Q3业绩高增，积极开拓机器人结构件业务

主要观点：

• 2024年前三季度公司营收85.92亿元，同比增长10.60%，Q3单季营收31.46亿元，同比增长10.35%，环比增长7.12%。归母净利润10.16亿元，同比增长27.86%，Q3单季归母净利润3.68亿元，同比增长28.70%，环比增长8.49%。
• 净利率同比改善，费用率逐步下降：前三季度毛利率23.19%，同比-0.14pct；归母净利率11.80%，同比+1.43pct。Q3毛利率23.42%，同比-0.46pct，环比-0.40pct；归母净利率11.68%，同比+1.43pct，环比+0.17pct。销售/管理/研发/财务费用率分别为0.37%/2.63%/5.26%/0.59%，同比分别-0.04/-0.24/-0.33/-0.11pct。Q3费用率分别为0.34%/2.40%/5.05%/0.61%，同比分别-0.10/-0.27/-1.13/+0.00pct。
• 积极拓展人形机器人结构件业务：公司基于精密结构件技术优势，与盟立自动化、盟英科技及科盟利共同投资设立控股子公司深圳市科盟创新机器人科技有限公司，拓展人形机器人结构件业务。
• 投资建议：公司是国内最大动力电池精密结构件供应商之一，客户结构优质，未来产能释放和人形机器人业务将开启新增长空间。预计2024-2026年归母净利润为14.10/16.98/20.60亿元，对应PE为20/16/14倍，维持“买入”评级。
• 风险提示：原材料大幅波动风险；下游客户销量不及预期；产业政策变化风险。