贵金属衍生品日报

研究所副所长：车红云 期货从业证号：F03088215投资咨询号：Z0017510 【市场回顾】 贵金属衍生品日报 第一部分市场研判 大宗商品研究所 贵金属研发报告 贵金属衍生品日报 2024年11月4日 研究员：陈婧 期货从业证号：F03107034投资咨询号：Z0018401 联系方式： 上海：021-65789219北京：010-68569781 邮箱： chenjing_qh1@chinastock.com.cn 1.贵金属市场:今天白天，贵金属暂时横向盘整，伦敦金窄幅波动，当前交投于2737美元附近，伦敦银小幅回补前日跌幅，当前交投于32.7附近；受外盘驱动，沪金主力合约最终收跌0.53%，报625.38元/克，沪银主力合约收涨0.16%，报8006元/千克。 2.美元指数：美元指数低开低走，失守104一线，当前交投于103.7附近。 3.美债收益率：10年美债收益率也回吐前日的部分涨幅，当前交投于4.31%附近。 4.人民币汇率：人民币兑美元汇率跳空高开后继续走高，当前突破了7.1关 口、交投于7.096附近。 【重要资讯】 1.美国宏观：（1）美国10月非农新增就业人数录得1.2万，创自2020年12 月来最小增幅，预期11.3万人，前值由25.4万人修正为22.3万人；10月失业率录得4.1%，和预期及前值一致；美国10月平均每小时工资年率4%，预期4%，前值由4%修正为3.9%。这一组就业数据是在飓风“米尔顿”在佛罗里达州登陆的一周内收集的，不久之后飓风“海伦妮”袭击了美国东南部。波音公司持续的罢工导致3.3万名员工停止工作，也拖累了这一数字。数据公布后，交易员增加对美联储下周降息25个基点的押注。（2）美国10月标普全球制造业PMI终值48.5，预期47.8，前值47.8。标普首席经济学家表示：10月份，美国制造业连续第四个月陷入低迷，标志着第四季度商品生产行业的开局令人失望。除非需求复苏，否则未 来几个月工厂将进一步减产。但目前的疲软期可能是短暂的。飓风被认为是供应中断的罪魁祸首。并且，如果选举后的政治环境变得更有利于支出和投资，那么制造业就有一些潜在的上行空间。 2.美联储观察：美联储到11月降25个基点的概率为98.%，维持当前利率不变的概率为1.1%。到12月维持当前利率不变的概率为0.2%，累计降息25个基点的概率为17.1%，累计降息50个基点的概率为82.7%。 3.地缘冲突：（1）以色列官员称与黎真主党可能在两周内达成停火协议；（2）美媒：伊朗计划对以色列发动猛烈的组合袭击，但是否实施有待观察。 【逻辑分析】 尽管美国10月新增非农就业人数暴雷，但市场接纳了这一数据为飓风和波音罢工等一次性因素所扭曲的解释，叠加失业率和薪资增长数据表现较为坚挺，市场仍认为美国经济具有韧性，几乎完全定价在即将到来的FOMC会议上美联储将降息25bps，美元指数和10年美债收益率在近期高位运行，贵金属则相应承压。本周内重点关注美国大选和FOMC会议等重要宏观事件，贵金属或仍有回调空间。 【交易策略】 1.单边：暂时观望。 2.套利：观望。 3.期权：观望。 （姓名：陈婧投资咨询证号：Z0018401观点仅供参考，不作为买卖依据） 第二部分数据参考 1.美元指数与贵金属走势 图表1美元与伦敦金走势图表2美元与伦敦银走势 3.00 2.50 2.00 1.50 1.00 0.50 2,900 2,700 2,500 2,300 2,100 1,900 2024-01 2024-02 2024-03 2024-04 2024-05 2024-06 2024-07 2024-08 2024-09 2024-10 1,700 3.00 37 2.50 32 2.00 1.5027 1.0022 2023-09 2023-10 2023-11 2023-12 2024-01 2024-02 2024-03 2024-04 2024-05 2024-06 2024-07 2024-08 2024-09 2024-10 0.5017 实际收益率（Tips）伦敦金 2023-09 2023-10 2023-11 2023-12 实际收益率（Tips）伦敦银 数据来源:同花顺iFinD银河期货数据来源:同花顺iFinD银河期货 2.实际收益率与贵金属走势 图表3实际收益率与伦敦金图表4实际收益率与伦敦银 3.00 2.50 2.00 1.50 1.00 2,900 2,700 2,500 2,300 2,100 1,900 3.00 37 2.50 32 2.00 1.5027 1.0022 0.50 2024-01 2024-02 2024-03 2024-04 2024-05 2024-06 2024-07 2024-08 2024-09 2024-10 1,700 2023-09 2023-10 2023-11 2023-12 2024-01 2024-02 2024-03 2024-04 2024-05 2024-06 2024-07 2024-08 2024-09 2024-10 0.5017 实际收益率（Tips）伦敦金 2023-09 2023-10 2023-11 2023-12 实际收益率（Tips）伦敦银 数据来源:同花顺iFinD银河期货数据来源:同花顺iFinD银河期货 3.内外盘期货走势 图表5内外盘黄金走势图表6内外盘白银走势 2,900 2,700 2,500 2,300 2,100 1,900 1,700 700 34 65032 60030 28 55026 50024 22 45020 40018 9,000 8,500 8,000 7,500 7,000 6,500 6,000 5,500 5,000 COMEX黄金SHFE黄金右 COMEX白银SHFE白银右 数据来源:同花顺iFinD银河期货数据来源:同花顺iFinD银河期货 4.期现走势 660 610 560 510 460 410 360 310 260 SHFE黄金-黄金TD右元/克 SHFE黄金 黄金T+D 9,000 8,500 8,000 7,500 7,000 6,500 6,000 5,500 5,000 4,500 4,000 SHFE白银-白银TD右元/千克 SHFE白银 白银T+D 图表7黄金期现走势（元/克）图表8白银期现走势（元/千克） 7 5 3 250 200 150 100 50 1 0 -2-50 -4-100 数据来源:同花顺iFinD银河期货数据来源:同花顺iFinD银河期货 图表9黄金td-交割月期货合约（元/克）图表10白银td-交割月期货合约（元/千克） 4 3 2 1 0 1357911131517192123252729313335373941 -1 -2 -3 -4 AU2402 AU2404 AU2406 AU2408 AU2410 AU2412 50 30 10 -10 -30 -50 -70 AG2402 AG2404 AG2406 AG2408 AG2410 AG2412 数据来源:同花顺iFinD银河期货数据来源:同花顺iFinD银河期货 5.内外价差 图表11内盘黄金期货溢价图表12内外盘白银期货价差 沪金主力-Comex主力/31.1035*汇率 30 20 10 0 -10 -20 -30 内盘黄金溢价（元/克） 沪银-Comex银*32.1507*汇率*1.13 600 400 200 0 -200 -400 -600 -800 -1,000 -1,200 -1,400 内盘白银溢价（元/千克） 数据来源:同花顺iFinD银河期货数据来源:同花顺iFinD银河期货 内外黄金期货比值（收盘价） 内外黄金现货比值（收盘价） 中间价:美元兑人民币 8.00 7.80 7.60 7.40 7.20 7.00 6.80 6.60 6.40 6.20 6.00 内外黄金期货比值（收盘价） 内外黄金现货比值（收盘价） 美元人民币（离）收盘价 8.00 7.80 7.60 7.40 7.20 7.00 6.80 6.60 6.40 6.20 6.00 图表13人民币中间价与黄金隐含汇率图表14人民币即期价与黄金隐含汇率 数据来源:同花顺iFinD银河期货数据来源:同花顺iFinD银河期货 6.金银比 图表15上期所金银比图表16Comex金银比 95 9095 8590 8085 7580 7075 6570 60 comex金银比 上期所金银比 数据来源:同花顺iFinD银河期货数据来源:同花顺iFinD银河期货 7.ETF持仓 图表17SPDR黄金ETF持仓图表18SLV白银ETF持仓 2800 2600 2400 2200 2000 1800 1600 1400 1200 1000 2019 2019 2020 2020 2021 2021 2021 2022 2022 2023 2023 2024 2024 SPDR:黄金:持仓量(吨)伦敦现货黄金:美元 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 35 30 25 20 15 10 5 0 2019-062020-062021-062022-062023-062024-06 SLV:白银:净持仓量(吨)伦敦现货白银:美元 25500 20500 15500 10500 5500 500 2021-11 2021-12 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 2023-11 2023-12 2024-01 2024-02 2024-03 2024-04 2024-05 2024-06 2024-07 2024-08 2024-09 2024-10 2021-11 2021-12 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 2023-11 2023-12 2024-01 2024-02 2024-03 2024-04 2024-05 2024-06 2024-07 2024-08 2024-09 2024-10 数据来源:同花顺iFinD银河期货数据来源:同花顺iFinD银河期货 8.期货持仓量 1,220,000 9300 1,020,000 83007300 820,000 6300 620,000 53004300 420,000 33002300 图表19黄金期货持仓量图表20白银期货持仓量 470000 2021-10 2022-01 2022-04 2022-07 2022-10 2023-01 2023-04 2023-07 2023-10 2024-01 2024-04 2024-07 2024-10 420000 370000 320000 270000 220000 170000 120000 70000 20000 700 2021-10 2022-01 2022-04 2022-07 2022-10 2023-01 2023-04 2023-07 2023-10 2024-01 2024-04 2