深天马A机构调研纪要

深天马A机构调研报告 调研日期:2024-11-08 天马微电子成立于1983年,是一家在全球范围内提供全方位客制化显示解决方案和快速服务支持的创新型科技企业。公司以手机显示、车载显示为核心业务,将IT显示作为快速增长的关键业务,将工业品、横向细分市场、非显业务等作为增值业务。同时,公司积极开展产业链投资及生态拓展,并把握5G、AIoT等市场增长机会。自2017年第四季度以来,公司LTPS智能手机面板出货量已连续四年保持全球第一,车载显示出货量市占率逐年提升,保持在2020年全球第一的市场地位。公司在多个细分市场的市场份额均保持全球领先,如在高端医疗、智能家居、VoIP等多个领域。公司坚持创新驱动,加大研发投入 ,加强前瞻性技术布局与产品技术开发,通过技术创新实现产品领先。已自主掌握诸多国际先进、国内领先的新技术,并开发出多款技术参数和设计方案行业领先的产品。 2024-11-10 张玮婷,谭蒙 2024-11-08 机构策略会,现场交流 浙商证券策略会举办地(上海)、华西证券策略会举办地(成都) 浙商证券 证券公司 - 华西证券 证券公司 - 中欧基金 基金管理公司 - 首创证券 证券公司 - 中睿合银 投资公司 - 杉域资本 - - 韬观投资 投资公司 - 素本投资 - - 金科控股 其它 - 主要交流内容如下: 1、请介绍公司Q3业绩情况以及利润改善的原因。 答:今年前三季度,公司主要业务板块发展持续向好,随着产品规格的持续精进、产品结构的持续优化,极致降本工作的持续推进,公司整体 毛利率环比保持提升,其中对利润影响较大的柔性AMOLED智能手机显示业务,利润环比改善幅度较好,TM17柔性AMOLED手机显示业务在Q3实现单季毛利为正,此外公司车载业务的规模发展和价值提升也带动了车载显示业务利润规模的进一步扩大等,均带动了公司毛利率环比的 持续改善。在此基础上,公司Q3单季实现归属于上市公司股东的净利润扭亏为盈,环比改善约2亿元。2、公司目前柔性OLED手机业务发展如何?后续如何展望? 答:今年前三季度,公司OLED手机业务规模保持快速增长,产品规格明显提升,两条柔性OLED产线手机面板出货量同比增长约76%,并在技术创新、品牌项目渗透等方面持续进步。接下来,随着HTD和折叠产能的进一步释放,以及多品牌客户旗舰机型的开案和量产,公司有信心继续保持OLED手机业务规模增长、规格升级的趋势不变,并争取进一步改善相关产线的盈利能力。 3、请问公司在OLED中尺寸上的规划? 答:公司持续关注下游中尺寸OLED需求的打开和行业供给侧的布局,目前,公司持续获得OLED相关车载项目机会,并在第6代AMOLED产线上布局车载等中尺寸显示业务,量产项目在积极推进中。 4、请介绍公司车载业务发展情况。 答:今年以来,虽然终端车市面临竞争激烈、价格挑战等压力,但随着新能源汽车的积极推进、智能化座舱渗透率的不断提升、新场景需求的增多,车载显示市场呈现持续成长态势。公司紧抓市场机会,培育业务新增长点,今年上半年车载显示业务继续保持全球车规市场市占第一、仪表市场第一,同时在HUD抬头显示领域也跃居第一。前三季度,车载业务收入同比增长超40%,其中面向国际整车厂的汽车电子业务开始进入大批量交付阶段,在头部新能源汽车客户份额持续提升,均有力支持了公司车载显示业务规模的快速增长;同时,LTPS技术在车载显示领域快速渗透,公司LTPS车载显示收入同比增长超250%。公司累计取得的新机会项目总额继续保持高位,涵盖OLED、LocalDimming等技术,汽车电子、新能源等业务方向,以及全景式抬头显示等前沿产品。 5、公司在下一代新型显示技术Micro-LED的布局和规划? 答:公司自2017年开始布局Micro-LED技术,2022年,公司合资投建了一条Micro-LED专业化产线,包含从巨量转移到显示模组的全制程,该产线已于今年6月26日实现产品点亮,预计2025年具备小批量能力。 公司在LTPS玻璃基板工艺上拥有多年行业积累,具备核心技术竞争力和产业资源优势,同时结合对于市场及客户需求的判断,目前公司Micro-LED业务重点布局车载显示和拼接显示应用,同步探索大尺寸屏幕、消费显示、穿戴显示、专业显示类应用,已先后发布高透明、无缝拼接、透明可调、超低反透明、超高PPI等行业领先的Micro-LED显示产品,核心技术指标处于行业领先地位。 公司已和行业头部车企、PID终端厂商、消费品牌客户展开创新项目合作。此次创新大会上,公司与合作伙伴海信联合发布了60寸玻璃基AM驱动Micro-LED无缝拼接屏,采用超小间距设计(Pitch=0.4mm),可实现屏体间横纵方向自由拼接,是公司Micro-LED在PID领域发布的 首款产品。 公司看好Micro-LED的发展,同时作为国内Micro-LED生态联盟牵头发起单位,公司持续致力于集合上下游产业链,联合攻克技术难关,积极推进和引导Micro-LED产业的健康可持续发展和商业化应用。 6、请介绍公司新产线的进展。 答:公司新产线建设有序推进,TM19和TM20产线目前均已进入试产试制阶段,正积极推进产品开发和客户导入,将根据客户项目进度推进量产。TM19和TM20已有多类型产品同步开案中,其中TM19首款IT产品已开始进入量产阶段,TM20的车载模组产品已实现向客户交付,IT模组产品已开始进入量产阶段,将稳步推进产能释放与爬坡。 7、请问公司今年折旧和资本开支情况如何? 答:目前,公司运营中的a-SiTFT-LCD产线的折旧已全部完成(不含后期设备改造的折旧),LTPS产线折旧将于2025年开始陆续完成,截 至2023年底,武汉AMOLED产线已全部转固,按会计准则计提折旧,因此公司今年整体折旧会较去年有增加,一定程度上增大成本压力。公司的资本性开支均是聚焦主业发展进行,主要包含用于现有产线的固资投入、产线技改、以及围绕战略规划实施的股权投资等。