碳酸锂周报：供需面没有明显改善，碳酸锂震荡运行

和合期货：碳酸锂周报（20241104-20241108） ——供需面没有明显改善，碳酸锂震荡运行 作者：段晓强 期货从业资格证号：F3037792期货投询资格证号：Z0014851电话：0351-7342558 邮箱：duanxiaoqiang@hhqh.com.cn 摘要： 宏观面中性。10月的出口增速达到27个月以来的高点，也超出外界预期，但两度当选美国总统的特朗普在选举前承诺，他将再次对中国征收关税，税率可能超过60%，关税战再起忧虑。美国10月非农新增就业人数骤降至1.2万人， 为2020年以来最低水平，面对糟糕的就业数据，美联储还是放缓了降息的步伐，可能是特朗普承诺的加征关税及减税政策将带来通胀上行压力，美联储才更谨慎行事、放缓降息。 基本面锂矿及碳酸锂进口回落。供给端，9月份锂行业受价格影响，企业延续减产趋势，江西地区部分产线关停，9月我国锂盐产量较8月有所下降。需求端，9月，我国动力和其他电池销量为103.9GWh，环比增长11.9%，同比增长44.8%，9月，我国动力电池装车量54.5GWh，环比增长15.5%，同比增长49.6%。 目录 一、碳酸锂期货合约本周走势及成交情况.-3- 1、本周碳酸锂震荡运行......................................-3- 2、碳酸锂本周成交情况......................................-3- 二、影响因素分析..................................................................................................................-3- 1、我国10月出口同比增长12.7%，特朗普胜选关税战再起忧虑....- 3 - 2、美国非农就业数据不及预期，美联储如期降息25个基点.......- 3 - 3、低价影响，国内企业延续减产趋势..........................- 6 - 4、9月电池销量同环比双增长，今年累计装车量同比增长35.6%...- 7 - 三、后市行情研判..................................................................................................................-7- 四、交易策略建议..................................................................................................................-9- 风险揭示：.................................................-9- 免责声明：.................................................-9- 一、碳酸锂期货合约本周走势及成交情况 1、本周碳酸锂震荡运行 数据来源：文华财经和合期货 2、碳酸锂本周成交情况 11月4--11月8日，碳酸锂指数总成交量163.9万手，较上周减少19.0万 手，总持仓量39.2万手，较上周减仓0.4万手，本周碳酸锂主力震荡运行，主力合约收盘价76950，与上周收盘价微涨0.08%。 二、影响因素分析 1、我国10月出口同比增长12.7%，特朗普胜选关税战再起忧虑 11月7日，海关总署公布数据显示，以美元计价，中国10月出口同比增长 12.7%至3090.6亿美元，跃升至27个月高位，前值增2.4%；进口同比减少2.3% 至2133.4亿美元，前值增0.5%；贸易顺差957.3亿美元，前值817.1亿美元，创历史第三高。 前10个月，我国进出口总值5.07万亿美元，增长3.7%。其中，出口2.93万亿美元，增长5.1%；进口2.14万亿美元，增长1.7%；贸易顺差7852.7亿美元，扩大15.8%。 按人民币计价，中国10月出口同比增长11.2%至21899.2亿元人民币，进口同比减少3.7%至15108.2亿元人民币。2024年前10个月，我国货物贸易进出口总值36.02万亿元人民币，同比增长5.2%。其中，出口20.8万亿元，增长6.7%；进口15.22万亿元，增长3.2%；贸易顺差5.58万亿元，扩大17.6%。 对东盟、欧盟、美国和韩国进出口均增长。前10个月，东盟为我第一大贸易伙伴，我与东盟贸易总值为5.67万亿元，增长8.8%，占我外贸总值的15.7%。其中，对东盟出口3.36万亿元，增长12.5%；自东盟进口2.31万亿元，增长3.8%；对东盟贸易顺差1.05万亿元，扩大38.2%。 欧盟为我第二大贸易伙伴，我与欧盟贸易总值为4.64万亿元，增长1.2%，占12.9%。其中，对欧盟出口3.04万亿元，增长3.5%；自欧盟进口1.6万亿元，下降2.9%；对欧盟贸易顺差1.44万亿元，扩大11.6%。 美国为我第三大贸易伙伴，我与美国贸易总值为4.01万亿元，增长4.4%，占11.1%。其中，对美国出口3.04万亿元，增长4.9%；自美国进口9694.8亿元，增长2.9%；对美国贸易顺差2.07万亿元，扩大5.8%。 韩国为我第四大贸易伙伴，我与韩国贸易总值为1.91万亿元，增长6.7%，占5.3%。其中，对韩国出口8556.7亿元，下降0.8%；自韩国进口1.05万亿元，增长13.8%；对韩国贸易逆差1987.4亿元，扩大2.1倍。 机电产品占出口比重近6成，集成电路和汽车出口两位数增长。前10个月，我国出口机电产品12.36万亿元，增长8.5%，占我出口总值的59.4%。其中，自动数据处理设备及其零部件1.2万亿元，增长10.9%；集成电路9311.7亿元，增长21.4%；手机7539.7亿元，下降0.9%；汽车6985.4亿元，增长20%。 10月的出口增速达到27个月以来的高点，也超出外界预期，外媒此前的预测中值为5%-5.2%之间。从历史上看，在年末两个月的出口高峰到来之前，10月一直是出口疲软的月份。今年这一增长在去年同期的疲软基础上实现，当时海外出货量下降近7%。 有分析认为美国和欧盟可能进一步征收关税的忧虑加剧，我国制造商正加速将库存运往主要出口市场，中国10月的出口增速创两年多来的最高水平。两度当选美国总统的特朗普在选举前承诺，他将再次对中国征收关税，税率可能超过60%。在更广泛的贸易战威胁迫在眉睫的情况下，中国制造商可能被迫加速将库存转向海外仓库。 2、美国非农就业数据不及预期，美联储如期降息25个基点 11月1日，美国劳工统计局公布数据显示，美国10月非农新增就业人数从 9月25.4万骤降至1.2万人，为2020年以来最低水平，远不及预期的10万人。 美国10月非农就业数据（千） 数据来源：全球经济指标数据网 美国劳工统计局在声明中表示，飓风可能影响了某些行业的就业，但表示无法量化飓风对全美就业人数、工时或收入的影响。美联储理事沃勒称，最近两次飓风和波音公司罢工可能导致就业增长人口减少10万多。提出“萨姆规则”的前美联储经济学家萨姆称，计入飓风和罢工影响，最差情况下就业人口可能负增长、即减少将近5万。 情况还不止于此，虽然总新增就业人数勉强为正，但如果排除4万个政府工 作岗位，私营部门新增就业实际上是负的，为-2.8万，低于上个月修订前的22.3 万，也是自2020年12月以来的首次负增长。 本周四如市场所料，在备受关注的美国大选后，美联储放缓了降息的步伐。美联储在货币政策委员会FOMC会后宣布，将联邦基金利率的目标区间从4.75%至5.0%降至4.5%至4.75%，降幅25个基点，为9月上次会议决定降幅的一半。继9月四年来首次启动宽松周期后，这是美联储连续第二次会议决定降息，自 2022年3月至去年7月累计加息525个基点后，两次合计降息75个基点。 不同于9月降息50个基点时有一人投反对票，本次降息决策得到全体12名FOMC投票委员的一致支持，包括9月主张更小幅25个基点降息的美联储理事鲍曼。 美联储降息下调25个基点 数据来源：全球经济指标数据网 本次美联储降息的行动和幅度均符合市场预期。本周稍早，芝商所（CME）的工具显示，期货市场预计美联储本周降息25个基点概率约为99%。但在特朗普当选总统后，未来一年利率决策的难度增加。鉴于特朗普承诺的加征关税及减税政策将带来通胀上行压力，分析预计美联储可能更谨慎行事、放缓降息 3、低价影响，国内企业延续减产趋势 供应端，9月份，锂行业受价格影响，企业延续减产趋势，江西地区部分产线关停，9月我国锂盐产量较8月有所下降。 据中国有色金属工业协会锂业分会统计，2024年9月，全国碳酸锂产量约5.1万吨，环比下降6.7%；全国氢氧化锂产量约3.8万吨，环比下降3.6%；全国氯化锂产量约1737吨，环比下降0.1%；全国金属锂产量约280吨，环比下降10.3%。9月全国锂盐产量折合碳酸锂当量（LCE）约8.7万吨，环比下降5.5%。 数据来源：锂业分会 锂盐产量集中度较高，主要集中在江西、青海、四川三地。分地区来看，9月我国碳酸锂产量前三的省（区域）分别为江西、青海、四川，具体产量 为：江西1.8万吨、青海1.1万吨、四川1.1万吨。 国内碳酸锂和氢氧化锂产量（吨） 数据来源：锂业分会 4、9月电池销量同环比双增长，今年累计装车量同比增长35.6% 9月，我国动力和其他电池销量为103.9GWh，环比增长11.9%，同比增长44.8%。动力电池和其他电池销量占比分别为73.7%和26.3%。和上月相比，动力电池占比基本一致。 1-9月，我国动力和其他电池累计销量为685.7GWh，累计同比增长42.5%。动力电池和其他电池销量占比分别为76.6%和23.4%。与去年同期相比，动力电池占比下降10个百分点。 数据来源：中国汽车动力电池产业创新联盟 9月，我国动力电池装车量54.5GWh，环比增长15.5%，同比增长49.6%。其中三元电池装车量13.1GWh，占总装车量24.1%，环比增长8.2%，同比增长7.4%； 磷酸铁锂电池装车量41.3GWh，占总装车量75.8%，环比增长18.0%，同比增长70.9%。1-9月，我国动力电池累计装车量346.6GWh，累计同比增长35.6%。其中三元电池累计装车量98.9GWh,占总装车量28.5%，累计同比增长21.2%；磷酸铁锂电池累计装车量247.5GWh,占总装车量71.4%，累计同比增长42.4%。 2021-2024年9月我国动力电池月度装车量及增长率 数据来源：中国汽车动力电池产业创新联盟 三、后市行情研判 宏观面中性。10月的出口增速达到27个月以来的高点，也超出外界预期，但两度当选美国总统的特朗普在选举前承诺，他将再次对中国征收关税，税率可能超过60%，关税战再起忧虑。美国10月非农新增就业人数骤降至1.2万人， 为2020年以来最低水平，面对糟糕的就业数据，美联储还是放缓了降息的步伐，可能是特朗普承诺的加征关税及减税政策将带来通胀上行压力，美联储才更谨慎行事、放缓降息。 基本面锂矿及碳酸锂进口回落。供给端，9月份锂行业受价格影响，企业延续减产趋势，江西地区部分产线关停，9月我国锂盐产量较8月有所下降。需求端，9月，我国动力和其他电池销量为103.9GWh，环比增长11.9%，同比增长44.8%，9月，我国动力电池装车量54.5GWh，环比增长15.5%，同比增长49.6%。 技术面弱势震荡。盘面看，碳酸锂6月初下破平台位开始弱势运行，在7 月开始有企稳止跌迹象，但横盘整理半月之后再次弱势下坡平台位，连续跌破9 万、8万、7万三个整数关口后开始震荡整理，虽有减产消息但碳酸锂依然弱势震荡运行。 四、交易策