2024年第一季度至第三季度，新材料板块整体营收规模保持稳定，但归母净利润持续承压。2024Q1-Q3，新材料板块实现营收6675.40亿元，同比下滑0.92%；归母净利润190.77亿元，同比下降36.07%；毛利率为15.63%，同比下降0.48pcts；净利率为2.86%，同比下降1.57pcts。2024Q3单季度实现营收2319.19亿元，同比下降1.72%，环比上升3.60%；归母净利润55.06亿元，同比下降48.82%，环比下降23.23%；毛利率为15.54%，同比下降1.76pcts，环比下降0.52pcts；净利率为2.37%，同比下降2.19pcts，环比下降0.83pcts。
新材料板块整体估值较低，关注优质标的长期成长性。在具有Wind盈利预测数据的89家新材料行业上市公司中，2024Q3估值水平低于30倍、PEG大于0且小于1、估值历史分位数在30%以下的公司数量达到19家，占比21.35%。新材料上市公司具备较强的成长性，在各自细分领域代表产业发展方向，同时当前估值水平处于历史低位，未来伴随高端制造与自主可控的持续推进，我国新材料企业成长空间广阔。
2024Q3显示材料、添加剂板块盈利能力延续回升。2024Q1-Q3，半导体材料板块实现营收1491.32亿元，同比-10.68%；实现归母净利润22.85亿元，同比-87.44%；显示材料板块实现营收3374.64亿元，同比+2.74%；实现归母净利润54.07亿元，同比+410.10%；膜材料板块实现营收287.43亿元，同比-9.04%；实现归母净利润0.17亿元，同比-98.88%；添加剂板块实现营收1038.97亿元，同比+5.28%；实现归母净利润99.07亿元，同比+34.93%；尾气治理板块实现营收714.69亿元，同比+2.76%；实现归母净利润32.14亿元，同比+8.57%。2024Q3添加剂板块营收回暖，其余板块营收同比下滑；显示材料、添加剂板块归母净利润同比增长，其余板块归母净利润同比下滑。
细分板块分析：
- 半导体材料：业绩持续承压，资本开支有所回落。2024Q1-Q3实现营收1491.32亿元，同比-10.68%；归母净利润22.85亿元，同比-87.44%。
- 显示材料：2024Q1-Q3业绩大幅改善，有望迎来底部反转。实现营收3374.64亿元，同比+2.74%；归母净利润54.07亿元，同比+410.10%。
- 膜材料：业绩持续承压，现金流水平明显改善。2024Q1-Q3实现营收287.43亿元，同比-9.04%；归母净利润0.17亿元，同比-98.88%。
- 添加剂：归母净利润显著上升，资本开支有所回落。2024Q1-Q3实现营收1038.97亿元，同比+5.28%；归母净利润99.07亿元，同比+34.93%。
- 尾气治理：营收及归母净利润边际走弱，资本支出快速回落。2024Q1-Q3实现营收714.69亿元，同比+2.76%；归母净利润32.14亿元，同比+8.57%。
投资建议：新材料上市公司具备较强的成长性，在各自细分领域代表产业发展方向，同时当前估值水平处于历史低位，我们看好在国家安全、自主可控战略大背景下，化工新材料国产替代历史性机遇，我国新材料企业成长空间广阔。推荐标的包括电子（半导体）新材料、新能源新材料以及其他领域的优质公司。受益标的包括国瓷材料、彤程新材、圣泉集团等。
风险提示：技术突破不及预期，行业竞争加剧，原材料价格波动等。
