煤焦日报：市场氛围回暖，煤焦小幅走强

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 专业研究·创造价值 2024年11月5日煤焦日报 市场氛围回暖，煤焦小幅走强 核心观点 姓名：涂伟华 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873 邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 焦炭：近期市场博弈重心在于11月重大会议是否会带来新的政策利好，目前宏观预期仍有分歧，焦炭期货宽幅震荡。基本面来看，焦炭需求淡季转弱的压力显现，10月底以来，钢厂利润逐渐走缩，焦炭现货提降落地，均显示本轮钢厂复产逐渐进入尾声。按往年季节性来看，采暖季铁水产量通常边际走低，焦炭需求端担忧隐现。从具体的产业数据来看，近日焦炭价格企稳，原料煤价格小幅回落，使得焦企利润边际走强，根据钢联统计，截至11月1日当周，样本焦企吨焦盈利32元/吨，周环比增加8元/吨，虽然利润改善，但幅度有限，周内焦化厂生产积极性变化不大，焦炭供应企稳运行。需求方面，随着钢价走低，钢厂利润收缩，最新一期钢厂盈利率小幅下滑了3.9个百分点，至61.04%，全国247家钢厂铁水日均 产量也并未进一步增加，最新一期录得235.47万吨/天，周环比减少 0.22万吨，较去年同期偏低5.93万吨。整体来看，焦炭基本面存淡季转弱的预期，不过本周国内外政策端扰动较为剧烈，建议关注相关热点事件，若政策端无明显利好，预计焦炭期货将重回基本面逻辑。 焦煤：焦煤基本面偏空，一方面焦煤矿山产能利用率目前处于年内较高水平，国内焦煤产量充足，且蒙煤进口量不断恢复，上周288口岸累计通关 蒙煤7169车，周环比增加942车，刷新8月以来最高水平。另一方面“金九银十”旺季临近尾声，黑色产业链本轮复产将告一段落，进入淡季以后，焦煤下游需求存转弱预期。整体来看，焦煤供强需弱，基本面支撑不足。相对利多是11月份国内重大会议在即，政策端的不确定性是资金做空的主要阻力，现阶段市场对年内增量政策的力度多持谨慎态度，若近期无新增利好，预计焦煤期货将回归基本面逻辑。从具体的供需数据来看，截至11月1日当周，全国523家炼焦煤矿山精煤日均产量78.0万 吨，周环比增加0.2万吨，较去年同期产量偏高4.5万吨，焦煤产量维持 高位；下游焦化厂最新一期利润边际改善，根据钢联统计，全国30家独 立焦化厂吨焦盈利为32元/吨，周环比增加8元/吨，焦企利润空间有限，生产积极性一般，焦煤需求暂稳运行。综上，焦煤基本面疲弱，不过本周国内外政策端扰动较为剧烈，预计近期焦煤期货维持区间震荡运行，建议关注相关热点事件。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 黑色金属|日报 1/6请务必阅读文末免责条款 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分1/8 -产业资讯 （1）中指研究院：房企融资连续两月同比小幅增长 中指研究院监测，2024年10月房地产企业债券融资总额为289.7亿元，同比增长3.2%，上年低基数影响下连续两月为正，环比下降32.4%。行业债券融资平均利率为2.98%，同比下降0.51个百分点，环比下降0.08个百分点。 从融资结构来看，10月，房地产行业信用债融资217亿元，同比增长44.9%，环比增长27.7%，占比74.9%；ABS融资72.7亿元，同比下降24.9%，环比下降71.9%，占比25.1%。 （2）吕梁市场炼焦煤线上竞拍 11月5日吕梁市场炼焦煤线上竞拍价格下跌，离石低硫主焦煤A11、S0.6、 G88起拍价1500元/吨，成交均价1584元/吨，较上期10月29日降4元/吨；中阳低硫主焦精煤A10.5、S0.8、G85起拍价1560元/吨，成交价1590元/吨，较上期10月29日跌50元/吨。 二现货市场 图1煤焦现货报价表 品种 当前值 周度变化 月度变化 年度变化 同期变化 上周末 涨跌幅 上月末 涨跌幅 上年末 涨跌幅 同期值 涨跌幅 焦炭 日照港准一级平仓 1,890 1,890 0.00% 1,890 0.00% 2,540 -25.59% 2,240 -15.63% 青岛港准一级出库 1,790 1,810 -1.10% 1,820 -1.65% 2,340 -23.50% 2,290 -21.83% 焦煤 甘其毛都蒙煤 1,450 1,480 -2.03% 1,480 -2.03% 2,030 -28.57% 1,930 -24.87% 京唐港澳洲产 1,730 1,740 -0.57% 1,740 -0.57% 2,650 -34.72% 2,340 -26.07% 京唐港山西产 1,760 1,760 0.00% 1,780 -1.12% 2,750 -36.00% 2,350 -25.11% 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 图2主流品种价格走势图 (1)焦炭价格 日照港准一级 青岛港准一级 (2)炼焦煤价格 京唐港主焦煤山西主焦煤 2700 3000 2500 2500 2300 2000 2100 1500 1900 1000 1700 500 15000 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 三期货市场 图3主力合约期货价格 期货 活跃合约 收盘价 涨跌幅 最高价 最低价 成交量 量差 持仓量 仓差 市场 焦炭 2,047.0 1.97 2,076.0 2,033.0 19,176 -6,490 26,996 -995 焦煤 1,358.0 1.57 1,379.5 1,351.5 109,974 -29,001 167,693 -10,543 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 四相关图表 4.1焦炭库存 图12230家独立焦化厂焦炭库存：周：万吨图13港口焦炭总库存 250 201920202021202220232024 600.00 201920202021202220232024 200 500.00 150 100 50 400.00 300.00 200.00 100.00 0 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 0.00 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图14247家钢厂焦化厂焦炭库存：周：万吨图15焦炭总库存：周：万吨 1060 980 900 820 740 660 580 201920202021202220232024 1800 1600 1400 1200 1000 800 201920202021202220232024 500 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 600 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.2焦煤库存 图16矿口焦煤：周：万吨图17全样本独立焦化厂焦煤库存：周：万吨 500 2021202220232024 2600 201920202021202220232024 400 300 200 100 2300 2000 1700 1400 1100 800 0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 500 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图18港口焦煤库存呢：周：万吨图19247家样本钢厂焦煤库存：周：万吨 900 201920202021202220232024 1300 1200 201920202021202220232024 750 1100 600 1000 450 900 300 800 150 700 0 1/4 2/43/44/45/46/4 7/48/4 9/410/4 11/4 12/4 600 1/4 2/43/44/45/46/47/48/49/410/4 11/412/4 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.3其他图表 图20国内钢厂生产情况图21沪终端线螺采购量 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 高炉开工率钢厂盈利率 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图22洗煤厂生产情况图23焦化厂开工情况 250 200 150 100 50 洗煤厂精煤库存洗煤厂开工率(右) 901200 0 0 0 0 0 801000 7080 60 60 50 40 40 3020 20 吨焦盈利焦炉产能利用率 100 90 80 70 60 50 10 -200 0 0 -400 40 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 五后市研判 焦炭：近期市场博弈重心在于11月重大会议是否会带来新的政策利好，目前宏观预期仍有分歧，焦炭期货宽幅震荡。基本面来看，焦炭需求淡季转弱的压力显现，10月底以来，钢厂利润逐渐走缩，焦炭现货提降落地，均显示本轮钢厂复产逐渐进入尾声。按往年季节性来看，采暖季铁水产量通常边际走低，焦炭需求端担忧隐现。从具体的产业数据来看，近日焦炭价格企稳，原料煤价格小幅回落，使得焦企利润边际走强，根据钢联统计，截至11月1日当周，样本焦企吨焦盈利 32元/吨，周环比增加8元/吨，虽然利润改善，但幅度有限，周内焦化厂生产积极性变化不大，焦炭供应企稳运行。需求方面，随着钢价走低，钢厂利润收缩，最新一期钢厂盈利率小幅下滑了3.9个百分点，至61.04%，全国247家钢厂铁水 日均产量也并未进一步增加，最新一期录得235.47万吨/天，周环比减少0.22万 吨，较去年同期偏低5.93万吨。整体来看，焦炭基本面存淡季转弱的预期，不过本周国内外政策端扰动较为剧烈，建议关注相关热点事件，若政策端无明显利好，预计焦炭期货将重回基本面逻辑。 焦煤：焦煤基本面偏空，一方面焦煤矿山产能利用率目前处于年内较高水平，国内焦煤产量充足，且蒙煤进口量不断恢复，上周288口岸累计通关蒙煤7169车， 周环比增加942车，刷新8月以来最高水平。另一方面“金九银十”旺季临近尾声，黑色产业链本轮复产将告一段落，进入淡季以后，焦煤下游需求存转弱预期。整体来看，焦煤供强需弱，基本面支撑不足。相对利多是11月份国内重大会议在即，政策端的不确定性是资金做空的主要阻力，现阶段市场对年内增量政策的力度多持谨慎态度，若近期无新增利好，预计焦煤期货将回归基本面逻辑。从具体的供需数据来看，截至11月1日当周，全国523家炼焦煤矿山精煤日均产量78.0 万吨，周环比增加0.2万吨，较去年同期产量偏高4.5万吨，焦煤产量维持高位； 下游焦化厂最新一期利润边际改善，根据钢联统计，全国30家独立焦化厂吨焦盈 利为32元/吨，周环比增加8元/吨，焦企利润空间有限，生产积极性一般，焦煤需求暂稳运行。综上，焦煤基本面疲弱，不过本周国内外政策端扰动较为剧烈，预计近期焦煤期货维持区间震荡运行，建议关注相关热点事件。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 获取每日期货观点推送 服务国家走向世界 知行合一专业敬业 诚信至上合规经营 严谨管理开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 免责条款 除非