核心观点
焦炭市场博弈重心在于11月重大会议政策利好,宏观预期分歧导致期货宽幅震荡。基本面显示需求淡季转弱压力显现,钢厂利润走缩、焦炭现货提降显示钢厂复产尾声,采暖季铁水产量边际走低加剧需求担忧。焦企利润边际改善但幅度有限,供应企稳,需求随钢价走低收缩,铁水产量下降。焦煤基本面偏空,产能利用率高、蒙煤进口恢复、下游需求转弱。政策不确定性是资金做空阻力,若无新增利好,期货将回归基本面逻辑。
关键数据
- 焦炭:截至11月1日当周,焦企吨焦盈利32元/吨,周环比增加8元/吨;钢厂盈利率61.04%,周环比下滑3.9个百分点;铁水日产量235.47万吨/天,周环比减少0.22万吨。
- 焦煤:上周蒙煤通关量7169车,周环比增加942车;全国精煤日均产量78.0万吨,周环比增加0.2万吨。
研究结论
焦炭基本面存淡季转弱预期,政策端扰动剧烈,若无明显利好,期货重回基本面逻辑。焦煤供强需弱,政策不确定性限制做空,若无新增利好,期货维持区间震荡。