南华期货丨期市早餐2024.11.6

南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 金融期货早评 人民币汇率：静待结果落地 【行情回顾】在岸人民币兑美元11月5日16:30收盘报7.1095，较上一交易日下跌121 点。 【重要资讯】澳洲联储维持利率在4.35%的十三年高位不变，符合预期。澳洲联储主席布洛克表示，“降低通胀的最后阶段”正面临困难。9月份季度的通胀依然过高。我们认为利率在一段时间内需要保持限制性。通胀仍有上行风险。 【核心逻辑】考虑到目前国内基本面盘仍未强势企稳，市场也仅停留在预期层面，因此我们认为随着美国大选结果的临近，前期美元兑人民币即期汇率主要由外部环境改善带来的易贬难升环境大概率将发生改变。分情形看，大选落地后，若特朗普上任，短期内美元指数的强势可能得以维持，但其持续性存疑；若哈里斯胜选，则可能触发美元指数由强势转为弱势的转变；中期内，焦点应集中在选举承诺的执行速度和可行性上。 南华期货 【风险提示】美国大选风波超预期、美国国内政治冲突 重要声明：以上内容及观点仅供参考，不构成任何投资建议。 股指：美国大选结果今日公布，注意股指波动 【市场回顾】 昨日股指集体收涨，以沪深300为例，收盘上涨2.53%。从资金面来看，两市成交额回升6097.25亿元。期指均放量上涨。 【重要资讯】 今日重点关注：美国2024年总统大选，预计结果将于6日中午公布。 【核心逻辑】 消息面，已公布的美国8月及9月就业数据经历大幅下修，美联储降息预期再度升温，美元指数下跌，人民币汇率回升。今日静待美国大选结果，结果公布前后，股指预计波动较大。由于政策面传达出来稳增长的决心较强，股指存在较强的底部支撑。IF与IH算术平均基差接近历史高位，历史分位均高于90%，预计后续表现较优。 【南华观点】美国大选结果将公布，注意指数波动 南华期货 国债：周二股债双牛 【行情回顾】：国债期货早盘窄幅震荡，午后持续拉升明显收涨。公开市场有3828亿逆回 购到期，央行新做183亿7天逆回购，日内净回笼3645亿元。资金面整体平稳，流动性整体充裕，银行间隔夜加权低至1.4%下方，交易所资金价格小幅回升。 【重要资讯】：1.广州市工业和信息化局印发《广州市推进新型储能产业园区建设实施方案》，引导金融机构加大新型储能、氢能和综合智慧能源领域资金投入力度，综合运用信贷、债券、产业基金等方式支持项目建设和产业发展。 【核心逻辑】：周二的市场不属于股债跷跷板：A股全天强势，大幅收涨。从具体板块来看多以消息和政策预期交易为主，如科技相关板块尤为强势，除此以外受新式战机推出影响的军工板块、或将迎来政策支撑的工业原材料以及地产板块都领涨市场，但除此以外，其余各行业也均有不同程度的收涨，A股的强势是整体性的沪指全天涨幅2.3%，深成指和科创板涨幅分别在3%和4%以上。 而在A股大涨的同时，债表现出了意料之外的坚挺和韧性。事实上，午后的大涨并不依赖 南华期货 具体的增量信息或者小作文，但符合上周后半周以来一以贯之的坚韧表现，从近期释放的 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 政策信号来看，债市似乎在同时定价买断式回购的宽松利多以及政策落地的利空出尽，不排除周五之后利率向下突破2.1%。对债市资金来说，当下需留有仓位，前期仓位偏高可逢高适度止盈。 【投资策略】：关注交易性机会 【风险提示】：政策力度弱于预期 集运：美国大选投票开始，EC部分合约涨停 【盘面回顾】：昨日集运指数（欧线）期货各月合约价格震荡上行。截至收盘，各月合约收盘价均大幅上涨，EC2506和2508合约涨停！EC2502合约价格增幅为8.40%，收于3071.0点；各月合约中价格波动幅度最大的自然是EC2506和2508合约，分别收于2257.8和2492.1点；主力合约持仓量为30792手，较前值有所增长。 【重要资讯】： 1.美国东部时间11月5日零时刚过，新罕布什尔州小镇迪克斯维尔山口的选民率先开始投票，这标志着第60届美国总统选举投票正式开始。 南华期货 2.加拿大温哥华和王子港全面罢工停工！ 【核心逻辑】昨日期价的大涨，很大程度上来源于宏观情绪的影响，也可以直接说是美国大选带来的影响。美国大选的结果，很大程度上决定了美国对于以色列的军事支持程度，而相较民主党，共和党的态度更加激进，如果特朗普当选，中东战况可能有所升级，也进而利多了市场情绪。除此之外，马士基再度发布涨价公函，远东至北欧小柜和大柜的旺季附加费为750/1500美元，较之前调涨500/1000美元，这将于11月15日正式生效。而从现舱报价来看，11月中下旬各大船公司欧线的现舱报价普遍上涨，如达飞欧线的小柜和大柜的现舱报价分别上涨了500和1000美金。所以昨日期价的上行，在一定程度上也可以说是现货的引领。但需注意的是，马士基的欧线现舱报价反而有所下调，作为在欧线上影响较大的船公司，它的未来走向可以作为关注的方向之一。 【南华观点】本周而言，美国大选或将是主要影响因素，目前选情焦灼，期价预计将随之宽幅震荡，需注意追高风险；同时也需关注船公司的后续动作，现舱报价上涨或有船公司再度发布涨价公函，都将再度利多期价。 南华期货 重要申明：本报告内容及观点仅供学习和参考，不构成任何投资建议。市场有风险，投资需谨慎。 以上评论由分析师俞俊臣（Z0021065）、王梦颖（Z0015429）、周骥（Z0017101）、高翔 （Z0016413）及助理分析师廖臣悦（F03120676）提供。 大宗商品早评有色早评 黄金&白银：延续缩量震荡聚集美总统大选 南华期货 【行情回顾】周二贵金属市场延续震荡，成交继续缩量，市场在美总统大选计票结果及周五凌晨美利率决议前保持谨慎。周边资产看，美指下跌，10Y美债收益率略降，欧美股普 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 涨，比特币回升，原油微涨，南华有色金属指数上涨（受印尼计划对部分矿产资源实施出口禁令影响）。最终COMEX黄金2412合约收报2753.4美元/盎司，+0.26%；美白银2412 合约收报于32.775美元/盎司，+0.51%。SHFE黄金2412主力合约收报625.02元/克，- 0.45%；SHFE白银2412合约收报7993元/千克，+0.24%。 【关注焦点】周二晚间公布的美ISM非制造业PMI为56，超预期和前值。本周数据总体清淡，适当关注美密歇根大学消费者信心指数。但本周事件重磅，投资者需密切关注：周二美国举行2024年总统大选；周三21：30，美财政部公布新一季发债计划；周四20：00，英国央行公布利率决议；周五03：00，美联储公布利率决议，03：30召开新闻发布会。另继续关注地缘政治问题进展。 【加息预期与基金持仓】根据CME“美联储观察”，市场预期美联储11月8日降息25BP概率97.5%，维持利率不变概率2.5%；12月降息25BP概率77.9%，利率不变概率21.6%；25年1月降息25BP概率43.6%，维持利率不变概率46.6%。长线基金看，三季度以来美国市场黄金与白银投资需求总体改善，SPDR黄金ETF持仓减少1.72吨至886.91吨；iShares白银ETF持仓减少114.85吨至14800.31吨。库存方面，SHFE银库存减少14.4吨至1313.3 南华期货 吨，SGX截止上周五库存周增28.3吨至1429.1吨，COMEX银库存日增18.6吨至9614.6 吨。COMEX黄金库存维持在532.9吨。 【南华观点】中长线或偏多，短线陷入调整，关注20日均线支撑有效性，事件上关注今晚美总统大选，前多谨慎持有，总体仍推荐回调分步布多思路。 铜：预期交易，铜价上涨 【盘面回顾】沪铜指数在周二小幅上涨，报收在7.76万元每吨；上海有色现货升水30元每吨。 【产业表现】基本面保持稳定。 【核心逻辑】铜价在周二继续上涨，部分投资者开始提前押注本周重大的宏观事件。11月4日-11月8日，我国人大常委会召开；11月5日美国大选投票；11月7日美联储利率决议。这重要的一周后，铜价或出现方向指引。目前投资者的情绪较为乐观，认为宏观事件仍然有望利好有色金属的需求，不过风险控制依然非常重要，铜价在未来几个交易日料将出现较大波动。 【南华观点】持币观望。 南华期货 锌：关注大选结果 【盘面回顾】沪锌2412合约收于25065元/吨，宽幅震荡，夜盘收于24240元/吨，基本 在1000元幅度之间震荡运行；LME锌收于3110.5美元/吨；临近美国大选周以及国内人大会议召开，宏观波动放大。 【宏观环境】本周数据总体清淡，适当关注美ISM服务业PMI及密歇根大学消费者信心指数。但本周事件重磅，投资者需密切关注：周二美国举行2024年总统大选；周二11：30，澳洲央行公布利率决议；周三21：30，美财政部公布新一季发债计划；周四20：00，英国央行公布利率决议；周五03：00，美联储公布利率决议，03：30召开新闻发布会。关注国内政策发布情况。 【产业表现】1、库存较上周去0.7万吨至11.89万吨，上期所仓单库存去2268吨至24432吨；海外LME库存增4650吨至24.7万吨。2、周度国产TC1500元/金属吨，进口TC-40美元/金属吨，环比持平；锌理论冶炼利润-1911元/吨，近期维持稳定状态。3、镀锌板卷表需周度回升，社会库存继续去化，周度产量基本持平，钢厂产量稳定增加。 南华期货 【核心观点】供需层面矛盾不强，近期以跟随有色整体波动为主，临近宏观大周，宏观对 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 盘面影响权重放大。本周重点关注大选结果以及国内政策发布情况，预计盘面以高波动，日内小趋势状态呈现的概率较高。 镍，不锈钢：夜盘表现强势，等待宏观驱动 【盘面回顾】 上一交易日沪镍2412合约表现强劲，收于126,600元/吨，较上一个交易日上升2.12%，达 到近一周最高值；不锈钢2412合约小幅上涨，收于13,655元/吨，较上一个交易日上升1%。LME镍价格表现稳定，最新价16125美元/吨，较上一交易日上升0.47%，夜盘表现强劲，整体大盘上涨。 【行业表现】 现货市场方面，金川镍现货价格较前一日有所下降至125,900元/吨，贴水为200元/吨， 近月首次达到贴水状态，源于主力合约价格的大幅上涨。俄镍价格小幅下跌至123,950元/ 吨，保持贴水状态，贴水2650元/吨。镍豆现货均价123,800元/吨，与上一日比下降250 南华期货 元。硫酸镍较镍豆溢价为518.18元/镍吨，利润端估值有所下降，镍豆生产硫酸镍利润为-4.61%，整体利润方面再度下降。库存方面，SMM不锈钢社会库存进一步累计，需求端仍然较弱，使市场供需格局承压。国内主要地区镍生铁库存持续处于高位23344.5吨，供应相对稳定，但需求端压力仍未见缓解。 【市场分析】 供应方面，10月印尼的镍矿供应宽松，青山集团与Eramet的合资矿山PTWedaBayNickel获得1600万吨镍矿配额，至此印尼已批准的镍矿开采总额达2.75亿湿吨，未来镍矿供应或将进一步提升。除此外行业供需结果无明显改善，宏观影响较为明显。重点关注美国大选结果，或将进一步拉动盘面。 观点：短期沪镍和不锈钢期货价格或震荡偏强,等待宏观驱动。 锡：小幅震荡，等待宏观指引 【盘面回顾】沪锡指数在周二稳定在26.2万元每吨附近。 【产业表现】基本面保持稳定。 南华期货 【核心逻辑】锡价在周二稳定，部分投资者开始提前押注本周重大的宏观事件。宏观方面，11月4日-11月8日，我国人大常委会召开；11月5日美国大选投票；11月7日美联储利率决议。这重要的一周后，锡价或出现方向指引。目前投资者的情绪较为乐观，认为宏观事件仍然有望利好有色金属的需求，不过