汽车行业周报：邮箱：zhangchenghang@hcyjs.com邮箱：xialiang@hcyjs.com

行业研究 证券研究报告 汽车2024年11月09日 华创证券研究所证券分析师：张程航电话：021-20572543 邮箱：zhangchenghang@hcyjs.com 执业编号：S0360519070003 证券分析师：夏凉 电话：021-20572532 邮箱：xialiang@hcyjs.com执业编号：S0360522030001 证券分析师：李昊岚 邮箱：lihaolan@hcyjs.com执业编号：S0360524010003 联系人：林栖宇 邮箱：linxiyu@hcyjs.com 汽车行业周报（20241104-20241108） 关注美国大选落地后续影响 推荐（维持） 本周更新以下内容：行业基本面： 美国大选落地对中国汽车产业潜在影响： 1）可能弱化美国电动车支持； 2）特斯拉可能受益于后续马斯克在新政府中的影响力，考虑其在中美皆有利益布局，相关商业活动可能都留有商榷余地； 3）中国汽车零部件以墨西哥基地为基础开拓北美市场的难度相应提升； 4）中欧汽车产业相关磋商状态可能有所改善； 5）国内消费支持力度可能会加大，对明年汽车内销更乐观。 投资建议： 1)整车：看好明年销量，标的依然选择短期边际变化显著+长逻辑扎实的公司： ①推荐吉利、比亚迪，建议关注小鹏； ②关注科技属性和中高端消费品破局，建议关注江淮和赛力斯。 2)零部件：看好明年行业销量和新能源车销量增长，汽车零部件尤其龙头公司依然受益于下游放量和ASP提升。继续推荐业绩有支撑、中期成长路径清晰的优秀公司： ①T链相关：拓普、新泉、银轮； ②细分龙头：敏实、星宇、爱柯迪、继峰、豪能等。 3)重卡：10月销量环比略微改善，更多需求尤其以旧换新需求或在11、12月兑现，推荐重汽A、潍柴，建议关注重汽H。 一、数据跟踪 10月新势力车企交付量表现亮眼，比亚迪、问界、零跑、极氪引领增长。比亚迪交付50.3 万辆，同比+67%，环比+20%；问界交付4.2万辆，同比+2.28倍，环比+17%；零跑交付 3.8万辆，同比+1.1倍，环比+13%；极氪交付2.5万辆，同比+92%，环比+17%。 10月传统车企销量吉利汽车同环比增长显著。吉利汽车销量23万辆，同比+28%，环比 +12%。10月销量，上汽集团排名第一，40万辆，同比-18%，环比+28%；长安汽车排名 第二，25万辆，同比+4%，环比+18%；吉利汽车排名第三。 10月下旬行业折扣环比微增。折扣率5.6%，环比+0.1PP（10/10），较去年同期+1.3PP （10/25）；折扣金额8236元，较上期+292元（10/10），较去年同期+2280元（10/10）。 折扣率环比（10/10）变化较大的主流车企/品牌有：北京奔驰+1.7PP、欧拉+1.7PP、领克 +0.7PP、华晨宝马-0.5PP、上汽通用�菱+0.5PP。 截至2024年11月8日，原材料价格： 1)碳酸锂，4Q24均价7.48万元/吨，同比-47%、环比-7%；最新7.54万元/吨，较上周末+2.08%； 2)铝，4Q24均价2.09万元/吨，同比+10%、环比+7%；最新2.17万元/吨，较上周末 +4.33%； 3)铜，4Q24均价7.70万元/吨，同比+13%、环比+2%；最新7.73万元/吨，较上周末-1.01%； 4)钯，4Q24均价284元/克，同比-2%、环比+12%；最新269元/克，较上周末-7.56% 5)铑，4Q24均价0.12万元/克，同比+0.27%、环比-4%；最新0.12万元/克，较上周末 +0.00%； 6)天然橡胶，4Q24均价1.69万元/吨，同比+27%、环比+13%；最新1.72万元/吨，较上周末+3.25%； 7)聚氯乙烯PVC，4Q24均价0.55万元/吨，同比-7%、环比-2%；最新0.54万元/吨，较上周末-0.2%； 8)重度纯碱，4Q24均价0.16万元/吨，同比-40%、环比-20%；最新11月5日0.15万元/吨，较10月28日持平； 9)冷轧普通薄板，4Q24均价4324元/吨，同比-9%、环比-0.28%；最新11月8日4327 元/吨，较11月1日+0.02%； 10)天然气，4Q24均价0.49万元/吨，同比-9%、环比-0.28%；最新0.46万元/吨，较上周末-3.25%； 11)92#汽油（未更新）：10/31最新7.95元/L，较10月20日-1.79%； 12)95#汽油（未更新）：10/31最新8.25元/L，较10月20日-1.52%。 二、行业要闻 1)11月7日，小鹏P7+正式上市发售，新车共发布三个版本，官方指导售价分别为 18.68万元、19.88万元以及21.88万元。 2)11月8日，乘联会数据显示，10月全国狭义乘用车零售226.1万辆，同比增长11.3% 环比增长7.2%。 3)11月8日，商务部公告，11月2-7日，中欧技术团队在北京进行了5轮磋商，就欧盟对华电动汽车反补贴案价格承诺方案的具体内容进行了深入交流，取得了一定进展。 三、市场表现 本周汽车板块涨幅7.88%，板块排名6/29。本周指数涨幅情况：上证综指+5.51%、沪深300+5.50%、创业板指+9.32%、恒生指数+1.08%；本周汽车指数涨幅情况：汽车板块+7.88%、零部件+8.97%、乘用车+7.47%、商用车+5.99%、流通服务+9.87% 四、风险提示 宏观经济不及预期、汽车行业销量不及预期、新车上市销量不及预期、原材料价格波动等。 目录 一、数据跟踪5 二、行业要闻8 三、市场表现10 四、风险提示11 图表目录 图表1：10月各新势力车企交付量5 图表2：10月各传统车企销量5 图表3：平均折扣率（%）5 图表4：平均折扣金额（元）5 图表5：分车企折扣率（%）6 图表6：汽车行业主要原材料价格情况（截至2024年11月8日）7 图表7：汽车板块涨跌个股数10 图表8：本周涨跌TOP510 图表9：本周汽车板块指数10 图表10：本周综合指数10 图表11：汽车板块估值（PE）10 图表12：汽车板块估值（PB）10 一、数据跟踪 图表1：10月各新势力车企交付量 资料来源：各车企公众号、华创证券 图表2：10月各传统车企销量 资料来源：各公司公告、华创证券 图表3：平均折扣率（%）图表4：平均折扣金额（元） 平均折扣率（%） 按车企中位数按车型中位数 9% 8% 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% 14,000 13,000 12,000 11,000 10,000 9,000 8,000 7,000 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 平均折扣金额（元） 按车企中位数按车型中位数 资料来源：汽车之家、华创证券资料来源：汽车之家、华创证券 图表5：分车企折扣率（%） 资料来源：汽车之家、华创证券 图表6：汽车行业主要原材料价格情况（截至2024年11月8日） 资料来源：Wind、华创证券测算 二、行业要闻 A.国内新闻： 1)11月4日，方程豹豹8宣布将于11月12日正式上市，预订价格区间为40-50万元。新车基于2.0TDMO平台打造，搭载全功能版云辇-P系统和华为乾崑智驾ADS3.0。 （易车） 2)11月4日，腾讯与博世宣布签订新一轮战略合作备忘录。双方将在公有云、自动驾驶专有云、自动驾驶地图、智能座舱、大模型底座、智能化方案国际化拓展等多个领域深化合作。（第一电动） 3)11月6日，华为公布了一项硫化物固态电解质新专利。专利申请内容显示，本实现方式公开的掺杂硫化物材料可以作为硫化物固态电解质应用在锂离子电池中，使得锂离子电池具有较长的使用寿命。（第一电动） 4)11月6日，上汽名爵MGES5上市，共推出5款车型。官方指导价11.69-14.69万元，一口价10.39-13.39万元，增换购价格9.99-12.99万元。（第一电动） 5)11月7日，“全球首款AI汽车”小鹏P7+正式上市发售。新车共发布三个版本，包括小鹏P7+长续航Max、超长续航Max以及限定版Max，官方指导售价分别为 18.68万元、19.88万元以及21.88万元。（第一电动） 6)11月7日，领克07EM-P126长续航智驾Ultra版上市，售价19.98万元。新车定位于全系最新顶配车型。（汽车之家） 7)11月7日，广汽部件、长安汽车战略投资辰致科技。辰致科技成立于2022年，致力于实现线控转向、线控制动、线控悬架等关键核心技术的突破，专注于为全球整车用户提供智能线控底盘系统的解决方案。（盖世汽车） 8)11月7日，国家信息中心正高级经济师徐长明在2024中国汽车流通行业年会上表示，以旧换新政策预计全年拉动销量超140万辆，其中报废更新100万辆，地方置换更新40万辆。（财联社） 9)11月8日，乘联会数据显示，10月全国狭义乘用车零售226.1万辆，同比增长11.3%，环比增长7.2%。今年以来累计零售1,783.5万辆，同比增长3.2%；10月新能源乘用车市场零售119.6万辆，同比增长56.7%，环比增长6.4%。2024年1-10月零售832.7 万辆，同比增长39.8%。（财联社） 10)11月8日，商务部公告，11月2-7日，中欧技术团队在北京进行了5轮磋商，就欧盟对华电动汽车反补贴案价格承诺方案的具体内容进行了深入交流，取得了一定进展。双方约定将继续以视频或其他方式进行磋商。（财联社） B.海外新闻： 1)11月4日，据路透社报道，蔚来汽车正计划于2026年推出其首款混合动力车型。这款车型将主要面向海外市场销售，具体包括中东、北非以及欧洲等地。（盖世汽车） 2)11月4日，日本三菱商事与日产宣布计划成立合资公司。共同专注于自动驾驶技术和电动汽车电池业务。（IT之家） 3)11月5日，德国舍弗勒集团宣布，将在欧洲裁员约4700人，其中在德国将裁员约 2800个岗位，裁员措施将影响德国的10个地点。欧洲其他地区的�个地点也受到 影响，其中两个地点将被关闭，公司计划在2025年至2027年期间实施大部分措施。 （易车） 4)11月7日，特朗普计划上任首日即废除环境保护局和交通部的车辆规则，并考虑削减电动汽车税收减免及其他激励措施。特朗普的政策动向引发了汽车行业的广泛关注。（第一电动） 5)11月8日，Stellantis集团和英飞凌宣布，双方将联合开发Stellantis集团旗下电动汽车的动力架构。此外，Stellantis集团和英飞凌也正扩大合作并开展了联合动力实验室，以定义下一代可扩展且能装备于Stellantis旗下高度智能车型的智能动力架构。 （财联社） 三、市场表现 图表7：汽车板块涨跌个股数图表8：本周涨跌TOP5 资料来源：Wind、华创证券资料来源：Wind、华创证券 图表9：本周汽车板块指数图表10：本周综合指数 12% 10% 8% 6% 4% 2% 10.0% 8.0% 6.0% 4.0% 2.0% 9.32% 9.87% 8.97% 7.88% 7.47% 5.99% 0% 汽车板块 零部件 乘用车 商用车 流通服务 0.0% 1.08% 5.50% 5.51% 上证综指 沪深300 创业板指 恒生指数 资料来源：Wind、华创证券资料来源：Wind、华创证券 图表11：汽车板块估值（PE）图表12：汽车板块估值（PB） 申万零部件PE申万乘用车PE 80 60 40 20 0 申万零部件PB申万乘用车PB 10 8 6 4 2 0 资料来源：Wind、华创证券资料来源：Wind、华创证券 四、风险提示 宏观经济不及预期、汽车行业销量不及预期、新车上市销量不及预期、原材料价格波动等。 汽车组团队介绍 组长、首席分析师：张程航 美国哥伦比亚大学公共管理硕士。曾任职于天风证券，2019年加入华创证券研究所。高级研究员：夏凉 华威大学商学院商业分析硕士。曾任职于汽车产业私募