阿曼油田收购持续推进，锂盐一体化产能投产临近

公司2024年前三季度实现营业收入31.72亿元，同比-14.29%，归母净利润5.46亿元，同比+13.81%；Q3营业收入9.85亿元，同比-24.21%，归母净利润1.44亿元，同比-19.15%。油气产量同比增长，铁矿产量因露采转地下、品位下降及天气因素同比下降。布伦特原油期货均价78.71美元/桶，同比-8.2%；普氏62%铁矿石价格指数均价99.69美元/吨，同比-12.6%。

油气业务：

• 阿曼油田收购持续推进，洛克石油拟以约1.83亿美元收购Tethys Oil AB不低于90%股份，政府审批积极推进。
• 八角场气田完成脱烃增压扩容设计及流程优化。
• 涠洲10-3油田西区完成多项设计及招标工作。
• 惠州12-7油田推进油藏方案优化及三维地震反演。

铁矿业务：

• 石碌铁矿推进磁化焙烧炉系统调试及流程优化，力争年内实现全产线打通。
• 天气因素影响铁矿产量，Q3成品矿产销量同比分别下降37.99%/-31.87%。

锂业务：

• 马里Bougouni锂矿预计2025年初投产，一期项目土建工程完成约90%。
• 2万吨氢氧化锂项目预计2024年内建成并试生产，1.5万吨锂精矿原料已入库。

投资建议： 预计2024-2026年营业收入分别为45.66、65.77、69.34亿元，净利润分别为6.83、8.27、8.59亿元，EPS分别为0.34、0.41、0.42元/股，对应PE为20.9、17.2、16.6倍，维持“增持-A”评级，6个月目标价7.80元。

风险提示： 需求不及预期，铁矿石及油气价格大幅波动，收购项目进展不及预期，股东减持风险。