南华期货煤焦周报20241108：政策落地，情绪回落

南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 . 南华期货焦煤焦炭周报 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 ——政策落地，情绪回落 2024/11/08 周度观点 周内双焦盘面波动较大，价格重心小幅下移。现货方面，焦煤现货报价回落，焦炭二轮提降部分落地，即期焦化利润相对坚挺。本周矿山开工率提高，洗煤厂开工率回升，精煤供应环比增多，中蒙口岸通关车数保持高位。下游钢厂盈利承压，补库需求一般，焦煤现货出货不畅，库存向上游集中。因环保限产、焦炉检修影响，本周焦炭产量环比小幅减少。铁水产量见顶，钢厂盈利承压，双焦炼钢需求边际转弱。此外，下游钢厂有减库意愿，焦炭连续4周累库，双焦基本面矛盾边际恶化。宏观方面，国内化债政策落地，整体财政刺激的结构低于预期，市场情绪有所回落，短期内双焦估值有望下移。不过，实现全年经济目标仍需政策端进一步发力，后续政策预期较难证伪，叠加估值偏低时冬储需求仍存，四季度双焦底部有一定支撑。中长期，地方化债与消费刺激的政策导向对钢材需求的拉动作用有限，双焦远月价格仍不容乐观。 数据概览 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 2024-11-10 2024-11-09 日环比 周环比 焦煤主力基差（唐山蒙5） -25 -42.5 17.5 -70.5 焦煤主力基差（澳峰景） 112.6403 139.8628 -27.2225 1.5141 焦煤09-01 114.5 116 -1.5 1.5 焦煤05-09 -31 -34 3 1.5 焦煤01-05 -83.5 -82 -1.5 -3 焦炭主力基差（日照港） -50.7742 -64.7742 14 -14.0054 焦炭09-01 121.5 132.5 -11 -13 焦炭05-09 -44.5 -45.5 1 -1 焦炭01-05 -77 -87 10 14 盘面焦化利润 30.075 20.8 9.275 11.785 主力矿焦比 0.3901 0.3992 -0.0091 0.0042 主力螺焦比 1.6928 1.7154 -0.0226 -0.0067 煤焦盘面价格 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 刷新 价格类型 单位 2024-11-08 2024-11-07 2024-11-01 日环比 周环比 安泽低硫主焦煤 出厂价 元/吨 1650 1650 1650 0 0 蒙5#原煤 自提价 元/吨 1130 1130 1160 0 -30 蒙5#精煤：乌不浪口 自提价 元/吨 1435 1435 1445 0 -10 蒙5#精煤：唐山 自提价 元/吨 1520 1520 1605 0 -85 澳大利亚贡耶拉 CFR价 美元/湿吨 221.8 218.8 215.4 3 6.4 俄罗斯K4 CFR价 美元/湿吨 165 165 170 0 -5 吕梁准一级焦 出厂价 元/吨 1650 1650 1650 0 0 日照准一级焦 出库价 元/吨 1770 1770 1790 0 -20 日照准一级焦 平仓价 元/吨 1890 1890 1890 0 0 焦炭出口价 FOB价 美元/吨 279 279 279 0 0 即期焦化利润 利润 元/吨 131.773 122.1837 83.6735 9.5893 48.0995 蒙煤进口利润 利润 元/吨 96.4297 100.7779 133.0813 -4.3482 -36.6516 澳煤进口利润 利润 元/吨 -124.0759 -70.5941 -48.3873 -53.4818 -75.6886 俄煤进口利润 利润 元/吨 -113.3567 -106.4581 -133.0401 -6.8986 19.6834 焦炭出口利润 利润 元/吨 118.8837 105.0174 100.107 13.8663 18.7767 焦煤/动力煤 比价 / 1.7946 1.7946 1.8846 0 -0.09 瘦煤/动力煤 比价 / 1.5939 1.5939 1.6509 0 -0.057 煤焦现货价格 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 刷新 煤焦周度数据 2024-11-10 2024-11-03 周环差 110家洗煤厂日均精煤产量 57.603 55.573 2.03 110家洗煤厂开工率 68.42 66.52 1.9 110家洗煤厂精煤库存 195.34 189.81 5.53 110家洗煤厂原煤库存 246.72 252.02 -5.3 焦煤煤矿库存 274.45 251.54 22.91 全样本独立焦化焦煤库存 903.78 913.71 -9.93 247钢厂焦化焦煤库存 741.18 742.4 -1.22 港口进口焦煤库存 410.23 425.23 -15 焦煤样本总库存 2569.17 2576.67 -7.5 独立焦化企业产能利用率 73.49 73.68 -0.19 独立焦化企业日均焦炭产量 66.45 66.62 -0.17 247家钢铁企业焦化日均产量 46.91 46.89 0.02 独立焦化焦炭库存 83.66 81.28 2.38 247家钢铁企业焦炭库存 581.52 578.79 2.73 港口焦炭库存 173.15 178.15 -5 焦炭样本总库存 838.33 838.22 0.11 元/吨 日照港准一平仓价 山西准一出厂价 唐山准一出厂价 准一级焦到厂价：日照钢铁 日照港准一出库价 3000 2500 2000 1500 24/02 24/04 24/06 24/08 24/10 准一级焦现货价格图 source：南华研究 刷新 焦煤主力基差：唐山蒙5 元/吨 蒙5仓单 JM主力收盘价 焦煤主力基差：蒙5(右轴) 2000 元/吨 250 1750 0 1500 1250 -250 1000 02/29 source：南华研究,同花顺,… 04/30 06/30 08/31 10/31 刷新 焦炭主力基差：日照港 元/吨 JZL.DCE收盘价 焦炭主力基差：日照港(右轴) 焦炭：日照港仓单 元/吨 200 2500 100 2250 0 2000 -100 1750 02/29 source：同花顺,南华研究,… 04/30 06/30 08/31 -20010/31 刷新 焦煤01基差：唐山蒙5季节性 元/吨 500 2020 2021 2022 2023 2024 250 0 -250 -500 03/01 source：同花顺,南华研究 05/01 07/01 09/01 11/01 01/01 刷新 焦炭01基差：日照港季节性 元/吨 1500 2020 2021 2022 2023 2024 1000 500 0 03/01 source：同花顺,南华研究 05/01 07/01 09/01 11/01 01/01 刷新 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 刷新 价格利润及价差 焦化利润相对坚挺。 元/吨 蒙5精煤自提价 俄K4CFR(右轴) 安泽低硫出厂价 澳贡耶拉CFR(右轴) 蒙5原煤自提价 美元/湿吨 2500 600 2000 400 1500 200 1000 24/02 24/04 24/06 24/08 24/10 焦煤现货价格 source：钢联南华研究,… 刷新 周内双焦盘面波动较大，价格重心小幅下移。现货方面，焦煤现货报价回落，焦炭二轮提降部分落地，即期 焦煤05基差：唐山蒙5季节性 元/吨 2020 2021 2022 2023 2024 1000 0 07/01 source：同花顺,南华研究 09/01 11/01 01/01 03/01 05/01 刷新 焦炭05基差：日照港：季节性 元/吨 750 2020 2021 2022 2023 2024 500 250 0 07/01 source：同花顺,钢联,南华… 09/01 11/01 01/01 03/01 05/01 刷新 焦煤09基差：唐山蒙5季节性 元/吨 2020 2021 2022 2023 2024 500 0 -500 11/01 source：同花顺,南华研究 01/01 03/01 05/01 07/01 09/01 刷新 焦炭09基差：日照港季节性 元/吨 750 2020 2021 2022 2023 2024 500 250 0 -250 11/01 source：同花顺,南华研究 01/01 03/01 05/01 07/01 09/01 刷新 焦煤1-5价差季节性 元/吨 2020 2021 2022 2023 2024 500 250 0 06/01 07/01 08/01 09/01 10/01 11/01 12/01 source：同花顺,南华研究 01/01 刷新 焦炭1-5价差季节性 元/吨 2020 2021 2022 2023 2024 400 200 0 06/01 07/01 08/01 09/01 10/01 11/01 12/01 source：同花顺,南华研究 01/01 刷新 焦煤5-9价差季节性 元/吨 2020 2021 2022 2023 2024 250 0 -250 10/01 11/01 12/01 01/01 02/0103/01 04/01 source：同花顺,南华研究 05/01 刷新 焦炭5-9价差季节性 元/吨 2020 2021 2022 2023 2024 400 200 0 10/01 11/01 12/01 01/01 02/0103/01 04/01 source：同花顺,南华研究 05/01 刷新 焦煤9-1价差季节性 元/吨 2020 2021 2022 2023 2024 200 0 -200 02/01 03/01 04/01 05/01 06/01 07/01 08/01 source：同花顺,南华研究 09/01 刷新 焦炭9-1价差季节性 元/吨 2020 2021 2022 2023 2024 200 0 02/01 03/01 04/01 05/01 06/01 07/01 08/01 source：同花顺,南华研究 09/01 刷新 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 主力：螺焦比季节性 比值 2020 2021 2022 2023 2024 2.25 2 1.75 1.5 1.25 03/01 source：同花顺,南华研究 05/01 07/01 09/01 11/01 刷新 主力：矿焦比季节性 比值 2020 2021 2022 2023 2024 0.5 0.4 0.3 0.2 03/01 source：同花顺,南华研究 05/01 07/01