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在手订单充足，Q3净利润大幅增长

2024-11-05 陈蓉芳,陈瑜熙德邦证券冷水河

正帆科技2024年三季报显示，公司营收和利润端均实现高速增长。第三季度营收16.49亿元，同比增长54.63%；归母净利润2.27亿元，同比增长87.72%；扣非归母净利润1.95亿元，同比增长55.63%。主要驱动因素包括在手订单充足（IC行业占比约50%）、非设备类业务（零部件、材料、MRO）新签合同同比增长83%，且该业务收入确认和回款周期短、速度快。此外，政府补助同比大幅增加253.04%（前三季度获补助5081万元），显著增厚了利润表现。公司通过发行可转债（不超过110.2亿元）和完成股份回购（回购1615.286万股，占0.56%股本），彰显了长期发展信心。基于半导体、光伏扩产及材料业务加速发展的预期，预计公司2024-2026年收入分别为53.61/67.95/79.49亿元，归母净利5.55/7.93/9.83亿元，对应PE分别为21/15/12倍，维持“买入”评级。风险提示包括下游需求不及预期、行业竞争加剧及新业务开拓不及预期等。

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