三季度业绩符合预期，持续看好3C创新机遇

核心观点与关键数据

• 事件：博众精工披露2024年第三季度报告，业绩符合预期，Q3归母净利环比增长35%。
• 前三季度业绩：营收32.74亿元，同比增长0.91%；归母净利2.54亿元，同比增长10.61%；扣非归母净利1.97亿元，同比减少2.21%。
• 同比变化原因：新能源业务板块放弃部分低价订单和确收交付节奏影响。
• 盈利能力：前三季度销售毛利率34.78%，同比提升1.64个百分点；销售净利率7.60%，同比提升0.73个百分点。
• 存货情况：截至三季度末存货31.11亿元，环比增加，进入Q4消费电子交付旺季，Q4交付和确收有望释放。

AI手机创新机遇

• 苹果发布Apple Intelligence：集成到iOS、iPadOS、macOS等系统，未来拓展至watchOS、tvOS及visionOS。
• 供应链资质审核：苹果供应商审核严格，合作可持续性强，进入其产业链供应商业务稳定。
• 果链设备环节机遇：随着AI技术成熟，苹果产品创新大年开启，果链设备环节迎来重要发展机遇。

盈利预测与估值

• 预计2024-2026年营业收入：51.71/59.62/72.02亿元，同比增长6.84%/15.30%/20.81%。
• 预计归母净利润：4.56/5.76/7.45亿元，同比增长16.87%/26.20%/29.35%。
• 对应PE：22.72/18.00/13.92倍，维持“增持”评级。

风险提示

• 下游需求不及预期；大客户合作进展不及预期；行业竞争加剧；公司新产品开拓不及预期。