农林牧渔行业周报：猪价短期回落，关注种植业政策驱动

投资建议 行情回顾： 本周（2024.11.4-2024.11.8）农林牧渔（申万）指数收于2798.25点(+6.04%)，沪深300指数收于4104.05点 （+5.50%），深证综指收于2094.69点（+7.65%），上证综指收于3452.30点（+5.51%），科创板收于1025.64点 （+19.14%)。个股表现方面，本周涨幅排名居前的有计算机（+14.41%）、美容护理（+12.23%）、传媒（+12.00%）等；跌幅排名居前的有荃银高科(-5.19%)、国投中鲁（-1.45%）、京基智农（-1.27%）等。 生猪养殖： 根据涌益咨询，截至11月8日，全国商品猪价格为17.15元/公斤，周环比-1.38%；15公斤仔猪价格为530元/头，较上周环比+30元/头；本周生猪出栏均重为125.23公斤/头，较上周+0.38公斤/头。生猪养殖利润方面，周外购仔猪养殖利润为166.19元/头，盈利周环比-47.16元/头；自繁自养养殖利润为449.46/头，盈利周环比-24.93元/头。近期生猪价格震荡回落，主要系在行业悲观预期下整体出栏进度加快，此外北方疫病的扰动也在一定程度上加快了散户出栏进程，目前全国尚未大范围降温，整体需求端提振有限，生猪价格呈现持续回落的状态。从出栏体重的角度看，虽然行业出栏均重仍有上涨，但是从出栏结构看，低于90KG出栏占比与高于150KG出栏占比均有所提升，说明了在悲观预期下二次育肥出栏进度加快。近期仔猪价格也有所上涨，我们认为仔猪价格的上涨主要系当前饲料价格下行的背景下，远月猪价预期仍有套利空间，此外行业内补栏主要集中在中大集团，部分中小养殖场仍有补栏需求。目前关于猪价悲观预期已经在期货端有较为充分的释放，而产能端缓慢的补充状态对明年猪价的担忧存在一定的缓解，前期利空在生猪板块已经存在较为充分的释放，经历了一段时间的调整后生猪养殖企业估值重回底部区间。短期来看，板块利空已经充分释放，而在猪周期景气区间，预计Q3/Q4猪企利润会有同比明显改善，甚至不排除超预期的可能。中长期来看，生猪养殖行业依旧有较为优秀的中枢利润，且非洲猪瘟之后行业的快速扩张中，仍有大量企业是低质量扩充产能，行业成本方差依旧巨大，头部企业有充足的超额利润释放，建议优选低成本高质量扩张的优质企业。重点关注：牧原股份、温氏股份、巨星农牧等。 种植产业链： 玉米、大豆等农产品在丰产预期下价格出现调整，但是整体生产仍有可能受极端天气等不确定性因素影响，建议持续关注天气对农业生产可能造成的潜在影响。在全球极端天气频发、地缘政治震荡的格局下，粮食价格波动幅度加剧，粮食安全成为我国重要的议题。在加强国内粮食安全的背景下，转基因种子商业化落地持续推进，转基因种子较传统种子或能销售出较高溢价，从而带动龙头种子企业量利齐升，我们建议关注具有先发优势和核心育种优势的龙头种企。 禽类养殖： 本周主产区白羽鸡平均价为7.64元/千克，较上周环比+0.00%；白条鸡平均价为14.70元/公斤，较上周环比-0.68%。 父母代种鸡及毛鸡养殖利润方面，截至11月8日，父母代种鸡养殖利润为1.47元/羽，较上周环比+3.52%；毛鸡养殖利润为-1.15元/羽，周环比+40.72%。四季度为毛鸡传统消费旺季，随着消费端的逐步好转，白羽鸡价格出现回暖。目前海外引种预期趋于稳定，虽然前期存在供给缺口且海外供给偏紧，但是国内种鸡供给逐步增加，整体供给端依旧处于相对高位，白羽鸡产能缺口的体现或出现延后。黄羽鸡目前在产父母代存栏处在2018年以来的低位，年后黄鸡价格的走低使得行业去产能再次进行；近期黄羽鸡价格出现较多调整，主要系下游需求偏弱导致，预计随着消费端的逐步好转，黄鸡价格有望跟随猪价回暖，行业可以取得较好盈利。随着宏观政策的调整，预计居民需求端有望逐步回暖，餐饮消费回暖带动禽类产品消费提升和高端产品占比提高，而禽畜产品量价齐升逻辑有望增强。 风险提示 转基因玉米推广进程延后/动物疫病爆发/产品价格波动。 S 内容目录 一、重点板块观点4 1.1生猪养殖：生猪价格持续回落，仔猪价格上涨4 1.2种植产业链：丰产预期下粮价有所下行，重视种业振兴4 1.3禽类养殖:白鸡价格有所好转，盈利有所改善4 二、本周行情回顾5 三、农产品价格跟踪6 3.1生猪产品价格追踪6 3.2禽类产品价格追踪7 3.3粮食价格追踪8 3.4饲料数据追踪10 3.5水产品价格追踪10 四、一周新闻速览11 4.1公司公告11 4.2行业要闻11 风险提示11 图表目录 图表1：行业涨跌幅情况5 图表2：本周各板块涨跌幅（2024.11.4-2024.11.8）5 图表3：本周农业板块涨幅前十个股6 图表4：本周农业板块跌幅前十个股6 图表5：重要数据概览6 图表6：生猪价格走势（元/千克）7 图表7：猪肉平均批发价（元/千克）7 图表8：二元母猪价格走势（元/千克）7 图表9：仔猪价格走势（元/千克）7 图表10：生猪养殖利润（元/头）7 图表11：猪粮比价7 图表12：白羽肉鸡价格走势（元/千克）8 图表13：肉鸡苗价格走势（元/羽）8 图表14：父母代种鸡养殖利润（元/羽）8 图表15：毛鸡养殖利润变化（元/羽）8 图表16：玉米现货价（元/吨）8 图表17：CBOT玉米期货结算价（美分/蒲式耳）8 图表18：大豆现货价（元/吨）9 图表19：CBOT大豆期货结算价（美分/蒲式耳）9 图表20：豆粕现货价（元/吨）9 图表21：豆油现货价格（元/吨）9 图表22：小麦现货价（元/吨）9 图表23：CBOT小麦期货结算价（美分/蒲式耳）9 图表24：早稻现货价（元/吨）9 图表25：CBOT稻谷期货收盘价（美分/英担）9 图表26：育肥猪配合料价格（元/千克）10 图表27：鸡饲料价格（元/千克）10 图表28：鱼类产品价格（元/公斤）10 图表29：鲍鱼和海参价格（元/公斤）10 图表30：海蛎和扇贝价格（元/公斤）10 图表31：对虾产品价格（元/公斤）10 一、重点板块观点 1.1生猪养殖：生猪价格持续回落，仔猪价格上涨 截至11月8日，全国商品猪价格为17.15元/公斤，周环比-1.38%；15公斤仔猪价格为 530元/头，较上周环比+30元/头；本周生猪出栏均重为125.23公斤/头，较上周+0.38 公斤/头。生猪养殖利润方面，周外购仔猪养殖利润为166.19元/头，盈利周环比-47.16元/头；自繁自养养殖利润为449.46/头，盈利周环比-24.93元/头。 近期生猪价格震荡回落，主要系在行业悲观预期下整体出栏进度加快，此外北方疫病的扰动也在一定程度上加快了散户出栏进程，目前全国尚未大范围降温，整体需求端提振有限，生猪价格呈现持续回落的状态。从出栏体重的角度看，虽然行业出栏均重仍有上涨，但是从出栏结构看，低于90KG出栏占比与高于150KG出栏占比均有所提升，说明了在悲观预期下二次育肥出栏进度加快。近期仔猪价格也有所上涨，我们认为仔猪价格的上涨主要系当前饲料价格下行的背景下，远月猪价预期仍有套利空间，此外行业内补栏主要集中在中大集团，部分中小养殖场仍有补栏需求。 目前关于猪价悲观预期已经在期货端有较为充分的释放，而产能端缓慢的补充状态对明年猪价的担忧存在一定的缓解，前期利空在生猪板块已经存在较为充分的释放，经历了一段时间的调整后生猪养殖企业估值重回底部区间。短期来看，板块利空已经充分释放，而在猪周期景气区间，预计Q3/Q4猪企利润会有同比明显改善，甚至不排除超预期的可能。中长期来看，生猪养殖行业依旧有较为优秀的中枢利润，且非洲猪瘟之后行业的快速扩张中，仍有大量企业是低质量扩充产能，行业成本方差依旧巨大，头部企业有充足的超额利润释放，建议优选低成本高质量扩张的优质企业。重点关注：牧原股份：成本控制行业领先。巨星农牧：出栏增速高，养殖成本优秀。温氏股份：资金储备充足，猪鸡共振。建议关注：华统股份、唐人神、新五丰、京基智农等。 1.2种植产业链：丰产预期下粮价有所下行，重视种业振兴 今年粮食价格趋势调整，玉米价格的持续回落导致玉米种子销售承压，但是头部企业的优秀品种依旧实现较好的表现；此外，我国龙头企业积极尝试海外业务，优质种子出海销售量有望持续增长。10月30日种子双交会圆满举办，会议表示《种业振兴行动方案》实施3年来，我国种业振兴迈出坚实步伐，国家级制种基地供种保障能力达到75%，有效满足农业生产用种需要。农业农村部总农艺师潘文博在会上表示，保障粮食和重要农产品稳定安全供给，加快推进种业振兴，要加快构建高水平种业市场治理体系，创造更加公平、更有活力的种业发展环境，要加快构建产学研用深度融合的种业创新体系，实现高水平种业科技自立自强。3年来，农业农村部会同各地、有关部门和有关方面扎实推进种业振兴五大行动阶段性任务落实落地，取得了一批标志性成果：种质资源普查圆满完成，育种创新攻关实现重要突破，构建国家种业企业阵型，国家级制种基地供种保障能力大幅提升，有效满足农业生产用种需要。在全球极端天气频发、地缘政治震荡的格局下，粮食价格波动幅度加剧，粮食安全成为我国重要的议题。在加强国内粮食安全的背景下，转基因种子商业化落地持续推进，转基因种子较传统种子或能销售出较高溢价，从而带动龙头种子企业量利齐升，我们建议关注具有先发优势和核心育种优势的龙头种企。建议关注：隆平高科：水稻与玉米种子龙头，参股公司转基因技术领先；大北农：转基因性状储备丰富；登海种业：玉米种子有望实现量价齐升。 1.3禽类养殖:白鸡价格有所好转，盈利有所改善 本周主产区白羽鸡平均价为7.64元/千克，较上周环比+0.00%；白条鸡平均价为14.70 元/公斤，较上周环比-0.68%。父母代种鸡及毛鸡养殖利润方面，截至11月8日，父母代种鸡养殖利润为1.47元/羽，较上周环比+3.52%；毛鸡养殖利润为-1.15元/羽，周环比+40.72%。本周慢速鸡周均价8.53元/斤，环比-0.5%，中速鸡均价6.39元/斤，环比- 1.1%，快速鸡周均价5.79元/斤，环比-0.9%。 四季度为毛鸡传统消费旺季，随着消费端的逐步好转，白羽鸡价格出现回暖。目前海外引种预期趋于稳定，虽然前期存在供给缺口且海外供给偏紧，但是国内种鸡供给逐步增加，整体供给端依旧处于相对高位，白羽鸡产能缺口的体现或出现延后。随着宏观政策的调整，预计居民需求端有望逐步回暖，餐饮消费回暖带动禽类产品消费提升和高端产品占比提高，而禽畜产品量价齐升逻辑有望增强。建议关注：圣农发展：具有差异化竞争优势的全产业链发展龙头；益生股份；民和股份；仙坛股份；立华股份；湘佳股份等。 二、本周行情回顾 本周（2024.11.4-2024.11.8）农林牧渔（申万）指数收于2798.25点(+6.04%)，沪深300指数收于4104.05点（+5.50%），深证综指收于2094.69点（+7.65%），上证综指收 于3452.30点（+5.51%），科创板收于1025.64点（+19.14%)。 图表1：行业涨跌幅情况 指数 周五收盘价 本周涨跌幅 本月涨跌幅 年初至今涨跌幅 深证综指 2094.69 7.65% 5.17% 13.97% 上证综指 3452.30 5.51% 5.26% 16.05% 科创板 1025.64 9.14% 5.80% 20.38% 沪深300 4104.05 5.50% 5.47% 19.61% 农林牧渔 2798.25 6.04% 5.76% -2.24% 农产品加工 2172.90 7.63% 6.67% 0.65% 种子生产 3546.06 5.72% 4.53% 0.26% 养殖业 3239.15 4.56% 4.69% -1.14% 饲料 4264.35 7.44% 7.64% -4.38% 水产养殖 584.75 21.16% 26.92% 3.89% 林业 960.54 13.54% 6.02% -3.78% 粮油加工 1787.79 12.05% 10.90%