食品饮料行业周报：内需重要性提升，板块迎来催化

核心观点

美国大选落地提升内需重要性，风险释放择机布局。食品饮料指数本周上涨7.1%，跑赢沪深300约1.6pct，其中保健品、零食、预加工食品表现领先。食品饮料作为内需重要板块受益于市场情绪改善，但短期仍面临有效需求不足问题。政策底判断更加坚定，策略为风险释放择机布局，等待基本面逐渐兑现。

市场表现

食品饮料指数本周上涨7.1%，跑赢沪深300约1.6pct，子行业中保健品（+11.7%）、零食（+10.8%）、预加工食品（+10.6%）表现相对领先。个股方面，西王食品、黑芝麻、ST加加涨幅领先；威龙股份、贝因美、洽洽食品跌幅居前。

上游数据

• 奶价：GDT拍卖全脂奶粉中标价3713美元/吨，环比+4.5%，同比+26.0%；国内生鲜乳价格3.1元/公斤，环比+0.0%，同比-15.9%。
• 生猪及猪肉价格：生猪出栏价格16.9元/公斤，同比+16.6%，环比-1.8%；猪肉价格24.4元/公斤，同比+19.0%，环比-1.1%。
• 鸡肉价格：白条鸡价格17.9元/公斤，同比+0.1%，环比+0.0%。
• 大麦：进口大麦价格249.7美元/吨，同比-16.9%；进口数量94.0万吨，同比-8.7%。
• 大豆及豆粕：大豆现货价3994.7元/吨，同比-19.4%；豆粕平均价格3.3元/公斤，同比-26.4%。
• 糖类：柳糖价格6310.0元/吨，同比-12.8%；白砂糖零售价格11.3元/公斤，同比-0.6%。

业内动态

• 郎酒乙巳蛇年生肖纪念酒系列上市。
• 新疆伊力特酱香酒有限公司成立，经营范围包含酒制品生产、酒类经营等。
• 射洪沱牌舍得增产扩能项目进展顺利，预计明年3月投产。

研究结论

短期行业仍面临有效需求不足问题，但政策底判断更加坚定。建议逢低布局白酒，关注古井贡酒、贵州茅台、五粮液、山西汾酒等。大众品方面，关注零食板块（零食量贩红利期、出海战略）、调味品（餐饮复苏）、成本下降利好（如安琪酵母、涪陵榨菜）。推荐组合：五粮液、山西汾酒、贵州茅台、甘源食品。

风险提示

宏观经济下行风险、食品安全风险、原料价格波动风险、消费需求复苏低于预期等。