毛利率同比提升，3Q24业绩同比大幅增长

3Q2024公司业绩表现亮眼，实现营业收入91.86亿元，同比减少13.15%；归母净利润3.15亿元，同比增长97.88%；扣非归母净利润2.74亿元，同比增加87.82%。毛利率提升至8.30%，同比+1.74pct；销售费用率0.79%，同比-0.22pct；管理费用率0.79%，同比-0.14pct（主要因职工薪酬、折旧费增加）；研发费用率2.14%，同比+0.07pct（持续加大研发投入）；财务费用率-0.53%，同比+0.01pct。净利润大幅提升主要得益于营业成本下降及毛利率增加（营业总成本87.55亿元，同比-14.81%）。

公司在研发创新与营销网络方面积极推进：依托中国重汽集团研发能力，构建动力系统、整车集成、新材料新工艺三大核心技术，全面布局纯电动、混合动力、氢燃料电池三大新能源技术路线，并在燃气车领域以技术引领市场。产品经济性和动力性持续提升，竞争力增强。服务营销方面，优化营销网络，调整商务政策贴近终端需求，快速灵活应对竞争，通过线上线下结合聚焦品牌传播。

投资建议：预计公司2024-2026年归母净利润分别为14.44/16.76/21.61亿元，对应PE为13.28/11.45/8.88倍，维持“增持”评级。

风险提示：原材料价格波动风险；行业竞争加剧风险；海外拓展不及预期风险。