正信期货生猪月报2024-11-4：十一月猪价或维持震荡

十一月猪价或维持震荡 正信期货生猪月报2024-11-4 正信期货研究院-农产品研究小组 观点小结 生猪 中期观点 月度评级 供应 从能繁母猪存栏看，三季度末，全国能繁母猪存栏4062万头，相当于3900万头正常保有量的104.2%，处于产能调控绿色合理空间的上线。从新生仔猪数量看，3月份开始持续增加，按照6个月的育肥周期计算，正好对应秋冬消费旺季，市场供需匹配度比较好。从中大猪存栏看，9月份140KG以上中大猪存栏占比同比下降0.74%，环比增长0.16%，已连续3个月增长，预示着未来2—3个月的肥猪上市量将较之前的月份增多。 偏空 需求 10月屠宰利润窄幅波动，处于历史偏低水平。冻品库容率处于近4年同期历史最低水平，但去库速度非常缓慢。本月中下旬前，屠企开工率仍将维持低位震荡的局面，消费缺乏明显的利好；本月下旬消费端虽有腌腊利好，但近期每次节日消费带动作用均有限。 偏多 利润 养殖利润持续走弱，但明显高于去年同期水平。 中性 价量 目前，生猪盘面做多缺乏明显驱动，做空又面临贴水状态，赔率比较有限。从持仓来看，生猪期货主力合约机构净多持仓呈减少趋势，多空力量或趋于均衡。 中性 策略 目前，在肥标价差持续高位的情况下，宰后均重持续下降，表明养殖户出栏积极性持续增加，二育入场仍十分谨慎，市场看涨以及看跌情绪并存，预计猪价仍以震荡为主！ 中性 河南生猪价格河南生猪价格季节图 数据来源：wind 价量分析 1.2生猪期货价格 生猪期货各合约收盘价 价量分析 1.3基差 生猪期货各合约基差 生猪期货1月合约机构持仓多空差生猪期货1月合约机构持仓多空比 数据来源：wind 供给分析 2.1能繁母猪存栏 能繁母猪存栏领先猪价10个月 数据来源：农业农村部 供给分析 2.2仔猪供应 河南新郑仔猪/生猪价格新生仔猪数量（万头） 数据来源：WIND 供给分析 2.3生猪出栏 样本养殖企业商品猪出栏均重季节图（KG）生猪存栏结构 标肥价差日度图标肥价差季节图 需求分析 3.1生猪屠宰 生猪重点屠宰企业日度开工率生猪屠宰毛利润季节图 需求分析 3.2冻品库存 重点屠宰企业冻品库容率VS鲜效率重点屠宰企业冻品库容率季节图 需求分析 3.3替代品 猪肉与鸡肉价差季节图猪肉与牛肉价差季节图 利润分析 4.1养殖利润 自繁自养VS自繁自养养殖利润外购仔猪养殖利润季节图 利润分析 4.2猪粮比价 猪粮比价领先猪价15个月猪粮比价季节图 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。本公司不会承担因使用本报告而产生的法律责任。 本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布，否则本公司保留追究法律责任的权利。任何媒体如引用、刊发本报告必须注明出处为正信期货投资咨询部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改，并自行承担向其读者、受众解释、解读的责任，因其读者、受众使用本报告所产生的的一切法律后果由该媒体承担。任何机构和个人不得未经授权而获得和使用本报告，未经授权的任何使用行为都是不当的，都构成对本公司权利的损害，由其本人全权承担责任和后果。 公司地址：湖北省武汉市江汉区青年路ICC环贸中心A座16楼 产业研究中心：公众号正信期货研究院 谢谢观看