06.南微医学收购CME：拓宽海外渠道，加速海外布局

南微医学近年来海外收入占比稳定在四成左右，主要市场为欧美发达国家。公司海外业务从早期OEM/ODM服务逐步发展为自有品牌销售，并持续提升直销比例，2023年直销收入占比达19.09%。2024年9月，南微医学拟现金收购CME公司51%股权，交易金额不超过3,672万欧元，旨在拓宽欧洲自有销售渠道，提升市场份额。

交易背景与目的
国家医药卫生改革推动国内医疗器械市场竞争加剧，而海外市场（如欧美）支付体系稳定，成为行业增长重点。南微医学自2015年起通过设立子公司、收购经销商等方式拓展海外渠道，CME公司作为西欧重要分销商，与南微产品及渠道高度互补，收购有助于提升欧洲直销能力。

交易方案与过程

• 南微医学：微创医疗器械研发制造商，股权结构分散，无控股股东。
• 交易对方Creo：伦交所上市，主营外科内窥镜设备。
• 交易标的CME：1990年成立，经销内镜耗材等，2023年该品类收入占比近七成，覆盖西欧近5000家医疗机构。
• 方案概要：2024年9月19日董事会通过，无需股东大会审议，南微荷兰以不超过3,672万欧元收购CME51%股权，完成后纳入合并报表。

交易特点

1. 审议程序简易：不构成重大资产重组，无需审计报告，仅委托咨询公司尽调。
2. 科创板产业链整合：CME属渠道公司，因科创属性无法独立IPO，但并购重组无需机械套用科创指标，南微强调协同效应（如产品互补、渠道提升）及“硬科技”属性未削弱。
3. “小步快跑”模式：南微此前多次收购（如德国、美国子公司）均未构成重大资产重组，该模式降低风险、整合难度，并提升管理能力。

研究结论
南微医学通过“小步快跑”式并购，稳步拓展欧洲直销渠道，符合其海外业务战略，且收购程序及科创属性论证清晰，为产业并购整合提供稳妥范例。