交通运输2024年三季报业绩综述：板块业绩分化，把握向上趋势

2024年三季报业绩综述：板块业绩分化，把握向上趋势

航空机场：旺季表现较好，标的弹性分化

• 行业回顾： 油价和汇率环境改善，缓解了航司经营压力。1-9月旅客量同比增长19.5%，国际线恢复至2019年八成五，供给结构改善，产能利用率提升。
• 2024Q3业绩： 尽管票价同比回落，旺季业绩仍有较好表现。大航司修复加速，小航司高基数下增速放缓。

物流行业：跨境景气上行，快递盈利持续

• 行业回顾： 快递件量维持高增，空运量价齐升。社会物流成本稳中有降，线上消费韧性犹存。
• 2024Q3业绩： 跨境物流景气上行，快递盈利持续修复。顺丰控股、圆通速递等公司业绩表现亮眼。

海运行业：油运淡季承压，集运业绩亮眼

• 行业回顾： 油运需求疲弱，集运出口增加。油轮供给约束仍在，干散船和集装箱船运力均呈现下降趋势。
• 2024Q3业绩： 油运淡季承压，集运展现弹性。中远海控、招商轮船等公司业绩表现突出。

基础设施：公路业绩环比改善，铁路港口板块阶段承压

• 公路： Q3暑运期间出行高峰，高速公路货运量同比负增长。公路板块业绩环比改善，业绩降幅收窄。
• 铁路： 客运出行高景气，货运环比改善。铁路板块业绩相对较弱，Q3业绩下滑。
• 港口： 吞吐量增速放缓，Q3板块业绩下滑。

投资建议：建议关注业绩向上弹性板块

• 航空机场： 供需差强化推高板块弹性，推荐华夏航空、海航控股、中国国航。
• 物流行业： 看好快递旺季弹性和跨境物流企业，推荐中通快递、圆通速递、东航物流和中国外运。
• 航运行业： 关注干散海运板块，推荐招商轮船和招商南油。
• 基础设施： 关注低估值高股息赛道，建议关注宁沪高速、山东高速、粤高速A、广深铁路、京沪高铁、招商港口。

风险提示

• 全球经济复苏缓慢
• 国内经济发展缓慢
• 行业低价竞争加剧
• 燃油价格大幅上涨