新能源汽车行业周报：产业链众多品种价格处于底部，易涨难跌

分析师：黎江涛 SAC编号：S1050521120002 行业周报 证券研究报告 产业链众多品种价格处于底部，易涨难跌 新能源汽车行业周报 投资评级：推荐（维持） 报告日期：2024年11月10日 需求强劲，优质资产具备高性价比。根据中汽协数据，2024年9月，新能源汽车产销分别完成130.7万辆和128.7万辆，同比分别增长48.8%和42.3%。2024年1-9月，新能源汽车产销分别完成831.6万辆和832万辆，同比分别增长31.7%和32.5%。在政策大力支持背景下，叠加优质车型持续推出，需求端表现强劲。蔚来推出乐道L60，小鹏推出M03等，性价比凸显，市场反馈积极，10月多家公司表现抢眼，验证需求端旺盛。宁德时代“骁遥”超级增混电池正式发布，将搭载在阿维塔、理想、智己、岚图等品牌30多款车型，技术持续迭代拉动需求。宁德时代、亿纬锂能等核心公司储能业务表现抢眼，整体韧性十足。材料环节，尚太科技、中科电气等三季度业绩表现强劲。铜箔行业分会发布维护铜箔行业价格倡议书，倡导行业合理调整铜箔价格。整体而言，产业链价格处于底部，价格易涨难跌，需求超预期，继续看好产业链优质公司。 行业评级及投资策略： 以旧换新政策加码落地拉动需求，供给端部分企业开始收缩资本开支，供需结构在边际优化，2024年产业链盈利有望逐季环比改善，估值将修复。继续优选有望贡献超额收益方向，看好液冷、固态电池、电池材料α品种、机器人等方向。维持新能源 汽车行业“推荐”评级。 1）主材：浙江荣泰、宁德时代、尚太科技、湖南裕能、中一科技等； 2）新方向：并购重组（捷邦科技）、液冷散热（强瑞技术、申菱环境、飞荣达、英维克）、消费电池（豪鹏科技、珠海冠宇）、固态电池（厦钨新能、当升科技）、复合集流体（宝明科技、英联股份）。 行情复盘： 1）行业层面：本周新能源汽车指数、锂电池指数、燃料电池指数、充电桩指数、储能指数分别涨跌幅为+8.67%、+11.43%、 +8.52%、+8.97%、+9.16%；2）公司层面：参考锂电池指数，本周厦钨新能、万润新能、福能东方、海目星、道氏技术涨幅靠前，分别上涨53.5%、39.5%、35.6%、34.7%、32.9%，本周横店东磁、易成新能、科恒股份、佛塑科技、杉杉股份表现靠后，分别涨跌为-8.3%、-8.2%、-4.3%、+0.0%、+0.1%。 行业动态： 1）产业链价格：本周锂价表现稳定，其中碳酸锂报价7.55万元/吨，较上周上涨2.1%；氢氧化锂报价6.69万元/吨，较上周下跌0.1%；LME镍报价1.61万美元/吨，较上周上涨1.7%；长江有色钴报价17.4万元/吨，较上周表现稳定；磷酸铁锂正极报价3.35万元/吨，较上周上涨1.1%；磷酸铁报价1.04万元/吨，与上周持平；三元前驱体523、622、111分别报价6.50、7.25、6.10万元/吨，较上周持平；单晶622三元正极报价12.05万元/吨，报价与上周持平。本周隔膜、铝塑膜价格保持稳定；湿法基膜（9μ，国产）报价0.81元/平方米，价格较上周持平；干法隔膜（14μ）报价0.40元/平方米，较上周持平；负极材料（富宝价格指数）报价3.91万元/吨，价格与上周持平；六氟磷酸锂报价5.60万元/吨，价格较上周持平；磷酸铁锂电解液、三元圆柱2.6Ah电解液分别报价1.53、1.97万元/吨，价格与上周相比保持稳定。2）重点行业动态：铜箔行业分会发布维护铜箔行业价格倡议书，倡导行业合理调整铜箔价格。 公司公告： 上汽集团、广汽集团等发布10月汽车销量数据。 公司代码 名称 2024-11-10股价 EPS PE 投资评级 2023 2024E 2025E 2023 2024E 2025E 300014.SZ 亿纬锂能 51.47 1.98 2.20 2.81 26 23 18 买入 300037.SZ 新宙邦 43.42 1.35 1.86 2.55 32.16 23.34 17.03 买入 300602.SZ 飞荣达 21.94 0.18 0.40 0.60 121.89 54.85 36.57 买入 300750.SZ 宁德时代 257.50 11.79 11.66 14.19 22 22 18 买入 301349.SZ 信德新材 30.89 0.40 1.20 1.71 76 26 18 买入 603800.SH 洪田股份 24.19 0.99 1.10 1.38 24 22 18 买入 688359.SH 三孚新科 47.90 -0.40 1.41 1.64 -120 34 29 买入 688392.SH 骄成超声 43.85 0.58 0.23 0.96 76 194 46 买入 688700.SH 东威科技 30.94 0.68 0.65 1.12 46 47 28 未评级 688772.SH 珠海冠宇 18.11 0.31 0.53 0.86 58.42 34.17 21.06买入 公司代码 名称 2024-11-10股价 EPS PE 投资评级 2023 2024E 2025E 2023 2024E 2025E 001283.SZ 豪鹏科技 46.36 0.61 1.86 4.24 76.00 24.92 10.93 买入 001319.SZ 铭科精技 26.00 0.72 1.33 1.61 36 20 16买入 002709.SZ 天赐材料 22.01 0.98 0.64 1.06 22.46 34.39 20.76 买入 002837.SZ 英维克 35.48 0.61 0.93 1.20 58.16 38.15 29.57 买入 301018.SZ 申菱环境 24.31 0.39 1.02 1.37 62.33 23.83 17.74 买入 301128.SZ 强瑞技术 58.67 0.75 1.79 2.77 78.23 32.78 21.18 买入 301252.SZ 同星科技 28.84 1.67 1.96 2.40 17 15 12 买入 600418.SH 江淮汽车 41.98 0.07 0.12 0.27 599.71 349.83 155.48 买入 603119.SH 浙江荣泰 21.97 0.61 0.83 1.11 36.02 26.47 19.79 买入 公司代码 名称 2024-11-10股价 EPS PE 投资评级 2023 2024E 2025E 2023 2024E 2025E 001301.SZ 尚太科技 72.80 2.77 2.89 3.67 26.28 25.19 19.84 买入 002850.SZ 科达利 107.95 4.45 5.25 6.55 24.26 20.56 16.48 买入 300073.SZ 当升科技 52.12 3.80 1.31 1.66 14 40 31 买入 300589.SZ 江龙船艇 13.86 0.12 0.38 0.56 115.50 36.47 24.75买入 301358.SZ 湖南裕能 50.75 2.18 1.29 2.39 23 39 21 未评级 301413.SZ 安培龙 47.74 1.24 1.89 2.79 38.50 25.26 17.11 买入 601311.SH 骆驼股份 8.88 0.49 0.66 0.80 18.12 13.45 11.10 买入 688778.SH 厦钨新能 55.88 1.25 1.38 1.74 45 41 32买入 832491.BJ 奥迪威 28.21 0.60 0.68 0.77 47.02 41.49 36.64 买入 （1）政策波动风险； （2）需求低于预期； （3）产品价格低于预期； （4）推荐公司业绩不及预期； （5）系统性风险。 目录 CONTENTS 1.行情跟踪 2.锂电产业链价格跟踪 3.产销数据跟踪 4.行业动态 5.重点公司公告 6.行业评级及投资策略 01行情跟踪 本周申万电力设备行业指数涨跌幅为+6.14%，在全市场31个申万行业中处于第17名，跑赢沪深300指数0.63个百分点。 图表1：本周各行业指数涨跌幅 16% 14% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% 年内板块表现较好。2024年初至今，电力设备涨跌幅为+12.6%，在全市场31个申万行业中处于第13位，同期沪深300指数涨跌幅为+19.61%，电力设备跑输沪深300指数7.01个百分点。 图表2：年初至今各行业指数涨跌幅 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% 2024-01-02 2024-01-08 2024-01-12 2024-01-18 2024-01-24 2024-01-30 2024-02-05 2024-02-19 2024-02-23 2024-02-29 2024-03-06 2024-03-12 2024-03-18 2024-03-22 2024-03-28 2024-04-03 2024-04-11 2024-04-17 2024-04-23 2024-04-29 2024-05-08 2024-05-14 2024-05-20 2024-05-24 2024-05-30 2024-06-05 2024-06-12 2024-06-18 2024-06-24 2024-06-28 2024-07-04 2024-07-10 2024-07-16 2024-07-22 2024-07-26 2024-08-01 2024-08-07 2024-08-13 2024-08-19 2024-08-23 2024-08-29 2024-09-04 2024-09-10 2024-09-18 2024-09-22 2024-09-26 2024-09-30 2024-10-11 2024-10-17 2024-10-23 2024-10-29 2024-11-02 2024-11-06 1.行情跟踪——细分指数年初至今涨跌幅 各细分指数分化较大。截止2024年11月10日，新能源汽车指数、锂电池指数、储能指数、充电桩指数、电气设备指数、燃料电池指数涨跌幅分别为+15.31%、+1.87%、-0.39%、+0.43%、+25.03%、+4.35%，除了电气设备指数之外，各细分指数均跑输沪深300。整体来看，充电桩指数、储能指数、锂电池指数表现均较弱。 图表3：2024年以来各细分指数涨跌幅 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% -40% 新能源汽车指数 锂电池指数 储能指数 充电桩指数 电气设备 沪深300 燃料电池指数 资料来源：Wind，华鑫证券研究 诚信、专业、稳健、高效 12 请阅读最后一页重要免责声明 1.行情跟踪——行业个股周度涨跌幅排名 个股来看，参考锂电池指数，本周厦钨新能、万润新能、福能东方、海目星、道氏技术涨幅靠前，分别上涨53.5%、39.5%、35.6%、34.7%、32.9%，本周横店东磁、易成新能、科恒股份、佛塑科技、杉杉股份表现靠后，分别涨跌为-8.3%、-8.2%、-4.3%、+0.0%、+0.1%。 图表4：本周各指数涨跌幅前五个股 板块代码 参考指数 周涨幅前五 周跌幅前五 代码 公司 周涨跌幅 代码 公司 周涨跌幅 884076.WI 新能源汽车指数 600733.SH 北汽蓝谷 25.0% 600482.SH 中国动力 0.0% 601689.SH 拓普集团 22.8% 600580.SH 卧龙电驱 -1.2% 300073.SZ 当升科技 22.4% 600066.SH 宇通客车 -1.5% 002196.SZ 方正电机 22.1% 002056.SZ 横店东磁 -8.3% 002709.SZ 天赐材料 19.9% 300224.SZ 正海磁材 -12.1% 884039.WI 锂电池指数