冠通每日交易策略

冠通每日交易策略 制作日期：2024年11月5日 热点品种 铁矿石 宏观预期提振，今日黑色系高开后偏强震荡，铁矿石增仓上行。产业层面，铁水见顶回落、需求上方空间有限，但短期铁水大幅下滑动力不强，供应端压力难有明显缓解，港口高库存去化仍存压力，仍抑制矿价。我们认为，当下整个黑色产业链矛盾尚可，产业链暂时负反馈预期不强，短期市场交易重点在于宏观层面。今日股市、黑色系商品偏强运行表达市场对国内的政策预期，美国大选结果揭晓前夕、国内政策兑现窗口，盘面走势波动加大，建议震荡思路对待，等待宏观指引。操作上，单边暂时观望，后续逐渐关注1-5反套的机会。2501合约上方压力关注810元/吨附近。 豆粕 截至11月1日当周，美豆收割率为94%，为2010年以来的最高水平，去年同期89%，随着收割进程进入尾声，丰产基本落地。未来市场更关注美豆出口情况及新季巴西播种情况。USDA周度出口报告显示，截至10月24日当周，美豆24/25年累计出口2626.6万吨，较去年同期增加468.8万吨，同比增幅21.7%。新季播种初期，巴西遭遇严重干旱，市场播种进度缓慢，10月份后迎来降雨，中部主 产区降雨量显著回暖。截至11月5日，巴西大豆播种率为53.3%，上周为37%，去年同期48.4%，种植进度明显加快。国内方面，预估10月进口量570万吨， 去年同期进口515万吨。国内大豆供应充裕，加之现阶段榨利较好，油厂维持较 高的开机率。上周全样本企业豆粕库存98.41万吨，虽延续去库节奏，但整体库存水平依旧较高。下游方面，生猪养殖再度陷入困局，国内自养生猪利润、外购生猪利润自9月以来有明显的下滑。在11月份进入春节前生猪催肥缓解，理论上饲料需求或有一定增加。总的来说，豆粕盘面窄幅震荡，需新的驱动促使盘面变化，短期预计震荡偏弱。 期市综述 截止11月05日收盘，国内期货主力合约多少。集运欧线超8%，玻璃、氧化铝超4%，20号胶、铁矿石超2%；幅方面，红枣、菜油超2%，工业硅、菜粕超1%。金十期货11月5日讯，2年期国债期货（TS）主力合约0.03%，5年期国债期货（TF）主力合约0.07%，10年期国债期货（T）主力合约0.16%，30年期国债期货（TL）主力合约0.39%。 资金流向截至15:02，国内期货主力合约资金流入方面，中证10002412流入 51.41亿，沪深3002412流入47.49亿，中证5002412流入34.49亿；资金 流出方面，沪金2412流出9.57亿，焦煤2501流出3.77亿，菜油2501流出 3.28亿。 核心观点 黄金： 昨日金价偏弱震荡，伦敦金现受支撑2730美元/盎司一带。美国大选进入最后阶段，民意调查显示，民主党候选人哈里斯和共和党人特朗普在关键“摇摆州” 支持率不相上下，同时还需关注的是在大选之后的美联储11月议息会议，当 下市场已经对本次降息25个基点完全计价。综合来看，美国大选结果悬而未决，市场不确定性增加，从中长期来看，驱动金价的利多因素暂未发生改变，但警惕市场买预期卖事实以及规避不确定性而带来的获利回吐走势出现。操作上，伦敦金现下方关注2700美元/盎司一带支撑价位，沪金主力合约关注600元/克一带支撑价位，多头注意保护，空头暂时观望。 白银： 今日亚盘时段，伦敦银现维持低位震荡，亚盘收盘交投于32.6美元/盎司一带。 隔夜美国宏观数据相对清淡，美国商务部公布的数据显示，美国9月工厂订单月 率+1.7%，预期+1.7%，前值-0.1%。另外，美国9月耐用品订单修正值月率+3.8%，前值+0.5%，数据基本符合预期，对市场影响不大。总的来说，工业属性方面，全球制造业复苏放缓拖累银价，金融属性方面银价跟随金价变动。操作上，伦敦银现下方关注32.4美元/盎司，沪银主力合约关注7700元/千克，多头注意保护，空头暂时观望。 铜： 今日沪铜价格延续上行，价格持续走高，收盘重心上移。产业层面，财联社鹰眼讯，据艾芬豪矿业，的卡莫阿–卡库拉铜矿于10月份共处理120万吨矿石，合 计产铜4.2万吨，创下全新纪录。截至2024年10月31日，卡莫阿–卡库拉铜 矿总计铜产量达34.5万吨。宏观方面，美国大选临近，市场不确定性增加，美元指数回落似的铜下行压力得到一定缓解，同时国内重会议召开，市场存在利好预期。基本面上，国内TC/RC费用自5月以来整体保持上升态势，但本周数据和上周数据持平，港口精铜矿环比小幅去库，但整体依旧处于历年同期高位。海内外库存分化，国内去库幅度放缓，伦铜库存高位震荡，美铜延续累库。需求方面，新能源消费领域韧性仍强，同时全国商品房成交同比、环比实现“双增长”，际上数据好转对市场预期有提振。价格方面，现货铜升贴水频繁切换，但铜远月 合约依旧维持小幅升水，远期预期向好。总的来说，当下影响铜价的主矛盾并不突出，海外宏观不确定性偏强，国内供需相对平衡，同时消费存在一定韧性，建议以偏强震荡思路对待，操作上，沪铜主力合约参考区间为74000-80000，多头逢低轻仓试多。 碳酸锂 今日碳酸锂盘面窄幅偏强震荡，收盘价报77350元/吨，幅0.65%。富宝锂电池级碳酸锂报76000元/吨，+500元/吨；锂辉石（中国CIF6%）报780美元/吨，持平。供给端SMM周度碳酸锂产量13423吨，周度环比增加66吨，国内产量企稳；海外澳矿皮拉巴公司下调明年锂产量目标，实际出清并未开始。需求端11月排产或超预期，铁锂端受动力需求和海外大储刺激排产较好。库存端总库存延续去库节奏，受期货升水影响，仓单数量增加。关注美国大选，两党对绿色能源替代倾向不同，留意大选结果影响锂价。短期来看，基本面需求修复，供给企稳，但中长期仍保持供求过剩格局，上升空间有限；技术面盘面行情呈现“十字线”形态，前三日连后现上升动能不足，多空双方较谨慎，建议以逢高沽空思路为主。 原油 欧佩克11月3日正式发表声明，8个欧佩克和非欧佩克产油国决定将原定11月 底到期的220万桶/日的自愿减产措施延长至12月底。利比亚产量已经恢复至正常水平。美国原油产量维持在历史最高位水平。需求端，欧美成品油裂解价差低位震荡，欧美汽油消费旺季结束，美国油品需求预计环比下降，加上降息的实质的是经济开始了下滑，如果后续不能很好地应对经济，原油需求终将回落。中国的经济刺激政策在需求数据体现上或将延后至2025年年初。最新的中国原油加工量数据显示近期持续在小幅回落，去年同期仍有较大差距。原油三大研究机构均将2024年全球原油需求增速预期下调，原油四季度大概率累库。在中东原油没有实质性影响下，地缘溢价挤出，供需转弱下，预计原油仍有下空间。不 过，美国最新的原油和汽油库存超预期下降，伊朗可能计划对以色列发动猛烈袭击，地缘风险仍有扰动。欧佩克推迟自愿减产措施一个月，能在短期缓解供应担忧。目前美国大选更加重不确定性，建议暂时观望。 沥青 供应端，沥青开工率环比回升0.7个百分点至29.4%，仍处于历年同期最低位。利润亏损下，炼厂沥青仍将维持低开工。据隆众数据，11月排产预计环比增加1.16%，同比下降15.46%。上周沥青下游各行业开工率多数下，其中道路沥青开工环比持平，低于去年同期水平。北方地区赶工需求减少。国家政策推动下，道路基建环比继续改善，只是仍受投资资金掣肘，同比欠佳。沥青炼厂库存存货比上周继续小幅下降，处于近年来同期的最低位。关注后续沥青基建能否得以拉动。目前沥青供需两弱延续，沥青整体出货量环比上17.18%至27.89万吨，只是仍属于偏低水平。由于沥青基本面改善，基差升至偏高水平，中国宣布降准、降息、降存量房贷利率等政策刺激经济，不过也需注意近期北方的降温所带来的不利影响，前期的北方赶工需求减少，处于收尾阶段，东北、西北需求走弱，在目前沥青低估值、低库存支撑下，预计沥青震荡运行。 PP 塑编订单小幅增加，只是目前仍处较低水平。BOPP订单继续下降，PP下游整体开工继续环比小幅回升，只是PP下游成品库存仍有待消化。新增扬子石化等检修装置，PP开工率下至82%左右，标品拉丝生产比例处于25%左右的偏低位，石化存量装置供应压力不大。关注推迟量产的英力士天津、山东金诚石化等新增产能即将带来的冲击。近期石化去库加快，只是目前仍处于近年同期偏高水平。目前处于旺季，PP下游订单增加，预计PP需求有望继续小幅回升，国家发布“以旧换新”、货币及财政政策，市场情绪好转，中国10月官方制造业PMI为50.1，超过预期49.5和前值49.8。上游原油大后反弹，预计PP震荡运行。由于塑料下游农膜旺季还未结束，建议多塑料空PP持有。 塑料 检修装置变化不大，塑料开工率维持在85%左右的中性偏低水平，新增产能英力士天津量产推迟，农膜订单稳定，棚膜原料库存继续增加，只是农膜订单和原料库存相较往年仍处于较低水平，包装膜订单小幅下滑，旺季下刚需支撑较强，整体PE下游开工率仍处于近年同期最低位水平。近期石化去库加快，只是目前仍处于近年同期偏高水平。目前塑料农膜旺季，双十一购物活动到来，降准、降息、降存量房贷利率、促消费等利好政策刺激经济，塑料需求向好，中国制造业PMI时隔六个月重回扩张区间。上游原油大后反弹，预计塑料震荡运行，由于塑料下游农膜旺季还未结束，建议多塑料空PP持有。 PVC 电石法PVC小幅亏损，但烧碱利润大幅上，整体氯碱装置依然盈利。目前供应端，PVC开工率环比增加1.95个百分点至79.19%，仍处于历年同期偏高水平。政策刺激下，上周PVC下游开工小幅回升，但仍处于历年同期偏低位，多以刚需采购为主，政策还未传导至PVC需求端。印度反倾销政策不利于国内PVC的出口，台湾台塑PVC十一月船期预售报价稳定。社会库存在国庆节后去库放缓，仍处于历年同期最高位，库存压力仍然很大。1-9月份房地产数据略有改善，只是仍是同比降幅较大，竣工同比数据则是进一步回落，不过30大中城市商品房周度成交面积回升较多，超过过去三年同期。社会库存压力大，叠加交易所新增交割库，仓单处于历史高位，下游采购有限，高价原料受到抵触，成交没有明显放量，基差处于偏低位，北方降温后将限制PVC下游开工，只是目前重会议临近，市场对刺激政策有一定预期，建议PVC空单暂时止盈离场。 油脂 今日油脂板块高位震荡。10月份以来，东南亚棕榈油进入减产期，短期出口较强，棕榈油库存逐步回落。随着印尼计划实施B40生物柴油政策，泰国棕榈油禁止出口，未来棕榈油出口供应可能大幅缩减，支持棕榈油价格继续上。国内方 面，棕榈油进口成本持续走高，近期利润倒挂有所上修，但进口窗口尚未打开，贸易商观望为主。截至11月1日当周，全国重点地区棕榈油商业库存50.54万 吨，环比上周增加1.53万吨。本月供需有边际改善预期，或对价格有一定支撑。短期棕榈油盘面依旧较强，操作上建议轻仓逢低做多。 螺纹钢&热卷 今日黑色系开盘后偏强震荡，成材增仓上行，收盘价格重心上移。国庆节后吨钢即期利润收缩，从成材产量数据看，钢厂近期生产或有所放缓，建材逐渐转入季节性淡季，需求有边际回落迹象，整体基本面数据表现一般；品种间看，螺纹连续两周累库，热卷仍保持去库态势，但后续需关注铁水是否会向热卷调剂。我们认为，当下产业层面矛盾尚在积累中、暂时矛盾并不明显，短期市场交易重点在宏观层面，关注政策预期兑现情况，短期盘面跟随宏观情绪波动，成材预计延续震荡态势。操作上，单边谨慎观望，卷螺差运行至年初以来偏高水平，多卷螺差头寸注意保护盈利，滚动操作。 焦煤： 今日焦煤整体延续昨日夜盘走势，开盘后震荡上行，但午后价格小幅走弱，幅有所收窄。当下人大常委会会议进行中，市场受政策预期支撑较强，黑色系普遍上。但现货市场由于政策并不明朗，采购相对谨慎，下游多以刚需补库为主。基本面来看，国内煤矿稳定生产，蒙煤进口维持高位，供给端依旧偏宽松，且暂无明显改变迹象。需求方面，钢厂盈利率环比继续小幅回落，高炉开工率、日均铁水产量依旧偏强，但增速已大幅放缓，警惕铁水见顶可能。总的来说，当下市场价格走势受情绪和预期影响相对较大，同时高位的铁水对原料端有刚需采购支撑，关注政策