EG周报：周内受国内外宏观情绪影响为主

策略摘要 研究院化工组 研究员 MEG中性。近期合成气制乙二醇板块的意外增多，负荷提升不如预期，11月中上供应增量有限；需求端，聚酯负荷高位持稳，短期来看聚酯长丝大厂库存压力不大，减产可能性较低，关注瓶片负荷变动；综合来看，11月中上在需求支撑下主港累库压力较小，供增需减压力可能延后至11月底才会逐步显现，短期关注国内外宏观政策变化。 梁宗泰020-83901031liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 陈莉020-83901135cl@htfc.com从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421 核心观点 ■市场分析 基差方面，EG基差为33元/吨（-5），本周乙二醇价格震荡走强，基差小幅走弱。周初主港库存大幅回落，市场心态有所提振，周三美国大选结果出炉，受外围因素影响为主。 联系人 本周国内乙二醇整体开工负荷在67.06%（环比上期-0.18%），其中煤制乙二醇开工负荷在60.54%（环比上期-1.84%）。近期合成气制乙二醇板块的意外增多，负荷提升不如预期，11月中上供应增量有限，11月平衡表小幅去库，关注11月下煤制负荷回升情况。 杨露露0755-82790795yanglulu@htfc.com从业资格号：F03128371 需求方面，江浙织造负荷81%（-1%），江浙加弹负荷93%（持平），聚酯开工率93.4%（+0.9%），直纺长丝负荷94.2%（+0.9%）。POY库存天数20.8天（+2.3）、FDY库存天数21.1天（+1.8）、DTY库存天数27.5天（+1.9）。涤短工厂开工率87.8%（+0.5%），涤短工厂权益库存天数14.7天（-0.6）；瓶片工厂开工率80.7%（-0.2%）。本周织造负荷小幅下滑，下游订单也呈现逐步下滑趋势，坯布开始小幅积累，种种迹象表示11月以来下游终端需求拐点已出现；但短期下游负荷大幅下降的可能性也不大，预计短期需求尚可维持，12月负荷可能会加速下滑，后续主要观察坯布成品库存是否会持续累库，以及明年外贸订单情况。聚酯方面，终端近期采购数量有限，当前下游原料备货降至低位，长丝和短纤工厂库存回升；聚酯负荷本周继续提升到年内高位，短期来看聚酯大厂库存压力不大，减产可能性较低。 吴硕琮020-83901158wushuocong@htfc.com从业资格号：F03119179 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 库存方面，根据隆众周四发布的数据，华东主港地区MEG港口库存总量60.12万吨（+1.8），较上周同期上升1.8万吨。上周封航影响的船只本周陆续卸货，叠加码头提货平平，本周主港库存整体有所增加。 策略 MEG中性。近期合成气制乙二醇板块的意外增多，负荷提升不如预期，11月中上供应增量有限；需求端，聚酯负荷92%以上高位持稳，短期来看聚酯长丝大厂库存压力不 大，减产可能性较低，关注瓶片负荷变动；综合来看，11月中上在需求支撑下主港累库压力较小，供增需减压力可能延后至11月底才会逐步显现，短期关注国内外宏观政策变化。 风险 原油价格波动，煤价大幅波动，宏观政策超预期 目录 策略摘要............................................................................................................................................................................................1核心观点............................................................................................................................................................................................1EG基差结构......................................................................................................................................................................................4EG生产利润及开工率......................................................................................................................................................................4EG进口利润&国际价差..................................................................................................................................................................5下游聚酯情况....................................................................................................................................................................................6EG库存走势......................................................................................................................................................................................8 图表 图1:EG主力合约走势&基差&跨期|单位：元/吨..........................................................................................................................4图2:EG开工率|单位：%.................................................................................................................................................................4图3:EG生产利润（煤炭制）|单位：元/吨...................................................................................................................................5图4:EG生产利润（原油制）|单位：元/吨...................................................................................................................................5图5:中国煤头EG开工率|单位：%...............................................................................................................................................5图6:中国非煤EG开工率|单位：%.............................................................................................................................................5图7:EG进口利润|单位：元/吨.......................................................................................................................................................5图8:EG欧洲CIF-中国CFR|单位：美元/吨.................................................................................................................................5图9:EG美国FOB-中国CFR|单位：美元/吨................................................................................................................................6图10:江浙织机负荷|单位：%........................................................................................................................................................6图11:江浙加弹负荷|单位：%........................................................................................................................................................6图12:POY生产利润|单位：元/吨..................................................................................................................................................7图13:聚酯开工率|单位：%............................................................................................................................................................7图14:直纺长丝负荷|单位：%........................................................................................................................................................7图15:涤纶长丝（切片+直纺）负荷|单位：%..................................................