基础化工周报：MDI价格大幅上涨

投资要点

• 聚氨酯板块：本周纯MDI/聚合MDI/TDI行业均价分别为18710/18310/12980元/吨，环比分别上涨210/40/(-10)元/吨；毛利分别为5453/6096/443元/吨，环比分别上涨182/32/(-147)元/吨。
• 油煤气烯烃板块：
  • 原材料价格：乙烷/丙烷/动力煤/石脑油均价分别为982/4542/660/4748元/吨，环比分别下降10/48/0/65元/吨。
  • 聚乙烯：均价为8362元/吨，环比上涨37元/吨；乙烷裂解/CTO/石脑油裂解制聚乙烯理论利润分别为1863/1862/(-165)元/吨，环比分别上涨24/21/(-56)元/吨。
  • 聚丙烯：均价为7300元/吨，环比持平；PDH/CTO/石脑油裂解制聚丙烯理论利润分别为-247/1360/(-489)元/吨，环比分别上涨32/0/(-76)元/吨。
• 煤化工板块：本周合成氨/尿素/DMF/醋酸行业均价分别为2697/1848/4133/2612元/吨，环比分别上涨39/(-5)/(-132)/(-105)元/吨；毛利分别为516/76/(-315)/(-68)元/吨，环比分别上涨39/4/(-116)/(-115)元/吨。
• 相关上市公司：化工白马包括万华化学、宝丰能源、卫星化学、华鲁恒升。
• 风险提示：
  1. 项目实施进度不及预期；
  2. 宏观经济增速下滑，导致需求复苏弱于预期；
  3. 地缘风险演化导致原材料价格波动；
  4. 行业产能发生重大变化；
  5. 统计口径及计算误差。

核心数据与趋势

• 聚氨酯产业链：纯MDI价格大幅上涨，毛利有所提升，TDI价格微降，毛利下降。
• 油煤气烯烃产业链：原材料价格整体下降，聚乙烯和聚丙烯价格稳定，部分工艺路线利润上涨。
• 煤化工板块：合成氨和尿素价格微涨，毛利提升，DMF和醋酸价格下降，毛利大幅减少。

研究结论

• 聚氨酯板块表现强势，MDI价格大幅上涨，企业盈利能力提升。
• 油煤气烯烃板块原材料价格下降，部分产品价格稳定，利润有所波动。
• 煤化工板块部分产品价格上涨，但DMF和醋酸价格下降，企业盈利能力受影响。
• 相关上市公司如万华化学等表现良好，但需关注宏观经济和地缘风险等不确定性因素。