经纬恒润机构调研纪要

经纬恒润机构调研报告 调研日期:2024-11-05 北京经纬恒润科技股份有限公司成立于2003年,专注于为汽车、无人运输等领域的客户提供电子产品、研发服务和高级别智能驾驶整体解决方案。公司总部位于北京,并在天津、南通建立了现代化的生产工厂,形成了完善的研发、生产、营销、服务体系。本着“价值创新、服务客户”的理念,公司坚持“专业聚焦”、“技术领先”和“平台化发展”的战略,致力于成为国际一流综合型的电子系统科技服务商、智能网联汽车全栈式解决方案供应商和高级别智能驾驶MaaS解决方案领导者。经纬恒润长期供应国内外知名整车制造商和一级供应商,产品类型包括智能驾驶电子产品、智能网联电子产品、车身和舒适域电子产品、底盘控制电子产品、新能源和动力系统电子产品。同时,公司开展汽车电子产品的定制化开发服务,已服务于一汽集团、上汽集团、北汽集团、江铃汽车、博格华纳等客户。在生产能力方面,经纬恒润目前分别在天津、南通建立了配套产品生产基地,并建立了完善的产品试制流程和试验生产线。 2024-11-08 总监章新刚,证券事务代表高冰 2024-11-052024-11-07 价值在线(www.ir-online 特定对象调研 .cn) 华创证券 证券公司 - 天风证券 证券公司 - 鑫元基金 基金管理公司 - 星石投资 投资公司 - 招商基金 基金管理公司 - 中金公司 证券公司 - 中邮证券 证券公司 - 1.公司底盘域控制器产品的进展如何? 答:自2021年起,经纬恒润开始布局底盘域控制器方向,致力于提供软件功能解耦平台。三年内成功进入多个客户体系并连续实现量产 。 目前,经纬恒润底盘域控制器已实现全栈自研,控制器底层软件、空气弹簧及悬架算法模块均已顺利进入量产阶段,该控制器成功融入了迎送宾、主动道路预测、魔毯悬架等功能,基本实现了车辆底盘在垂向操控乐趣与乘坐舒适性之间的巧妙平衡。魔毯悬架功能的量产,标志着经纬恒润成功构建了底盘系统与智能驾驶之间的连接桥梁。 2.公司在智驾方向的产品布局如何? 答:公司的智驾产品主要涵盖三个方案,即满足L2的一体机方案、高速NOA及城市NOA。 公司的L2一体机产品预计今年出货量仍保持高速增长,并且公司具备采用800万像素相机的ADAS方案。在高速NOA方面,公司已量产了基 于TDA4的产品,后续公司会量产基于Mobileye方案的产品。在城市NOA方面,公司已获得客户项目定点,该项目基于辉羲的芯片方案,预计于明年量产落地。 3.请问公司研发服务业务后续的增长点如何? 答:公司对明年研发服务的利润增长比较有信心。在上一个经营周期内,研发服务发生了一些变化:(1)国内当前对自主工具和自主设备的接受程度较以往更高,公司目前也在与部分头部整车厂洽谈国产研发工具链的导入,因此公司研发服务中轻资产的软件以及工具的收入占比会进一步提升,预计明年销量会有明显的增量;(2)当前的全球化竞争状态下,许多国外的OEM除了会关注国内整车厂的技术,也会对国内的咨询服务商和供应链有所关注。公司目前也在与国外的部分厂商进行交流,交流范围涵盖电子电气架构、网络开发、嵌入式软件、测试设备、研发工具等多个方面,因此公司目前海外客户的需求和预计订单也会有一定增量。 整体上轻资产的咨询和软件业务比重会进一步提升。