7/112024/10/11 3000 2800 2600 2400 2200 次月-当月季月-当月远月-当月沪深300（右轴）次月-当月季月-当月远月-当月上证50（右轴） IC跨期价差 IM跨期价差 100 0 -100 -200 -300 -400 2023/10/112024/1/112024/4/112024/7/112024/10/11 6600 6200 5800 50 0 -50 5400 -150 5700 5000 -200 5200 4600 -250 4700 4200 -300 4200 -100 2024-02-192024-04-192024-06-192024-08-192024-10-19 7200 6700 6200 次月-当月季月-当月远月-当月中证500（右轴）次月-当月季月-当月远月-当月中证1000（右轴） 跨品种比值 跨品种PE比值 2.60 2.40 2.20 2.00 1.80 1.60 1.40 1.20 1.55 1.50 1.45 1.40 1.35 3.00 2.50 2.00 1.50 1.00 1.30 1.25 1.20 1.15 1.10 1.05 1.00 2023/11/62024/2/62024/5/62024/8/62024/11/6 中证500/沪深300中证500/上证50沪深300/上证50（右轴） 2021/11/32022/11/32023/11/32024/11/3 中证500/沪深300中证500/上证50沪深300/上证50（右轴） 跨品种PB比值 各期指PE走势 1.80 1.60 1.40 1.20 1.00 2023/10/132024/2/132024/6/132024/10/13 1.30 1.25 1.20 1.15 1.10 1.05 1.00 1645 40 14 35 1230 25 10 20 815 中证500/沪深300中证500/上证50沪深300/上证50（右轴） 2023/5/152023/8/152023/11/152024/2/152024/5/152024/8/15 沪深300上证50中证500（右轴）中证1000（右轴） IF前五席位持仓 IH前五席位持仓 0.760.740.720.700.680.66 4400420040003800360034003200 0.680.640.600.560.52 3000280026002400 0.64 3000 0.50 2200 0.66 0.62 0.58 0.54 前5多空持仓比IF主力合约点位（右轴）前5多空持仓比IH主力合约点位（右轴） IC前五席位持仓 IM前五席位持仓 0.96 0.92 0.88 0.84 0.80 6600 6300 6000 5700 5400 5100 4800 4500 4200 0.84 0.82 0.80 0.78 0.76 0.74 0.72 6200 5900 5600 5300 5000 4700 4400 前5多空持仓比IC主力合约点位（右轴） 前5多空持仓比IM.CFE IF年化展期成本 IH年化展期成本 2% 2.0% 1%0% 0.0% -1% -2.0% -2% -4.0% -3%-4% -6.0% -5% -8.0% 次月当季下季次月当季下季 IC年化展期成本 IM年化展期成本 8.0% 6.0% 4.0% 2.0% 0.0% -2.0% 12% 9% 6% 3% 0% 次月当季下季次月当季下季 二、宏观经济跟踪 土地成交方面：10月6日数据，受国庆假期影响100大中城市土地成交面积较上周减少了1791.77万平方米。成交价格方面，成交土地楼面 均价下降483元/平方米；成交土地溢价率下降6.73%。 房地产开发投资来看，1-9月固定资产投资累计增速为3.4%，房地产开发投资累计同比下降10.1%，房屋施工面积累计下降12.2%，房屋新开工面积累计下降22.2%，房屋竣工面积累计下降23.9%。10月6日数据30大中城市商品房成交面积较上周下降140.93万平方米；房屋成交面积一二三线城市成交面积环比前一周减少。住宅价格方面，9月百城住宅价格指数同比上升1.85%，一、二、三线城市住宅平均价格分别为44375.75、15147.05与9999.