豆类市场周报：中美贸易不确定性 市场担忧后续供应

「2024.11.08」 豆类市场周报 中美贸易不确定性市场担忧后续供应 瑞达期货研究院 研究员：柳瑜萍 期货从业资格证号F0308127 期货投资咨询从业证书号Z0012251 联系电话：059586778969 关注我们获取更多资讯 业务咨询添加客服 目录 1、周度要点小结2、期现市场3、产业情况4、期权市场 豆一： 行情回顾：本周豆一主力2501合约上涨，收涨0.88%，收报4033元/吨。 行情展望：国产豆方面，由于政策补贴支持，预计2024年大豆产量2000万吨左右，较2023年增加50万吨左右，增幅2.56%；陈豆库存继续拍卖，陈豆供应持续，压制大豆价格。从需求方面来看，因豆价较低，农户惜售心理较强，同时中储粮接连开库收储，对于大豆有支撑作用，以及下游需求有回暖迹象，终端市场采购积极性增强，大豆走货氛围小幅升温，局部地区价格有调涨趋势，但大豆供应充裕，预计上行空间不大。 策略建议：豆一供应宽松，震荡整理。 豆二： 行情回顾：本周豆二主力2501合约上涨，收涨3.12%，收报3838元/吨。 行情展望：美国农业部出口销售报告显示，美国当前市场年度大豆出口销售净增203.72万吨，较之前一周减少10%，较前四周均值增加10%，出口需求维持。同时美豆收割尾声，本周美国大豆收获进度为94%，丰产预期落地，供应充足利空基本出尽，利于美豆走强。南美大豆主产区天气向好、播种顺利，巴西大豆种植节奏加快，截至11月3日，巴西2024/25年度大豆种植进度为53.3%，去年同期的播种进度为48.4%。虽然中美贸易前景带来不确定性，市场担忧后续供应，但国内大豆总体供应充裕，若后续中美贸易紧张，进口大豆更多需求预计转向南美大豆，豆二预计震荡偏强为主。 策略建议：中美贸易存不确定性，观望为主。 豆粕： 行情回顾：本周豆粕主力2501合约上涨，收涨1.69%，收报3013元/吨。 行情展望：美国大口出口维持强劲需求，同时收割接近尾声，本周美国大豆收获进度为94%，丰产已成定局，供应充足利空基本出尽，利于CBOT大豆走高；国内方面，10月大豆到港量减少，原料大豆库存下滑，豆粕库存亦有所下降，但是从后期进口大豆到港预估来看，11、12月大豆进口预估分别为1000、1070万吨，随着美豆销售旺季到来，年末进口量将再度回升，导致去库节奏将受阻，后期豆粕供应或维持宽松。但中美贸易前景带来不确定性，市场担忧后续供应，豆粕提货和成交有望增加，对豆粕价格具有提振作用。 策略建议：豆粕去库缓慢，豆粕承压运行。 「周度要点小结」 豆油： 行情回顾：本周豆油主力2501合约上涨，收涨2.93%，收报8840元/吨。 行情展望：从供应面来看，通常国内豆油会于每年的4-8月份阶段性累库，今年累库到10月份，11-12月大豆进口量或再度回升，后市豆油供应较为宽松。但印尼计预计年2025实施B40，提议到2028年实施B50，棕榈油消费增长，且马来西亚棕榈油产量下降和强劲出口需求的支撑，棕油延续领涨油脂盘面，与此同时中美贸易前景带来不确定性，市场担忧后续大豆供应，油脂预计维持偏强运行。 策略建议：中美贸易存不确定性，观望为主。 本周豆一价格上涨 图1、大连豆一期货价格走势图 来源：文华财经瑞达期货研究院 图2、CBOT大豆期货价格走势图 来源：文华财经瑞达期货研究院 本周豆一主力2501合约上涨，收涨0.88%，收报4033元/吨。 本周豆粕价格上涨 图3、大连豆粕期货价格走势图 来源：博易大师瑞达期货研究院 图4、CBOT豆粕价格走势图 来源：文华财经瑞达期货研究院 本周豆粕主力2501合约上涨，收涨1.69%，收报3013元/吨。 本周大连豆油上涨 图5、大连豆油期货价格走势图 来源：博易大师瑞达期货研究院 图6、CBOT豆油期货价格走势图 来源：文华财经瑞达期货研究院 本周豆油主力2501合约上涨，收涨2.93%，收报8840元/吨。 本周豆粕1-5价差震荡扩大 图7、豆粕9-1价差走势图 豆粕1月与5月历史价差趋势图 700 600 500 400 300 200 100 0 5月22日6月22日7月22日8月22日9月22日10月22日11月22日12月22日 M2301-2305M2401-2405M2501-2505 来源：wind瑞达期货研究院 截至11月8日，豆粕01-05月价差211元/吨，价差震荡扩大。 本周豆油1-5价差扩大 图8、豆油9-1价差走势图 豆油1月与5月历史价差走势图 1200 1000 800 600 400 200 0 5月22日6月22日7月22日8月22日9月22日10月22日11月22日12月22日 Y2301-2305Y2401-2405Y2501-2505 来源：wind瑞达期货研究院 截至11月8日，豆油1-5月价差为444元/吨，价差震荡扩大。 本周豆一期货净持仓增加期货仓单增加 图9、豆一前20名持仓变化 图10、豆一期货仓单情况 30,000.00 25,000.00 20,000.00 15,000.00 10,000.00 5,000.00 黄大豆仓单 0.00 2019-09-302020-09-302021-09-302022-09-302023-09-302024-09-3 注册仓单量:豆一 来源：wind瑞达期货研究院来源：wind瑞达期货研究院 截至11月8日，豆一前20名持仓净空单56617手，较上周同期净持仓增加12456手，本周豆一2501合约震荡，豆一期货仓单10475张，周环比增加3301张。 本周豆粕期货净持仓增加期货仓单减少 图11、豆粕前20名持仓变化 图12、豆粕期货仓单情况 注册仓单量:豆粕 45,000.00 40,000.00 35,000.00 30,000.00 25,000.00 20,000.00 15,000.00 10,000.00 5,000.00 0.00 2019-03-022020-03-022021-03-022022-03-022023-03-022024-03-02 来源：wind瑞达期货研究院来源：wind瑞达期货研究院 截至11月8日，豆粕前20名持仓净空单675965手，较上周同期净持仓增加10153手，本周豆粕2501合约期货仓单33844张，周环比减少1890张。 本周豆油期货净持仓增加期货仓单减少 图13、豆油前20名持仓变化 图14、豆油期货仓单情况 豆油仓单量 50,000.00 45,000.00 40,000.00 35,000.00 30,000.00 25,000.00 20,000.00 15,000.00 10,000.00 5,000.00 0.00 2019-09-102020-09-102021-09-102022-09-102023-09-102024-09-10 注册仓单量:豆油 来源：wind瑞达期货研究院来源：wind瑞达期货研究院 截至11月8日，豆油前20名持仓净空单63512手，较上周同期净持仓增加29411手，本周豆油2501合约震荡偏强，期货仓单14758张，较上周同期减少1568张。 本周国产大豆现货价格持平基差缩小 图15、国产大豆现货价格 现货价:大豆(国产三等):哈尔滨 7,000.00 6,000.00 5,000.00 4,000.00 3,000.00 2,000.00 1,000.00 0.00 2019-09-292020-09-292021-09-292022-09-292023-09-292024-09-2 图16、国产大豆主力合约基差 豆一基差 1,000.00 800.00 600.00 400.00 200.00 2020-09-08 2020-11-08 2021-01-08 2021-03-08 2021-05-08 2021-07-08 2021-09-08 2021-11-08 2022-01-08 2022-03-08 2022-05-08 2022-07-08 2022-09-08 2022-11-08 2023-01-08 2023-03-08 2023-05-08 2023-07-08 2023-09-08 2023-11-08 2024-01-08 2024-03-08 2024-05-08 2024-07-08 2024-09-08 0.00 -200.00 -400.00 -600.00 -800.00 -1,000.00 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 截至11月8日，哈尔滨国产三等大豆现货价维持报价3960元/吨，上周同期报价减少0元/吨。大豆主力合约基差-118元/吨，较上周基差缩小101元/吨。 本周豆粕现货价格上涨基差扩大 图17、豆粕主要地区现货价格 豆粕现货价格（元/吨） 6,000.00 5,000.00 4,000.00 3,000.00 2,000.00 1,000.00 2010-01-12 2011-01-12 2012-01-12 2013-01-12 2014-01-12 2015-01-12 2016-01-12 2017-01-12 2018-01-12 2019-01-12 2020-01-12 2021-01-12 2022-01-12 2023-01-12 2024-01-12 0.00 现货价:豆粕:哈尔滨现货价:豆粕:大连现货价:豆粕:天津现货价:豆粕:日照现货价:豆粕:张家港现货价:豆粕:东莞 图18、张家港豆粕主力合约基差 豆粕主力基差 1,600.00 1,400.00 1,200.00 1,000.00 800.00 600.00 400.00 200.00 2020-09-18 2020-11-18 2021-01-18 2021-03-18 2021-05-18 2021-07-18 2021-09-18 2021-11-18 2022-01-18 2022-03-18 2022-05-18 2022-07-18 2022-09-18 2022-11-18 2023-01-18 2023-03-18 2023-05-18 2023-07-18 2023-09-18 2023-11-18 2024-01-18 2024-03-18 2024-05-18 2024-07-18 2024-09-18 0.00 -200.00 现货价:豆粕:防城-400.00 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 截至11月8日，豆粕张家港地区报价3150元/吨，周环上涨130元/吨。豆粕主力合约基差57元/吨，较上周基差扩大11元/吨。 本周豆油现货价格上涨基差缩小 图19、豆油主要地区现货价格 豆油现货价格 图20、张家港豆油主力合约基差 豆油基差 14,000.00 2,500.00 12,000.0010,000.00 2,000.00 8,000.00 6,000.004,000.00 1,500.00 2,000.000.00 1,000.00 2017-05-23 2018-05-23 2019-05-23 2020-05-23 2021-05-23 2022-05-23 2023-05-23 2024-05-23 500.00 出厂价:一级豆油(散装):山东:日照市出厂价:一级豆油(散装):江苏:张家港市出厂价:一级豆油(散装):广东:湛江市出厂价:四级豆油:山东:日照市 出厂价:四级豆油:江苏:张家港市出厂价:四级豆油:广东:东莞市 0.00 2020-08-17 2020-11-17 2021-02-17 2021-05-17 2021-08-17 2021-11-17 2022-02-17 2022-