天风电新纳科诺尔推荐2市场最关注的三个问题1106

【天风电新】纳科诺尔推荐2-市场最关注的三个问题1106 ——————————— 1、电池厂对干法工艺的看法？ 在特斯拉19年宣布尝试做干法电极时，国内电池厂第一反应是干法的工艺难度较大，考虑到其降本增效的潜力，国内电池厂也一直在推进干法工艺研究（不是2024年刚开始研究，C/B等国内头部企业尤其重点研究推进）。 近期电池厂对干法工艺的重视度提升，我们认为核心有两点 【天风电新】纳科诺尔推荐2-市场最关注的三个问题1106 ——————————— 1、电池厂对干法工艺的看法？ 在特斯拉19年宣布尝试做干法电极时，国内电池厂第一反应是干法的工艺难度较大，考虑到其降本增效的潜力，国内电池厂也一直在推进干法工艺研究（不是2024年刚开始研究，C/B等国内头部企业尤其重点研究推进）。 近期电池厂对干法工艺的重视度提升，我们认为核心有两点原因： 1）特斯拉干法工艺生产的4680电池量产节奏加快（24年Q3干法负极的4680量产，25年Q1预计全干法4680有望量产），并且实现了降本增效，对国内厂商起到示范左右； 2）经过近几年的反复打磨，国内设备厂商做出更好的干法电极一体机设备（近期中试设备开始交付），与电池厂密切配合加速干法工艺量产。 2、干法工艺应用要解决的难点？为何选择纳科诺尔？ 1）从设备端看，干法工艺的重点主要在辊压上，因为正负极材料的硬度高，因此对辊压面的强度（设备耐用性），以及辊压精度（平整度）均提出高要求。 纳科诺尔辊压设备工艺领先，本身是国内辊压机领域的第一，在C/B等头部公司中的设备采购份额高达50%。 2）从材料端看，用PTFE替代传统的PVDF、CMC+SBR等粘结剂，为了提高后续电池的循环性能和倍率性能，需要对PTFE做性能改性。 纳科所合作的清华大学王臣教授在干法工艺材料领域研究15年以上，对PTTF改性有丰富经验。 3、干法电极在固态电池生产中的应用？固态电池更需要干法工艺生产。 核心原因在于： 1）传统的液态电池电极加工技术由于脆性和溶剂敏感性，很难满足固态电池厚电极加工要求，干电极制备可以避免传统电池电极制备工艺中溶剂与固态电解质相容。 2）在干法技术的赋能下，固态电池的极片制造过程可以实现完全干燥，消除了湿法工艺烘干后溶剂分子的残留问题。 投资建议 从湿法转向干法是锂电方向为数不多的0-1，预计国内头部电池厂明年底有望量产，主业有支撑所以起步有估值目前对应明年15X不到，而干法产业趋势成（纳克确是行业一梯队绝对龙头），展望10X空间。